Mesmo com mais um choque de pre\u00e7os no Pa\u00eds gerado pela guerra na Ucr\u00e2nia e um novo descumprimento da meta de infla\u00e7\u00e3o no radar, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central reduziu o ritmo de alta da Selic (a taxa b\u00e1sica de juros). A Selic subiu 1 ponto porcentual, de 10,75% para 11,75% ao ano, o maior n\u00edvel desde abril de 2017 (12,25%), ou seja, em cinco anos. Nas \u00faltimas tr\u00eas reuni\u00f5es, o BC havia elevado a taxa em 1,50 ponto porcentual.<\/p>\n
A decis\u00e3o desta quarta-feira, 16, foi a nona alta consecutiva da Selic – ap\u00f3s a taxa chegar \u00e0 m\u00ednima hist\u00f3rica de 2% – acumulando 9,75 pontos de ajuste. A \u00faltima vez que houve nove aumentos seguidos (completando um ano de aperto) foi entre abril de 2013 e abril de 2014. <\/p>\n<\/p>\n
Mas, naquela \u00e9poca, o avan\u00e7o foi mais modesto, de 7,25% para 11,00%, ou 3,75 pontos porcentuais, nas v\u00e9speras da campanha de reelei\u00e7\u00e3o da ex-presidente Dilma Rousseff (PT). J\u00e1 o choque de juros deste ciclo j\u00e1 \u00e9 o maior desde 1999 quando, durante a crise cambial, o BC aumentou a Selic em 20 pontos porcentuais de uma vez s\u00f3.<\/p>\n<\/p>\n
A decis\u00e3o era esperada pela maior parte do mercado financeiro. Conforme pesquisa do Proje\u00e7\u00f5es Broadcast, 44 das 53 institui\u00e7\u00f5es consultadas esperavam alta da Selic de 1,00 ponto porcentual, para 11,75% ao ano. Oito apostavam em aumentos maiores, seis de 1,25 pp, a 12,00%, e dois de 1,50 pp, a 12,25%. Havia ainda uma estimativa de eleva\u00e7\u00e3o de 0,75 pp, a 11,50%.<\/p>\n<\/p>\n
No Copom de fevereiro, o BC havia indicado a inten\u00e7\u00e3o de reduzir o ritmo de alta dos juros b\u00e1sicos, citando o est\u00e1gio avan\u00e7ado do ciclo. Mas a reviravolta causada pela invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia pela R\u00fassia embaralhou o cen\u00e1rio, com fortes efeitos inflacion\u00e1rios tamb\u00e9m no Brasil, a exemplo do megarreajuste dos combust\u00edveis.<\/p>\n<\/p>\n
No Boletim Focus, a estimativa para o IPCA, \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o oficial, de 2022 (6,45%) indica que a meta deste ano (3,50%, com toler\u00e2ncia de 2% a 5%) est\u00e1 praticamente perdida, ap\u00f3s o desvio de quase 5 pontos em 2021, quando o IPCA foi de 10,06%. A proje\u00e7\u00e3o de 2023 (3,70%), foco principal de pol\u00edtica monet\u00e1ria, tamb\u00e9m se afasta do objetivo principal do BC no ano que vem (3,25%, com banda de 1,75% a 4,75%).<\/p>\n<\/p>\n
O aumento do juro b\u00e1sico da economia reflete em taxas banc\u00e1rias mais elevadas, embora haja uma defasagem entre a decis\u00e3o do BC e o encarecimento do cr\u00e9dito (entre seis meses e nove meses). A eleva\u00e7\u00e3o da taxa de juros tamb\u00e9m influencia negativamente o consumo da popula\u00e7\u00e3o e os investimentos produtivos.<\/p>\n<\/p>\n
Juro real<\/b><\/p>\n<\/p>\n
Com os nove \u00faltimos aumentos da Selic, o Brasil se consolidou como sede de uma das maiores taxas de juros reais (descontada a infla\u00e7\u00e3o) do mundo. C\u00e1lculos do site MoneYou e da Infinity Asset Management indicam que o juro real brasileiro est\u00e1 agora em 7,10% ao ano. O Pa\u00eds possui o segundo juro real mais alto do mundo, considerando as 40 economias mais relevantes.<\/p>\n<\/p>\n
O Brasil s\u00f3 fica atr\u00e1s da R\u00fassia que, encurralada pelas san\u00e7\u00f5es decorrentes da invas\u00e3o \u00e0 Ucr\u00e2nia, precisou elevar sua taxa nominal de juros de 9,5% para 20% e estabelecer o controle de capitais no fim de fevereiro. A taxa real russa est\u00e1 em 30,07%.<\/p>\n