LUCAS BOMBANA
S\u00c3O PAULO, SP (FOLHAPRESS) – A sequ\u00eancia de aumentos na taxa Selic iniciada em mar\u00e7o de 2021 pelo BC (Banco Central), da m\u00ednima hist\u00f3rica de 2% para os atuais 13,25% ao ano, tem aumentado cada vez mais a atratividade dos t\u00edtulos de renda fixa sob a \u00f3tica dos investidores brasileiros.<\/p>\n
Dentro da classe, uma recomenda\u00e7\u00e3o que tem se destacado nas conversas dos especialistas de investimento com os clientes diz respeito aos t\u00edtulos isentos de IR (Imposto de Renda) para o investidor pessoa f\u00edsica.<\/p>\n
Com a alta da taxa b\u00e1sica de juros, o mercado tem oferecido aos investidores t\u00edtulos emitidos por grandes empresas, sem cobran\u00e7a de impostos, com retorno real, ou seja, acima da infla\u00e7\u00e3o, em torno de 6% ao ano.<\/p>\n
Diretor de investimentos do Santander Private Banking, Christiano Clemente afirma que os pap\u00e9is de renda fixa que contam com o benef\u00edcio tribut\u00e1rio se dividem em dois grandes grupos.<\/p>\n
Um deles \u00e9 formado pelas letras de cr\u00e9dito emitidas por institui\u00e7\u00f5es financeiras -LCIs (Letras de Cr\u00e9dito Imobili\u00e1rio), LCAs (Letras de Cr\u00e9dito Agr\u00edcola) e LIGs (Letras Imobili\u00e1rias Garantidas).<\/p>\n
Al\u00e9m de contarem com a isen\u00e7\u00e3o do IR, as duas primeiras t\u00eam ainda a cobertura do FGC (Fundo Garantidor de Cr\u00e9ditos), associa\u00e7\u00e3o que garante o valor aportado pelo investidor at\u00e9 o limite de R$ 250 mil por CPF e conglomerado financeiro, em caso de eventuais problemas que a institui\u00e7\u00e3o emissora venha a sofrer no meio do caminho.<\/p>\n
J\u00e1 a LIG n\u00e3o tem a cobertura do FGC, mas conta com uma dupla garantia: da pr\u00f3pria institui\u00e7\u00e3o financeira que emitiu os t\u00edtulos e uma carteira de financiamentos imobili\u00e1rios, que fica separada do patrim\u00f4nio do banco. Portanto, caso o banco venha \u00e0 fal\u00eancia, esse conjunto de cr\u00e9ditos imobili\u00e1rios tem como papel honrar o compromisso de pagamento aos investidores.<\/p>\n
Clemente acrescenta que, al\u00e9m das letras financeiras, h\u00e1 os t\u00edtulos isentos de renda fixa de car\u00e1ter corporativo -CRIs (Certificados de Receb\u00edveis Imobili\u00e1rios), CRAs (Certificados de Receb\u00edveis do Agroneg\u00f3cio) e deb\u00eantures incentivadas de infraestrutura.<\/p>\n
Nesses casos, os investimentos n\u00e3o t\u00eam a cobertura do FGC ou das institui\u00e7\u00f5es financeiras, com o investidor ficando sujeito ao risco de cr\u00e9dito da empresa emissora do t\u00edtulo.<\/p>\n
Demais aplica\u00e7\u00f5es de renda fixa, como CDBs (Certificados de Dep\u00f3sito Banc\u00e1rio), fundos e t\u00edtulos p\u00fablicos, t\u00eam a incid\u00eancia do IR pela tabela regressiva, em que as al\u00edquotas de IR diminuem com o tempo -come\u00e7am em 22,5% e caem at\u00e9 15%, para prazos que variam de seis meses a dois anos.<\/p>\n
Segundo o especialista da \u00e1rea de private banking do Santander, a isen\u00e7\u00e3o fiscal, al\u00e9m de beneficiar o investidor de varejo, busca tamb\u00e9m fomentar setores importantes para a din\u00e2mica econ\u00f4mica do pa\u00eds.
