A ata do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) divulgada nesta ter\u00e7a-feira, 22, esclareceu que a decis\u00e3o de elevar a taxa b\u00e1sica de juros para 11,75% ao ano se deu por causa da volatilidade e incerteza da conjuntura atual, particularmente no cen\u00e1rio internacional. “O Comit\u00ea optou por uma trajet\u00f3ria de juros mais tempestiva do que a embutida em seus cen\u00e1rios”, trouxe o documento.<\/p>\n
O BC explicou que para determinar o ritmo apropriado de eleva\u00e7\u00e3o dos juros analisou suas proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o utilizando simula\u00e7\u00f5es com trajet\u00f3rias de pol\u00edtica monet\u00e1ria com diferentes taxas terminais, ritmos de ajuste e dura\u00e7\u00e3o do aperto monet\u00e1rio. A prefer\u00eancia por uma eleva\u00e7\u00e3o mais forte, de acordo com o Copom, expressa cautela em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s probabilidades atribu\u00eddas a seus cen\u00e1rios e \u00e0 mensura\u00e7\u00e3o dos efeitos de segunda ordem. O documento tamb\u00e9m enfatiza a import\u00e2ncia da autoridade monet\u00e1ria com o comprometimento com a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o e com as expectativas para as metas no horizonte relevante.<\/p>\n<\/p>\n
“Concluiu-se que um novo ajuste de 1,00 ponto porcentual, seguido de ajuste adicional de mesma magnitude, \u00e9 a estrat\u00e9gia mais adequada para atingir aperto monet\u00e1rio suficiente e garantir a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o ao longo do horizonte relevante, assim como a ancoragem das expectativas de prazos mais longos”, detalharam os diretores. O Comit\u00ea reconheceu, no entanto, que o cen\u00e1rio para a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para suas metas est\u00e1 “desafiador” e refor\u00e7ou que estar\u00e1 pronto para ajustar o tamanho do ciclo de aperto monet\u00e1rio, caso o cen\u00e1rio evolua desfavoravelmente.<\/p>\n<\/p>\n
A ata do Copom tamb\u00e9m reafirma que a alta da Selic anunciada na semana passada \u00e9 uma decis\u00e3o que “reflete a incerteza ao redor de seus cen\u00e1rios e um balan\u00e7o de riscos com vari\u00e2ncia ainda maior do que a usual para a infla\u00e7\u00e3o prospectiva”. Al\u00e9m disso, repetiu que a decis\u00e3o \u00e9 compat\u00edvel com a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para as metas “ao longo do horizonte relevante, que inclui o anos-calend\u00e1rio de 2022 e, principalmente, o de 2023”.<\/p>\n<\/p>\n
No documento, o BC pontuou que o ajuste da Selic “tamb\u00e9m implica suaviza\u00e7\u00e3o das flutua\u00e7\u00f5es do n\u00edvel de atividade econ\u00f4mica e fomento do pleno emprego” – duas metas acess\u00f3rias que a autarquia passou a perseguir ap\u00f3s a lei de autonomia formal do \u00f3rg\u00e3o. Essas ideias expressas na ata j\u00e1 constaram no comunicado da semana passada.<\/p>\n<\/p>\n
Com as amea\u00e7as fiscais sempre \u00e0 espreita, o comit\u00ea tamb\u00e9m manteve a assimetria altista no balan\u00e7o de riscos, apesar de um resultado mais positivo das contas p\u00fablicas no per\u00edodo recente. “A incerteza em rela\u00e7\u00e3o ao arcabou\u00e7o fiscal mant\u00e9m elevado o risco de desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, mas esse risco est\u00e1 sendo parcialmente incorporado nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o e pre\u00e7os de ativos”, repetiu o documento.<\/p>\n<\/p>\n
Mesmo assim, o BC manteve seu balan\u00e7o de riscos com fatores em ambas as dire\u00e7\u00f5es. O Copom voltou a citar que uma poss\u00edvel revers\u00e3o, ainda que parcial, do aumento nos pre\u00e7os das commodities internacionais em moeda local produziria trajet\u00f3ria de infla\u00e7\u00e3o menor que o projetado. Por outro lado, pol\u00edticas fiscais que impliquem impulso adicional da demanda agregada ou piorem a trajet\u00f3ria fiscal futura podem impactar negativamente pre\u00e7os de ativos importantes e elevar os pr\u00eamios de risco do Pa\u00eds.<\/p>\n<\/p>\n
Pr\u00f3xima reuni\u00e3o<\/b><\/p>\n<\/p>\n
O Copom reafirmou hoje, por meio da ata, a inten\u00e7\u00e3o de manter o ritmo alta da Selic (a taxa b\u00e1sica de juros) na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, em maio. Na semana passada, o Copom elevou a Selic em 1,00 ponto porcentual, de 10,75% para 11,75% ao ano. Ap\u00f3s tirar o p\u00e9 do acelerador – depois de tr\u00eas movimentos para cima de 1,50 p.p -, o Copom pregou cautela para os pr\u00f3ximos passos da pol\u00edtica monet\u00e1ria. O BC pontuou que a atua\u00e7\u00e3o do colegiado visa a combater os impactos secund\u00e1rios do atual choque de oferta em diversas commodities, que se manifestam de maneira defasada na infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<\/p>\n
“As atuais proje\u00e7\u00f5es indicam que o ciclo de juros nos cen\u00e1rios avaliados \u00e9 suficiente para a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para patamar em torno da meta ao longo do horizonte relevante. O Copom avalia que o momento exige serenidade para avalia\u00e7\u00e3o da extens\u00e3o e dura\u00e7\u00e3o dos atuais choques. Caso esses se provem mais persistentes ou maiores que o antecipado, o Comit\u00ea estar\u00e1 pronto para ajustar o tamanho do ciclo de aperto monet\u00e1rio”, repetiu o BC hoje.<\/p>\n<\/p>\n
Essas ideias expressas na ata j\u00e1 constaram no comunicado da semana passada. Mais uma vez, o Copom afirmou que ir\u00e1 perseverar em sua estrat\u00e9gia at\u00e9 que se consolide n\u00e3o apenas o processo de desinfla\u00e7\u00e3o como tamb\u00e9m a ancoragem das expectativas em torno de suas metas. O BC ainda enfatizou que poder\u00e3o ser feitos ajustes nos pr\u00f3ximos passos para converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0s metas e a depender da evolu\u00e7\u00e3o do balan\u00e7o de riscos, da atividade econ\u00f4mica e das proje\u00e7\u00f5es e expectativas de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<\/p>\n
“O Copom considera que, diante de suas proje\u00e7\u00f5es e do risco de desancoragem das expectativas para prazos mais longos, \u00e9 apropriado que o ciclo de aperto monet\u00e1rio continue avan\u00e7ando significativamente em territ\u00f3rio ainda mais contracionista”, repetiu a ata.<\/p>\n