A entrada de d\u00f3lares no Brasil, puxada pelas exporta\u00e7\u00f5es de commodities, n\u00e3o tem sido suficiente para colocar a moeda americana em patamares mais acomodados. Ap\u00f3s ter subido cerca de 30% ante o real em 2020, o d\u00f3lar \u00e0 vista acumula alta pr\u00f3xima de 8% em 2021. Em tese, ao receber mais d\u00f3lares com a exporta\u00e7\u00e3o de commodities, o Brasil deveria passar por um processo de desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda americana – o que n\u00e3o est\u00e1 ocorrendo.<\/p>\n
“\u00c9 a primeira vez que as cota\u00e7\u00f5es das commodities sobem e os pa\u00edses produtores pioram no c\u00e2mbio”, comentou o presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, em um evento recente. Para ele, esse comportamento at\u00edpico ocorre devido \u00e0 deteriora\u00e7\u00e3o fiscal e ao aumento da d\u00edvida dos emergentes no enfrentamento da pandemia de covid-19.<\/p>\n
Com a demanda global por commodities, os pre\u00e7os em reais de produtos como soja e milho t\u00eam aumentado, o que traz press\u00e3o adicional sobre a infla\u00e7\u00e3o brasileira. Embora o fen\u00f4meno era tratado como passageiro no ano passado, o BC j\u00e1 reconhece que seus efeitos sobre a infla\u00e7\u00e3o s\u00e3o mais duradouros que o esperado. Este foi um dos fatores considerados pelo Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do BC no m\u00eas de mar\u00e7o, quando a Selic (a taxa b\u00e1sica de juros) foi elevada de 2% para 2,75% ao ano.<\/p>\n
Para o economista Bruno Lavieri, da 4E Consultoria, o d\u00f3lar n\u00e3o tem cedido ante o real porque a exporta\u00e7\u00e3o de commodities \u00e9 apenas um dos fatores de influ\u00eancia sobre as cota\u00e7\u00f5es. “H\u00e1 muita coisa acontecendo. Ao mesmo tempo em que o Pa\u00eds exporta bastante e cria um super\u00e1vit na balan\u00e7a comercial, ocorrem sa\u00eddas no resto do balan\u00e7o”, pondera. “\u00c9 o caso dos resultados de Investimento Direto no Pa\u00eds (IDP) e portf\u00f3lio. Al\u00e9m disso, as expectativas em rela\u00e7\u00e3o ao futuro do real n\u00e3o s\u00e3o animadoras”, completa.<\/p>\n
O professor Michael Viriato, do Insper, destaca que o Brasil conseguiu aproveitar melhor o \u00faltimo boom das commodities (2003\/2007), porque o Pa\u00eds vinha em uma trajet\u00f3ria de melhora na condi\u00e7\u00e3o fiscal, que come\u00e7ou ainda no governo FHC e continuou nos primeiros anos do governo Lula.<\/p>\n
“O c\u00e2mbio sempre responde ao crescimento econ\u00f4mico e \u00e0 capacidade de pagamento do Pa\u00eds. L\u00e1 atr\u00e1s, o contexto internacional era favor\u00e1vel e o Brasil crescia impulsionado pelo cr\u00e9dito e melhorava seus indicadores fiscais. Agora o mundo est\u00e1 se recuperando, mas o Brasil est\u00e1 um pouco atrasado e com piora nas contas p\u00fablicas.”<\/p>\n