“A isen\u00e7\u00e3o de imposto gera um custo menor para as empresas terem acesso aos empr\u00e9stimos, o que, em tese, faz com que a economia gire de maneira mais fluida”, diz Clemente.<\/p>\n
VOLUME DE EMISS\u00c3O NO ANO SUPERA MARCAS DE 2021
Dados da B3 mostram que os investimentos isentos de IR t\u00eam atra\u00eddo o interesse de um p\u00fablico crescente desde dezembro de 2020, acompanhando de perto o processo de alta da taxa Selic.<\/p>\n
“Esses t\u00edtulos realmente chamam bastante a aten\u00e7\u00e3o dos investidores pessoa f\u00edsica, justamente por causa da isen\u00e7\u00e3o”, afirma Camilla Dolle, chefe de renda fixa da XP.<\/p>\n
A especialista da XP diz que o fato de as letras de cr\u00e9dito oferecerem ao investidor o benef\u00edcio adicional da cobertura pelo FGC acaba pesando para uma demanda maior dos investidores de varejo por esses ativos.<\/p>\n
Levantamento da Bolsa brasileira realizado a pedido da Folha indica que o mercado de t\u00edtulos isentos registrou nos primeiros cinco meses do ano volumes bem acima dos observados em igual per\u00edodo do ano passado.<\/p>\n
As LCAs emitidas de janeiro a maio somaram R$ 115,3 bilh\u00f5es, ante R$ 52,4 bilh\u00f5es no mesmo intervalo de 2021. J\u00e1 as LCIs emitidas somaram R$ 70,7 bilh\u00f5es, ante R$ 33 bilh\u00f5es no ano passado, enquanto as LIGs somaram R$ 19,8 bilh\u00f5es, ante R$ 8,2 bilh\u00f5es em igual per\u00edodo de 2021.
“\u00c0 medida que os juros sobem, naturalmente a renda fixa fica mais atrativa, e a renda vari\u00e1vel, menos”, diz Fabio Zenaro, diretor de produto, balc\u00e3o e novos neg\u00f3cios da B3.<\/p>\n
Ele acrescenta que, dentro do grupo de t\u00edtulos isentos, aqueles voltados ao agroneg\u00f3cio t\u00eam se destacado ainda mais que os pares, em um cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico desafiador, no qual o setor agr\u00edcola vem demonstrando resili\u00eancia diante da demanda pujante em escala global.<\/p>\n
Entre os t\u00edtulos corporativos, a tend\u00eancia se repete -a emiss\u00e3o de CRAs atingiu R$ 11,7 bilh\u00f5es, de janeiro a maio, ante R$ 8,5 bilh\u00f5es no mesmo intervalo do ano anterior. No caso dos CRIs, o volume foi de R$ 11,5 bilh\u00f5es, ante R$ 11,3 bilh\u00f5es em igual per\u00edodo de 2021.<\/p>\n
Os dados da B3 indicam ainda que, entre as deb\u00eantures incentivadas de infraestrutura, o estoque total, que era de R$ 136,4 bilh\u00f5es em maio de 2021, saltou para R$ 192,5 bilh\u00f5es, em maio deste ano.<\/p>\n
Estrategista de investimentos do Ita\u00fa Unibanco respons\u00e1vel por cr\u00e9dito privado, Vanessa M\u00fcller afirma que, pelo fato de as letras de cr\u00e9dito contarem com a garantia do FGC, e, em m\u00e9dia, terem prazos de vencimento mais curto, entre um e dois anos, tendo como indexador na maioria dos casos o CDI, elas acabam entrando mais no radar do investidor pessoa f\u00edsica de varejo.<\/p>\n
Entre as opera\u00e7\u00f5es de letras de cr\u00e9dito em CDI, diz a especialista, \u00e9 comum que as emiss\u00f5es saiam em um percentual em torno de 90% a 95% do CDI, que, com a isen\u00e7\u00e3o do IR, corresponde ao equivalente a algo como 110% a 115% do benchmark, considerados investimentos com a taxa\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria.<\/p>\n
No caso dos certificados e das deb\u00eantures, em que n\u00e3o h\u00e1 a prote\u00e7\u00e3o pelo fundo garantidor, e em que os prazos costumam ser mais extensos, com indexa\u00e7\u00e3o majoritariamente ao IPCA, os investidores pessoa f\u00edsica com maior volume financeiro, dos segmentos de alta renda e private, tendem a ser mais presentes nas ofertas, diz a especialista.<\/p>\n
