(FOLHAPRESS) – Embora tenha sinalizado em sua \u00faltima reuni\u00e3o a desacelera\u00e7\u00e3o do ritmo de ajuste da taxa b\u00e1sica de juros, a Selic, o Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) do Banco Central pode repetir nesta semana a mesma magnitude de alta praticada nos \u00faltimos encontros, de 1,5 ponto percentual, segundo os ex-diretores do BC Tony Volpon e Alexandre Schwartsman.<\/p>\n
Pesam na decis\u00e3o a infla\u00e7\u00e3o, pressionada principalmente pela alta dos combust\u00edveis, e a turbul\u00eancia mundial que resulta da guerra entre R\u00fassia e Ucr\u00e2nia.<\/p>\n
O Copom decide nesta quarta (16) a taxa b\u00e1sica de juros. Atualmente, a Selic est\u00e1 em 10,75% ao ano. Dada a defasagem nos efeitos da pol\u00edtica monet\u00e1ria, o pr\u00f3ximo encontro \u00e9 o \u00faltimo em que o ano-calend\u00e1rio de 2022 continua sendo contemplado no horizonte relevante.<\/p>\n
“V\u00e1rias casas est\u00e3o come\u00e7ando a elevar para cima as suas proje\u00e7\u00f5es para infla\u00e7\u00e3o para este ano e tamb\u00e9m para 2023, que \u00e9 o ano em que o Banco Central gostaria de ver a infla\u00e7\u00e3o voltar a operar perto da meta. Isso pode levar o Copom a n\u00e3o cumprir o que foi sinalizado e, de fato, aumentar 1,5 ponto percentual”, disse Volpon.<\/p>\n
A mediana da infla\u00e7\u00e3o projetada pelos analistas do mercado financeiro para 2022 subiu de 5,65% para 6,45%, segundo a pesquisa Focus divulgada nesta segunda (14), distanciando-se mais ainda do teto da meta. Caso a estimativa se confirme, representar\u00e1 o estouro da meta pelo segundo ano consecutivo.<\/p>\n
O objetivo a ser perseguido pela autoridade monet\u00e1ria neste ano \u00e9 de 3,5%, com toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos.<\/p>\n
Para 2023, a mediana das proje\u00e7\u00f5es passou de 3,51% para 3,70%. O centro da meta para o pr\u00f3ximo ano \u00e9 3,25%.<\/p>\n
Para Volpon, que \u00e9 estrategista-chefe da WHG (Wealth High Governance), a discuss\u00e3o do colegiado sobre um poss\u00edvel impulso adicional na taxa b\u00e1sica de juros passar\u00e1 pelo choque inflacion\u00e1rio causado pela invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia pela R\u00fassia, bem como pela alta de 1,01% do IPCA (\u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo) em fevereiro, n\u00famero acima das expectativas do mercado financeiro, que esperava eleva\u00e7\u00e3o de 0,95%. No acumulado de 12 meses, o indicador de infla\u00e7\u00e3o chegou a 10,54%.<\/p>\n
Schwartsman tamb\u00e9m considera que os novos choques inflacion\u00e1rios podem levar o BC a reavaliar seu plano de voo para assegurar que as expectativas do pr\u00f3ximo ano continuem ancoradas depois de um “7 a 1” em 2022.<\/p>\n
“Eu olharia com muito cuidado se faz sentido ou n\u00e3o a desacelera\u00e7\u00e3o no ritmo do aperto monet\u00e1rio, porque teve uma piora consider\u00e1vel e inesperada do ambiente inflacion\u00e1rio com a quest\u00e3o da guerra e do pre\u00e7o dos combust\u00edveis”, disse.<\/p>\n
Os pre\u00e7os das commodities agr\u00edcolas e petr\u00f3leo t\u00eam disparado junto com o agravamento da crise no Leste Europeu. O petr\u00f3leo Brent, usado como refer\u00eancia, ultrapassou os US$ 100 (R$ 504,73) em 24 de fevereiro, pela primeira vez desde 2014. H\u00e1 uma semana, o barril estava sendo negociado nos maiores n\u00edveis desde 2008 e chegou a bater a m\u00e1xima de US$ 139,13 (R$ 706,11) -os valores recuaram um pouco nos \u00faltimos dias.<\/p>\n
