O Magazine Luiza foi a queridinha dos investidores por praticamente cinco anos. De 2016 at\u00e9 o in\u00edcio de 2021, as a\u00e7\u00f5es da varejista subiram nada menos do que 35.000%. Isso quer dizer que quem investiu R$ 100 na companhia naquele ano, chegou a ter R$ 35,1 mil na conta – uma alta compar\u00e1vel apenas a investimentos de alt\u00edssimo risco, como s\u00e3o as criptomoedas. Nem mesmo a pandemia foi capaz de tirar o \u00e2nimo dos acionistas, que aumentaram a aposta no neg\u00f3cio em meio \u00e0 libera\u00e7\u00e3o do aux\u00edlio emergencial.<\/p>\n
Mas tudo come\u00e7ou a mudar em julho passado. O cont\u00ednuo aumento da infla\u00e7\u00e3o, a eleva\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros a patamares n\u00e3o vistos nos \u00faltimos quatro anos e o desemprego ainda alto no Pa\u00eds desferiram um duro golpe na companhia.<\/p>\n
Nos \u00faltimos 12 meses, os pap\u00e9is do Magalu tiveram uma queda de mais de 75% e chegaram a um n\u00edvel inferior ao visto no pior momento da Bolsa brasileira durante a pandemia.<\/p>\n
Procurada, a varejista n\u00e3o quis dar entrevista, mas, em sua divulga\u00e7\u00e3o de resultados do terceiro trimestre, a pr\u00f3pria diretoria da empresa definiu o momento como uma “tempestade perfeita”. E admitiu que o cen\u00e1rio n\u00e3o deve melhorar no curto prazo, apesar de confiar que “a tempestade vai passar”.<\/p>\n
Mesmo com um cen\u00e1rio adverso, faz sentido uma empresa que chegou a valer mais de R$ 125 bilh\u00f5es cair para menos de um ter\u00e7o disso?<\/p>\n
Na vis\u00e3o de analistas e especialistas, o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico \u00e9 o principal respons\u00e1vel pela queda do Magalu, assim como a de suas principais concorrentes na Bolsa, como a Via, dona das Casas Bahia e do Ponto, e a Americanas.<\/p>\n
Mas tamb\u00e9m h\u00e1 uma certa culpa do otimismo do mercado, que n\u00e3o contou com vari\u00e1veis que apareciam desde o in\u00edcio de 2021, como o repique da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
L\u00edvia Rodrigues, analista de renda vari\u00e1vel da Ativa Investimentos, observa que o mercado previu um crescimento muito forte do varejo, especialmente do com\u00e9rcio eletr\u00f4nico, e o Magalu se mostrou uma empresa com um hist\u00f3rico de execu\u00e7\u00e3o s\u00f3lido para se destacar nesse contexto. “Mas as perspectivas mudaram muito r\u00e1pido”, diz.<\/p>\n
E isso ficou claro nos resultados do Magalu do terceiro trimestre de 2021. As vendas totais da companhia cresceram 12%, e o lucro ajustado teve uma queda de quase 90%, para R$ 22,5 milh\u00f5es.<\/p>\n
Para se ter uma base de compara\u00e7\u00e3o, no segundo trimestre o crescimento das vendas tinha sido de 60% e a empresa havia revertido um preju\u00edzo de R$ 64,5 milh\u00f5es para um lucro de R$ 95,5 milh\u00f5es.<\/p>\n
Marketplace<\/strong><\/p>\n Por\u00e9m, alguns fatores come\u00e7aram a entrar nas contas do mercado. O primeiro deles \u00e9 que a empresa continua dependente das pr\u00f3prias vendas. Hoje, o neg\u00f3cio pr\u00f3prio ainda representa 65% das vendas do Magalu. Ou seja: se as vendas da “marca-m\u00e3e” n\u00e3o v\u00e3o bem, ainda n\u00e3o h\u00e1 uma fatia t\u00e3o representativa para compensar essas perdas.<\/p>\n A companhia tamb\u00e9m passou a receber o escrut\u00ednio do mercado sobre o seu apetite de aquisi\u00e7\u00f5es. Nos \u00faltimos dois anos, foram mais de 20, desde o aplicativo de refei\u00e7\u00f5es AiQFome at\u00e9 neg\u00f3cios nos ramos de conte\u00fado e publicidade.<\/p>\n Dentre as escolhas, uma \u00e9 vista por analistas como especialmente arriscada. A empresa pagou mais de R$ 3,5 bilh\u00f5es pela KaBuM!, focada no com\u00e9rcio de artigos para computadores e videogames.<\/p>\n Na vis\u00e3o de Alberto Serrentino, s\u00f3cio da consultoria Varese Retail, parte do setor viu como uma aquisi\u00e7\u00e3o mais focada no com\u00e9rcio, que tamb\u00e9m \u00e9 importante, mas menos na compra de uma tecnologia que poderia a diferenciar.<\/p>\n “Foi um neg\u00f3cio muito grande em um momento complicado”, diz Serrentino.<\/p>\n Al\u00e9m disso, segundo o especialista, as concorrentes tamb\u00e9m se mexeram muito nos \u00faltimos anos. A Via se reorganizou e tem uma base de lojas maior do que o pr\u00f3prio Magalu.<\/p>\n A Americanas, por sua vez, juntou as opera\u00e7\u00f5es do seu bra\u00e7o digital, a B2W, com a Lojas Americanas – tendo mostrado um forte resultado no \u00faltimo trimestre de 2021.<\/p>\n Ainda no lado da concorr\u00eancia, o varejo brasileiro tem visto um apetite cada vez maior dos chineses, como Shopee e Alibaba, pelo mercado local.<\/p>\n Isso tem gerado at\u00e9 movimentos no setor para que as compras importadas tenham uma taxa\u00e7\u00e3o, algo que n\u00e3o ocorre at\u00e9 determinados valores.<\/p>\n Efeito manada?<\/strong><\/p>\n Segundo especialistas, h\u00e1 problemas para se observar no varejo e em especialmente no Magalu, mas pode estar havendo um “efeito manada” na venda das a\u00e7\u00f5es. Algo que, segundo Serrentino, pode ter acontecido anteriormente no momento de compra, o que fez as a\u00e7\u00f5es do Magalu subirem mais do que de fato valiam.<\/p>\n N\u00e3o \u00e0 toa, diversos bancos de investimento est\u00e3o recomendando a compra das a\u00e7\u00f5es do Magalu. O BTG Pactual enxerga que h\u00e1 um potencial de alta de mais de 200% nos pap\u00e9is da varejista. Obviamente, n\u00e3o ser\u00e1 o suficiente para recuperar o tamanho da queda.<\/p>\n Para Ana Paula Tozzi, s\u00f3cia da consultoria AGR, houve um exagero nas expectativas criadas anteriormente e no pessimismo atual.<\/p>\n O varejo pode ter alguma recupera\u00e7\u00e3o nos pr\u00f3ximos meses com o pagamento de mais parcelas do Aux\u00edlio Brasil, com a retomada do setor de servi\u00e7os e at\u00e9 um aceno de cortes de impostos – na sexta-feira, o governo federal publicou um decreto que reduziu em at\u00e9 25% o Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) de diversos produtos.<\/p>\n \u00c9 poss\u00edvel retomar o otimismo? “Acho otimismo uma palavra exagerada, mas acredito que possa ter esperan\u00e7a”, afirma Ana Paula. As informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o do jornal O Estado de S. Paulo.<\/strong><\/p>\n