Retornos de IPCA mais 6% ao ano Executivo respons\u00e1vel pela \u00e1rea de mercado de capitais do UBS BB, Samy Podlubny diz que opera\u00e7\u00f5es recentemente estruturadas pela casa de empresas de grande porte, como um CRA da Raizen e um CRI da CSN Cimentos, sa\u00edram com taxas de retorno ao redor de IPCA mais 6% ao ano.<\/p>\n
“Na minha vis\u00e3o, emprestar dinheiro para empresas desse porte e ganhar uma taxa real de 6% livre de IR \u00e9 um \u00f3timo investimento”, diz Podlubny, acrescentando que o instrumento, por si s\u00f3, n\u00e3o \u00e9 o que define o n\u00edvel de retorno que o investidor vai obter com o neg\u00f3cio, sendo preciso levar em conta principalmente o risco de cr\u00e9dito da empresa que est\u00e1 fazendo a emiss\u00e3o do instrumento.<\/p>\n
O executivo do UBS BB assinala que, para empresas de menor porte e n\u00e3o t\u00e3o conhecidas pelo p\u00fablico geral, a taxa real de retorno pode beirar a marca dos 10% nos t\u00edtulos corporativos com isen\u00e7\u00e3o fiscal. Nesse caso, contudo, se faz necess\u00e1ria uma an\u00e1lise mais minuciosa a respeito da sa\u00fade financeira das opera\u00e7\u00f5es antes de realizar o aporte, afirma.<\/p>\n
“Para o investidor menos sofisticado, o ideal \u00e9 que ele se atenha aos nomes mais conhecidos, das maiores empresas”, diz o especialista. Ele lembra que as emiss\u00f5es contam com ratings atribu\u00eddos pelas ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco, sendo essa uma boa m\u00e9trica de avalia\u00e7\u00e3o para o investidor mensurar o n\u00edvel de risco que deseja assumir.<\/p>\n
Podlubny afirma que, al\u00e9m do risco de cr\u00e9dito, o investidor tamb\u00e9m precisa estar atento ao prazo de vencimento das opera\u00e7\u00f5es. Segundo ele, as emiss\u00f5es dos t\u00edtulos, via de regra, t\u00eam um horizonte de m\u00e9dio e longo prazo, com prazos que podem variar de dois a cinco anos, mas que, em alguns casos, podem ser ainda mais extensos, chegando aos dez anos at\u00e9 o vencimento final.<\/p>\n
Caso queira sair antes, \u00e9 poss\u00edvel vender os pap\u00e9is no chamado mercado secund\u00e1rio, em que os detentores dos pap\u00e9is conseguem se desfazer dos t\u00edtulos, com a negocia\u00e7\u00e3o para outros agentes de mercado.<\/p>\n
Nesse caso, no entanto, o rendimento contratado no momento da aquisi\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 garantido, com a possibilidade de a venda ser feita com algum ganho, ou preju\u00edzo, em rela\u00e7\u00e3o ao inicialmente previsto, a depender das condi\u00e7\u00f5es de mercado no momento da venda.<\/p>\n
Aportes a partir de R$ 1.000 Para investir nos t\u00edtulos isentos, \u00e9 preciso ter conta em banco ou em corretoras, sendo poss\u00edvel aplicar diretamente por meio da se\u00e7\u00e3o de renda fixa dos aplicativos, ou com o assessoramento de especialistas de investimento e gerentes banc\u00e1rios.<\/p>\n
Confira aqui o passo a passo para abrir uma conta digital nas principais institui\u00e7\u00f5es financeiras do mercado.<\/p>\n
Os valores m\u00ednimos de aporte variam de acordo com a institui\u00e7\u00e3o financeira. No caso da \u00d3rama, Ricardo Te\u00f3filo, chefe de renda fixa da plataforma, diz que os investimentos nos t\u00edtulos isentos come\u00e7am a partir de R$ 1.000. Na XP e no Ita\u00fa, os aportes m\u00ednimos tamb\u00e9m s\u00e3o de R$ 1.000.<\/p>\n
“Os t\u00edtulos de renda fixa isentos de IR t\u00eam apresentado retornos bem interessantes, e entendemos que seja um bom momento para investir neles”, diz o chefe de renda fixa da \u00d3rama, acrescentando que os pap\u00e9is disponibilizados na plataforma passam por uma curadoria pr\u00e9via dos especialistas da casa.<\/p>\n