O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, evitou nesta quinta-feira, 29, comentar qu\u00e3o “suficientemente prolongada” deve ser a manuten\u00e7\u00e3o da Selic em n\u00edveis elevados para se que chegue \u00e0 metas de infla\u00e7\u00e3o. “Vai depender de como o processo inflacion\u00e1rio se desenvolve. N\u00e3o temos como quantificar o que suficientemente prolongado. Deixamos claro que existem riscos para as proje\u00e7\u00f5es, que estamos vigilantes e que podemos inclusive voltar a subir os juros”, respondeu. <\/p>\n
Disse ainda que a possibilidade de retomada da alta dos juros n\u00e3o depende de apenas um fator, mas de um conjunto de vari\u00e1veis. “N\u00e3o tomamos atitudes ligadas a apenas uma vari\u00e1vel. Falamos e temos uma preocupa\u00e7\u00e3o com a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os. Tem um tema que ocorre em todo o mundo que \u00e9 uma mudan\u00e7a estrutural de m\u00e3o de obra. \u00c9 um conjunto de fatores”, repetiu. <\/p>\n<\/p>\n
Ele esclareceu ainda que o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) considera como “redor da meta” um intervalo entre 0,2 e 0,3 ponto porcentual para cima ou para baixo. <\/p>\n<\/p>\n
Decis\u00e3o dividida<\/b><\/p>\n<\/p>\n
O presidente do Banco Central ainda minimizou a decis\u00e3o dividida da \u00faltima reuni\u00e3o do Copom. Ele argumentou que o voto dissidente de dois diretores era por uma alta residual de apenas 0,25 ponto porcentual. <\/p>\n<\/p>\n
“N\u00e3o foi uma diferen\u00e7a muito grande. O principal debate era se os 0,25 p.p, (adicionais) fortalecia a mensagem ou n\u00e3o. Entendemos que n\u00e3o fazia tanta diferente, mas alguns membros entenderam que como mensagem era importante. Alguns membros achavam que alguns componentes inflacion\u00e1rios podiam ter impactos mais persistentes”, detalhou Campos Neto. <\/p>\n<\/p>\n
Questionado se o Copom pretende deixar mais transparente no futuro o posicionamento de cada membro do colegiado, respondeu que ao longo do tempo deve haver um processo para que o mercado olhe mais as opini\u00f5es individuais de cada diretor. “N\u00e3o entendemos que o dissenso \u00e9 usado para mensagem, mas, sim, para refletir de fato o que aconteceu na reuni\u00e3o”, concluiu. <\/p>\n<\/p>\n
Diferen\u00e7as de proje\u00e7\u00f5es em rela\u00e7\u00e3o ao mercado<\/b><\/p>\n<\/p>\n
O presidente do Banco Central repetiu que as diferen\u00e7as de proje\u00e7\u00f5es entre o BC e o mercado para a infla\u00e7\u00e3o decorrem de hip\u00f3teses e par\u00e2metros. “Uma delas \u00e9 a persist\u00eancia de choques industriais, nosso hiato \u00e9 mais aberto, h\u00e1 um debate sobre se a in\u00e9rcia mudou ou n\u00e3o, e tem o tema da pot\u00eancia da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Entendemos as diferen\u00e7as de proje\u00e7\u00e3o e acompanhamos a progress\u00e3o disso”, respondeu. <\/p>\n<\/p>\n
Cen\u00e1rio alternativo<\/b><\/p>\n<\/p>\n
Campos Neto disse ainda que o cen\u00e1rio alternativo de infla\u00e7\u00e3o apresentado pelo Copom com hiato zero n\u00e3o significa que o colegiado n\u00e3o acredita no seu modelo, que estima o hiato em -0,9% no segundo trimestre. No mesmo per\u00edodo, a mediana do mercado \u00e9 de -0,2%, segundo o question\u00e1rio pr\u00e9-Copom. <\/p>\n<\/p>\n
Segundo o presidente do BC, a inten\u00e7\u00e3o com o cen\u00e1rio alternativo foi “elucidar as possibilidades”. Nesse cen\u00e1rio, as proje\u00e7\u00f5es do BC para a infla\u00e7\u00e3o ficam um pouco mais altas, mas ainda “ao redor da meta” em 2024 (3,00%). Para 2023, passa de 4,6% no cen\u00e1rio de refer\u00eancia para 4,9% e, para 2024, de 2,8% para 3,00%, nessa ordem. <\/p>\n<\/p>\n
“N\u00e3o significa que entendemos que nosso modelo n\u00e3o \u00e9 bom previsor de hiato. H\u00e1 muita incerteza. Entendemos que ajudaria a elucidar as diferentes possibilidades com cen\u00e1rio alternativo com hiato zero, lembrando que o mercado tem proje\u00e7\u00f5es muito diferentes”, disse ele, na entrevista coletiva do RTI. <\/p>\n<\/p>\n
Campos Neto considerou que o c\u00e1lculo do hiato \u00e9 bastante dif\u00edcil e tem se tornado mais complexo, com discuss\u00f5es de mudan\u00e7a estrutural na m\u00e3o de obra ap\u00f3s a pandemia de covid-19 e sobre a medi\u00e7\u00e3o do N\u00edvel de Utiliza\u00e7\u00e3o da Capacidade Instalada (Nuci). <\/p>\n<\/p>\n
“O ponto principal de termos feito o cen\u00e1rio alternativo foi dar um guia para o mercado sobre quais seriam as possibilidades”, repetiu Campos Neto. “O objetivo do exerc\u00edcio alternativo foi pensar qual \u00e9 o impacto na proje\u00e7\u00e3o de vis\u00e3o diferente sobre hiato corrente”, refor\u00e7ou o diretor de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica, Diogo Guillen.<\/p>\n