Na esteira da eleva\u00e7\u00e3o nas cota\u00e7\u00f5es do petr\u00f3leo no mercado internacional, a Petrobras anunciou, na semana passada, um mega-aumento nos pre\u00e7os de combust\u00edveis. No caso da gasolina, o acr\u00e9scimo para as distribuidoras foi de 18,8%. Para o diesel, o aumento foi ainda maior, de 24,9%.<\/p>\n
Os reajustes foram anunciados em meio a debate no governo e no Congresso sobre a pol\u00edtica de pre\u00e7os dos combust\u00edveis da estatal.<\/p>\n
Na sexta-feira (11), o presidente Jair Bolsonaro (PL) sancionou integralmente o projeto de lei que altera a cobran\u00e7a de ICMS (Imposto sobre Circula\u00e7\u00e3o de Mercadorias e Servi\u00e7os) sobre combust\u00edveis e zera as al\u00edquotas de PIS\/Cofins sobre diesel e g\u00e1s at\u00e9 o fim de 2022 (ren\u00fancia de R$ 18 bilh\u00f5es).<\/p>\n
Caso a guerra se prolongue, o ministro Paulo Guedes (Economia) admitiu que subs\u00eddios do Tesouro Nacional podem ser adotados para o diesel.<\/p>\n
“O diesel tem um peso direto muito reduzido no c\u00e1lculo do IPCA, de 0,2%. Subsidiar diesel \u00e9 uma troca de apoio pol\u00edtico. Na pr\u00e1tica, \u00e9 mais para apaziguar uma poss\u00edvel base de apoio pol\u00edtico do presidente [Jair Bolsonaro], que surfou na onda da greve dos caminhoneiros em 2018”, afirmou Schwartsman.<\/p>\n
A incerteza sobre a dura\u00e7\u00e3o do conflito \u00e9 um fator a ser considerado pela autoridade monet\u00e1ria na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom, na opini\u00e3o de Jos\u00e9 J\u00falio Senna, ex-diretor do BC.
“O quadro inflacion\u00e1rio do Brasil j\u00e1 era preocupante e se tornou ainda mais. A meu ver, o impacto desse conflito sobre a infla\u00e7\u00e3o ser\u00e1 muito mais significativo do que o impacto sobre a atividade econ\u00f4mica”, disse.<\/p>\n
Ainda assim, ele avalia que o colegiado evitar\u00e1 repetir o ritmo de ajuste de 1,5 ponto percentual, levando em conta a elevada taxa de juros real no Brasil e o est\u00e1gio avan\u00e7ado do ciclo de aperto monet\u00e1rio.<\/p>\n
O aumento dos juros no Brasil \u00e9 o maior entre as principais economias ao redor do mundo, com oito altas seguidas, totalizando 8,75 pontos porcentuais. Em mar\u00e7o do ano passado, a taxa b\u00e1sica estava em 2% ao ano, menor patamar hist\u00f3rico, e cinco meses depois j\u00e1 entrava em territ\u00f3rio contracionista (que freia a atividade econ\u00f4mica e a infla\u00e7\u00e3o).<\/p>\n
“Ser mais agressivo talvez n\u00e3o caiba agora porque a pol\u00edtica monet\u00e1ria ainda n\u00e3o produziu os efeitos completos, e o n\u00edvel de juro real que j\u00e1 atingimos \u00e9 muito elevado, estamos falando de quase 8% ao ano”, disse.<\/p>\n
Com base no contrato de swap de 360 dias e nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o de um ano extra\u00eddas da pesquisa Focus, o juro real atingiu cerca de 7,5% ao ano em mar\u00e7o, maior n\u00edvel desde agosto de 2016.<\/p>\n
No encontro desta semana, Senna espera que o Copom entregue uma alta de 1 ponto percentual na taxa b\u00e1sica e sustente o patamar elevado de juros por mais tempo. Sua vis\u00e3o est\u00e1 em sintonia com a expectativa do mercado. Nesta semana, a maior parte das avalia\u00e7\u00f5es \u00e9 a de que a Selic chegue a 11,75% ao ano (alta de 1 ponto percentual).<\/p>\n
Como a Folha de S.Paulo mostrou, diversos economistas brasileiros acreditam que o recrudescimento das tens\u00f5es geopol\u00edticas por causa da guerra na Ucr\u00e2nia possa levar o BC a estender o ciclo de alta da taxa b\u00e1sica de juros para conter as press\u00f5es sobre a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n