S\u00c3O PAULO, SP (FOLHAPRESS) – O governo russo n\u00e3o vai poder usar as reservas financeiras que mant\u00e9m nos Estados Unidos, na Uni\u00e3o Europeia, no Reino Unido e no Canad\u00e1, segundo confirmou neste domingo a Comiss\u00e3o Europeia. Isto \u00e9, o Banco Central da R\u00fassia (BCR) n\u00e3o vai poder “sacar” recursos ou vender ativos financeiros que mant\u00e9m nesses pa\u00edses: dep\u00f3sitos e t\u00edtulos de d\u00edvida p\u00fablica ou privada.<\/p>\n
Das san\u00e7\u00f5es anunciadas at\u00e9 agora pelo “Ocidente” contra a economia russa, \u00e9 a mais grave. \u00c9 na pr\u00e1tica um calote. \u00c9 um ato de guerra. Mal comparando, mas n\u00e3o muito, \u00e9 como se, em tempos mais antigos, um pa\u00eds invadisse seu inimigo e saqueasse quase todas as suas reservas em ouro (o padr\u00e3o ou o lastro dos pagamentos internacionais antigos).<\/p>\n
De imediato, pode ocorrer uma grande desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda russa e disparada nas taxas de juros. Na sexta-feira, o d\u00f3lar era vendido a 84 rublos. Horas antes da abertura do mercado em Moscou, a cota\u00e7\u00e3o em alguns bancos era de at\u00e9 um d\u00f3lar por 150 rublos.<\/p>\n
As consequ\u00eancias para a R\u00fassia v\u00e3o muito al\u00e9m \u2013leia mais abaixo neste texto. Para a economia mundial tamb\u00e9m.<\/p>\n
Se algum pa\u00eds pode ter suas reservas congeladas ou confiscadas por um outro (como os EUA), todos v\u00e3o pensar muito antes de colocar seus ovos de ouro nessa cesta. Quer dizer, v\u00e1rios deles podem querer criar um sistema financeiro e de reservas alternativo. \u00c9 o que China e R\u00fassia j\u00e1 vinham pensando em fazer antes da guerra. No final de 2021, a China tinha cerca de US$ 3,3 trilh\u00f5es em reservas, a maior do mundo. Disso, pelo menos US$ 1 trilh\u00e3o estava emprestado para o governo dos EUA (estava em t\u00edtulos da d\u00edvida americana. O Brasil tem US$ 244 bilh\u00f5es em t\u00edtulos americanos).<\/p>\n
Em termos mais precisos, o “Ocidente” vai bloquear o acesso do BCR \u00e0s reservas internacionais do pa\u00eds, embora ainda n\u00e3o tenham sido divulgados detalhes t\u00e9cnicos e documentos legais das san\u00e7\u00f5es. Reservas internacionais s\u00e3o uma poupan\u00e7a financeira de um governo em moedas “fortes”, aceitas no mercado internacional (d\u00f3lar, euro, libra, iene, aos poucos o renminbi chin\u00eas). Em geral, s\u00e3o compostas na maior parte de aplica\u00e7\u00f5es em t\u00edtulos da d\u00edvida americanos ou europeus (s\u00e3o “empr\u00e9stimos” para esses governos).<\/p>\n
Quando um pa\u00eds fica com poucas reservas ou sem acesso a tais recursos, diminui ou acaba a confian\u00e7a de que possa fazer pagamentos internacionais (como importa\u00e7\u00f5es de mercadorias, pagamentos de d\u00edvidas).<\/p>\n
O governo fica tamb\u00e9m com pouca ou nenhuma capacidade de intervir no c\u00e2mbio: isto \u00e9, de comprar moeda local com moeda “forte” a fim de evitar desvaloriza\u00e7\u00f5es exageradas, disparadas de taxas de juros, p\u00e2nicos e poss\u00edveis quebras decorrentes desse tumulto.<\/p>\n
Fazer com\u00e9rcio com tal pa\u00eds depauperado de reservas ou investir por l\u00e1 \u00e9, pois, um risco. Se as reservas s\u00e3o escassas ou tamb\u00e9m tal pa\u00eds n\u00e3o tem outro meio de conseguir moeda forte, pode ser que n\u00e3o seja poss\u00edvel tirar dinheiro de l\u00e1 ou se tire menos (por causa da desvaloriza\u00e7\u00e3o). Pode ser que um banco russo fique sem d\u00f3lares ou euros para pagar compromissos externos, sob risco de quebrar (n\u00e3o teria ajuda do governo). S\u00e3o casos limite, que j\u00e1 aconteceram no Brasil dos anos 1980, ali\u00e1s. Mas o exemplo d\u00e1 uma ideia do tamanho do problema.<\/p>\n
