(FOLHAPRESS) – O Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) do Banco Central elevou nesta quarta-feira (15) a taxa b\u00e1sica de juros (Selic) em 0,5 ponto percentual, de 12,75% a 13,25% ao ano, e indicou que o ciclo de aperto monet\u00e1rio n\u00e3o terminou.<\/p>\n
Diante do cen\u00e1rio de incertezas e do risco de desancoragem das expectativas para prazos mais longos, o colegiado do BC sinalizou que o aumento de juros se estender\u00e1 para a pr\u00f3xima reuni\u00e3o, em agosto, quando prev\u00ea uma nova alta de igual ou menor magnitude. Isso significa um aumento de 0,5 ponto percentual ou de 0,25 ponto percentual.<\/p>\n
“O comit\u00ea enfatiza que ir\u00e1 perseverar em sua estrat\u00e9gia at\u00e9 que se consolide n\u00e3o apenas o processo de desinfla\u00e7\u00e3o como tamb\u00e9m a ancoragem das expectativas em torno de suas metas”, afirmou.<\/p>\n
Para justificar o movimento, o Copom citou “a crescente incerteza da atual conjuntura”, que, em conjunto com o “est\u00e1gio avan\u00e7ado do ciclo de ajuste” e seus impactos futuros, exige “cautela adicional em sua atua\u00e7\u00e3o”.<\/p>\n
A Selic atingiu o patamar mais alto em quase cinco anos e meio. Em janeiro de 2017, a taxa de juros estava em 13,75% ao ano, durante o governo de Michel Temer (MDB).<\/p>\n
O Copom come\u00e7ou a subir os juros em mar\u00e7o de 2021, quando a Selic partiu de seu piso hist\u00f3rico, em 2% ao ano. O Brasil foi um dos primeiros pa\u00edses entre as principais economias do mundo a fazer esse movimento.<\/p>\n
Desde o in\u00edcio do ciclo de aperto monet\u00e1rio, h\u00e1 mais de um ano, j\u00e1 s\u00e3o 11 altas consecutivas.<\/p>\n
Neste encontro, o colegiado do BC manteve o plano sinalizado na reuni\u00e3o anterior, em maio, de que faria um novo ajuste de menor intensidade depois de subir a taxa de juros em 1 ponto percentual. Entre outubro de 2021 e fevereiro deste ano, foram tr\u00eas altas de 1,5 ponto percentual.<\/p>\n
O atual choque de juros, que desde o primeiro movimento acumula eleva\u00e7\u00e3o de 11,25 pontos percentuais, j\u00e1 \u00e9 o mais longo da s\u00e9rie hist\u00f3rica e o mais forte desde a ado\u00e7\u00e3o do regime de metas para infla\u00e7\u00e3o, em 1999. Na \u00e9poca, a taxa b\u00e1sica saltou de 25% para 45% ao ano.<\/p>\n
A decis\u00e3o do Copom desta quarta veio em linha com a proje\u00e7\u00e3o do mercado financeiro. Levantamento feito pela Bloomberg mostrou que a maioria dos analistas consultados esperava eleva\u00e7\u00e3o de 0,5 ponto percentual na Selic.<\/p>\n
Com a taxa b\u00e1sica em dois d\u00edgitos e em territ\u00f3rio bastante contracionista, o BC responde a uma infla\u00e7\u00e3o persistente e disseminada e \u00e0 deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas para 2023.<\/p>\n
Dada a defasagem dos efeitos da pol\u00edtica monet\u00e1ria na economia, o colegiado j\u00e1 toma sua decis\u00e3o sobre os juros olhando integralmente para a meta de infla\u00e7\u00e3o pr\u00f3ximo ano -fixada pelo CMN (Conselho Monet\u00e1rio Nacional) em 3,25%, com margem de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para mais ou menos.<\/p>\n
“O comit\u00ea entende que essa decis\u00e3o reflete a incerteza ao redor de seus cen\u00e1rios e um balan\u00e7o de riscos com vari\u00e2ncia ainda maior do que a usual para a infla\u00e7\u00e3o prospectiva, e \u00e9 compat\u00edvel com a estrat\u00e9gia de converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para o redor da meta ao longo do horizonte relevante, que inclui o ano-calend\u00e1rio de 2023”, afirmou.<\/p>\n
Para Mauricio Oreng, superintendente de pesquisa macroecon\u00f4mica do Santander, o comunicado n\u00e3o traz muita clareza quanto \u00e0 totalidade do plano de voo do BC e espera mais detalhes sobre os pr\u00f3ximos passos na ata, que ser\u00e1 divulgada na pr\u00f3xima ter\u00e7a (21).<\/p>\n
O economista ressaltou que houve um aumento relevante na estimativa do BC para a infla\u00e7\u00e3o de 2023 desde a \u00faltima reuni\u00e3o, saltando de 3,4% para 4%.<\/p>\n
“Tem uma sutileza que eles falam de buscar a infla\u00e7\u00e3o ao redor da meta, n\u00e3o na meta. N\u00e3o sei dizer se, de fato, \u00e9 uma sinaliza\u00e7\u00e3o ou s\u00f3 uma quest\u00e3o de reda\u00e7\u00e3o, mas me parece que o BC pode estar preparando terreno para alguma suaviza\u00e7\u00e3o da trajet\u00f3ria de juros, vendo um ambiente muito dif\u00edcil de atingir a meta central no ano que vem”, comentou.<\/p>\n
Lu\u00eds Menon Jos\u00e9, economista da Garde, tamb\u00e9m observou a flexibiliza\u00e7\u00e3o no discurso com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 meta de 2023 e considerou que “houve uma tentativa de rolar o horizonte relevante, com a inclus\u00e3o das proje\u00e7\u00f5es para 2024 em 2,7% (abaixo da meta de 3%), algo que n\u00e3o deveria ocorrer at\u00e9 a pr\u00f3xima reuni\u00e3o”, afirmou.<\/p>\n
A mudan\u00e7a chamou a aten\u00e7\u00e3o de Caio Megale, economista-chefe da XP. “O Copom est\u00e1 mencionando 2024 antes do esperado (historicamente, a autoridade monet\u00e1ria passa a divulgar proje\u00e7\u00f5es para 2 anos \u00e0 frente apenas no segundo semestre). Isso pode ser considerado dovish [suave], j\u00e1 que a proje\u00e7\u00e3o para o IPCA de 2024 est\u00e1 abaixo da meta”, escreveu.<\/p>\n
Nas \u00faltimas semanas, entraram no radar novas percep\u00e7\u00f5es de risco fiscal com as medidas do governo para baratear os pre\u00e7os dos combust\u00edveis por meio de redu\u00e7\u00e3o de impostos.<\/p>\n
O tema ganhou destaque no comunicado em mais de uma passagem. “Avaliou-se que as medidas tribut\u00e1rias em tramita\u00e7\u00e3o reduzem sensivelmente a infla\u00e7\u00e3o no ano corrente, embora elevem, em menor magnitude, a infla\u00e7\u00e3o no horizonte relevante de pol\u00edtica monet\u00e1ria”, afirmou o BC.<\/p>\n
No cen\u00e1rio pesam tamb\u00e9m os pre\u00e7os de petr\u00f3leo ainda bastante pressionados, as incertezas decorrentes da Guerra da Ucr\u00e2nia e dos lockdowns na China e a rea\u00e7\u00e3o das autoridades monet\u00e1rias pelo mundo, sobretudo do Federal Reserve (Fed, banco central dos Estados Unidos) e do BCE (Banco Central Europeu), frente \u00e0s surpresas inflacion\u00e1rias.<\/p>\n
Tamb\u00e9m nesta quarta, o Fed confirmou um aumento de 0,75 ponto percentual na sua taxa de juros. \u00c9 a maior alta aplicada pela autoridade monet\u00e1ria dos Estados Unidos desde 1994, indicando uma postura mais agressiva do \u00f3rg\u00e3o no enfrentamento \u00e0 maior infla\u00e7\u00e3o no pa\u00eds em quatro d\u00e9cadas.<\/p>\n
No ambiente externo, o BC considerou que o cen\u00e1rio continuou se deteriorando, “marcado por revis\u00f5es negativas para o crescimento global prospectivo em um ambiente de fortes e persistentes press\u00f5es inflacion\u00e1rias”.<\/p>\n
O comit\u00ea disse tamb\u00e9m que a infla\u00e7\u00e3o seguiu surpreendendo negativamente, “tanto em componentes mais vol\u00e1teis como em itens associados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o subjacente”.<\/p>\n