No final de janeiro, a R\u00fassia tinha o equivalente a US$ 630 bilh\u00f5es em moedas “fortes” ou ativos financeiros geralmente aceitos \u00c9 terceira ou quarta maior reserva do mundo (as do Brasil eram de US$ 358 bilh\u00f5es).<\/p>\n
Cerca de 38% do total estava aplicado em t\u00edtulos de d\u00edvidas de governos estrangeiros, 24% eram dep\u00f3sitos no exterior, 21,7% em ouro e pouco mais de 10% em t\u00edtulos de d\u00edvida que n\u00e3o eram de governo. S\u00e3o reservas enormes, mas \u00e9 preciso ter acesso a tais recursos.<\/p>\n
O ouro est\u00e1 na R\u00fassia. Em junho de 2021, dado mais recente do BCR, 13,8% do total dos ativos financeiros estava na China, 12,2% na Fran\u00e7a, 10% no Jap\u00e3o, 9,5% na Alemanha, 6,6% nos EUA, 4,5% no Reino Unido, para citar as maiores fatias.<\/p>\n
Em termos de moedas dos ativos, 32,3% estavam em euro, 16,4% em d\u00f3lares, 6,5% em libras. Na m\u00e9dia mundial, os pa\u00edses mantinham 59% de seus haveres em ativos denominados em d\u00f3lares e 20,5% em euros, no terceiro trimestre de 2021, segundo o FMI. A R\u00fassia \u00e9 um caso excepcional e j\u00e1 se precavia.<\/p>\n
Note-se que pelo menos um ter\u00e7o dos recursos da R\u00fassia em “moeda forte” estavam nos pa\u00edses que v\u00e3o boicot\u00e1-la (a Comiss\u00e3o Europeia dizia no domingo que era quase metade), pelo menos em junho de 2021.<\/p>\n
\u00c9 poss\u00edvel que o governo russo tenha transferido seus haveres para outros pa\u00edses ou para institui\u00e7\u00f5es neutras desde meados do ano passado. De resto, ainda entra “moeda forte”. A R\u00fassia tem um grande super\u00e1vit externo (no balan\u00e7o de pagamentos): entre os ganhos de com\u00e9rcio exterior e o fluxo de capitais e rendas, teve um saldo recorde de US$ 120 bilh\u00f5es no ano passado, basicamente devido a exporta\u00e7\u00f5es. Apenas em janeiro, entraram US$ 19 bilh\u00f5es.<\/p>\n
Por fim, a R\u00fassia pode ter ajuda da China, por meios normais ou com opera\u00e7\u00f5es heterodoxas entre os dois pa\u00edses. Mas isso \u00e9 mera especula\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Isto \u00e9, a R\u00fassia pode se virar, em uma situa\u00e7\u00e3o de emerg\u00eancia, para o b\u00e1sico do b\u00e1sico, no curt\u00edssimo prazo: apagar parte do inc\u00eandio. Pelo menos at\u00e9 sexta-feira, de resto, o pa\u00eds ainda podia fazer e receber pagamentos relativos \u00e0 produ\u00e7\u00e3o e com\u00e9rcio de energia, de produtos agr\u00edcolas etc.<\/p>\n
Mas o problema vai al\u00e9m. Como se disse, a R\u00fassia vai se tornar um p\u00e1ria financeiro internacional, como Ir\u00e3 ou Venezuela. O investidor n\u00e3o coloca dinheiro em um pa\u00eds se n\u00e3o sabe se vai poder tir\u00e1-lo de l\u00e1 (desinvestir, remeter lucros). Pode haver ainda mais congelamento de recursos russos. Ningu\u00e9m sabe at\u00e9 onde vai a desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda. V\u00e1rias empresas cortavam la\u00e7os com a R\u00fassia no domingo. A asfixia financeira vai arruinar lentamente a economia russa (que j\u00e1 vai sofrer um grande impacto imediato, um meteoro financeiro). A R\u00fassia se tornou um neg\u00f3cio de alt\u00edssimo risco.<\/p>\n