Na \u00faltima quinta-feira (9), o IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica) informou que o IPCA (\u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo) desacelerou para 0,47% em maio. Ainda que o resultado mensal tenha ficado abaixo das expectativas do mercado, 8 dos 9 grupos de produtos e servi\u00e7os pesquisados tiveram avan\u00e7o de pre\u00e7os. No acumulado de 12 meses, a infla\u00e7\u00e3o atingiu 11,73%.<\/p>\n
Devido \u00e0 greve dos servidores do BC, a pesquisa Focus n\u00e3o foi divulgada na v\u00e9spera do Copom, mas o colegiado contou com dados atualizados sobre a estimativa para infla\u00e7\u00e3o na decis\u00e3o desta quarta -8,5% para 2022 e 4,7% para 2023.<\/p>\n
No cen\u00e1rio de refer\u00eancia do Copom, as proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o subiram para 8,8% e 4% em 2022 e 2023, respectivamente. Na an\u00e1lise, optou por manter a premissa de que o pre\u00e7o do petr\u00f3leo segue aproximadamente a curva futura pelos pr\u00f3ximos seis meses, terminando o ano em US$ 110\/barril, e passa a aumentar 2% ao ano a partir de janeiro de 2023.<\/p>\n
“As proje\u00e7\u00f5es do cen\u00e1rio de refer\u00eancia n\u00e3o incorporam o impacto das medidas tribut\u00e1rias sobre pre\u00e7os de combust\u00edveis, energia el\u00e9trica e telecomunica\u00e7\u00f5es que est\u00e3o em tramita\u00e7\u00e3o. O Comit\u00ea julga que a incerteza em torno das suas premissas e proje\u00e7\u00f5es atualmente \u00e9 maior do que o usual e cresceu desde a \u00faltima reuni\u00e3o” disse.<\/p>\n
Fernando Fenolio, economista-chefe da WHG, destaca que o comunicado mostrou um ambiente econ\u00f4mico internacional e local mais incerto, com destaque para a pol\u00edtica fiscal, exigindo mais cautela por parte da autoridade monet\u00e1ria.<\/p>\n
“Ele coloca [a pol\u00edtica de subs\u00eddio aos pre\u00e7os dos combust\u00edveis] como um risco. A infla\u00e7\u00e3o fica mais baixa neste ano pela redu\u00e7\u00e3o mec\u00e2nica do imposto, mas para o pr\u00f3ximo ano voc\u00ea pode ter um efeito contr\u00e1rio de mais infla\u00e7\u00e3o ou dificultar a converg\u00eancia pela quest\u00e3o da demanda um pouco mais forte na procura de outros bens”, disse.<\/p>\n
O BC avaliou que permanecem fatores de risco para a infla\u00e7\u00e3o em ambas as dire\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Entre as condi\u00e7\u00f5es que puxariam os pre\u00e7os para cima, destacou “uma maior persist\u00eancia das press\u00f5es inflacion\u00e1rias globais, e a incerteza sobre o futuro do arcabou\u00e7o fiscal do pa\u00eds e pol\u00edticas fiscais que impliquem sustenta\u00e7\u00e3o da demanda agregada, parcialmente incorporadas nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o e nos pre\u00e7os de ativos”.<\/p>\n
Na dire\u00e7\u00e3o contr\u00e1ria, ressaltou “uma poss\u00edvel revers\u00e3o, ainda que parcial, do aumento nos pre\u00e7os das commodities internacionais em moeda local, e uma desacelera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica mais acentuada do que a projetada”.<\/p>\n
A expectativa dos economistas coloca a infla\u00e7\u00e3o cada vez mais distante do teto do objetivo perseguido pelo BC neste ano, de 5%. A autoridade monet\u00e1ria j\u00e1 admitiu que, em 2022, a meta deve ser superada pelo segundo ano seguido. Em 2021, o IPCA atingiu 10,06%. A previs\u00e3o para o pr\u00f3ximo ano est\u00e1 acima do centro do alvo, mas ainda dentro do intervalo de toler\u00e2ncia (at\u00e9 4,75%).<\/p>\n
O Copom volta a se reunir nos dias 2 e 3 de agosto para recalibrar a Selic.<\/p>\n