O Banco Central indicou ontem, na ata da reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) realizada na semana passada, que o aumento da Selic ser\u00e1 maior do que o esperado pelo mercado e que n\u00e3o deve terminar em mar\u00e7o. O documento alertou ainda para o risco de uma alta ainda maior da infla\u00e7\u00e3o com projetos como a Proposta de Emenda \u00e0 Constitui\u00e7\u00e3o (PEC) que desonera os combust\u00edveis, em negocia\u00e7\u00e3o entre governo e Congresso.<\/p>\n
Na semana passada, o Copom elevou a Selic em 1,50 ponto porcentual, de 9,25% para 10,75% ao ano, a oitava alta seguida. Na ocasi\u00e3o, o BC chegou a sinalizar uma redu\u00e7\u00e3o do ritmo de aperto monet\u00e1rio no seu pr\u00f3ximo encontro, em mar\u00e7o.<\/p>\n
No entanto, o tom mais duro da ata fez disparar uma corrida de revis\u00f5es pelas institui\u00e7\u00f5es financeiras, com a estimativa feita pela maioria dos economistas de uma Selic subindo de 11,75% para 12,25% at\u00e9 maio, quando a perspectiva \u00e9 de que haja o fim do ciclo de aperto monet\u00e1rio, segundo pesquisa do Proje\u00e7\u00f5es Broadcast.<\/p>\n
Efeito inverso<\/strong><\/p>\n Na ata, o BC apontou, sem citar nenhuma iniciativa espec\u00edfica, que uma redu\u00e7\u00e3o de impostos sobre combust\u00edveis e energia pode ter efeito contr\u00e1rio ao desejado. “O Comit\u00ea nota que, mesmo pol\u00edticas fiscais que tenham efeitos baixistas sobre a infla\u00e7\u00e3o no curto prazo, podem causar (…) aumento das expectativas de infla\u00e7\u00e3o”, destacou o BC no documento.<\/p>\n Hoje, existem em discuss\u00e3o tr\u00eas propostas para mudar a tributa\u00e7\u00e3o dos combust\u00edveis. Uma do Senado, que, al\u00e9m de reduzir os tributos sobre combust\u00edveis, cria um vale-diesel para caminhoneiros, d\u00e1 subs\u00eddio para tarifas de \u00f4nibus e amplia o vale-g\u00e1s. O impacto total, segundo integrantes da equipe econ\u00f4mica, supera R$ 100 bilh\u00f5es. J\u00e1 o custo da proposta negociada na C\u00e2mara, que prev\u00ea a redu\u00e7\u00e3o de impostos sobre combust\u00edveis em 2022 e 2023, seria de R$ 50 bilh\u00f5es. A equipe econ\u00f4mica defende s\u00f3 a desonera\u00e7\u00e3o sobre o diesel, com impacto entre R$ 17 bilh\u00f5es e R$ 18 bilh\u00f5es.<\/p>\n No documento, o BC afirmou ainda que a inten\u00e7\u00e3o do colegiado em reduzir o ritmo de ajuste monet\u00e1rio a partir de mar\u00e7o n\u00e3o significa encerrar o ciclo de aumento de juros no pr\u00f3ximo encontro. O BC citou, explicitamente, “ajustes adicionais”, sem revelar, entretanto, a magnitude desses movimentos \u00e0 frente, para lidar com as incertezas do cen\u00e1rio.<\/p>\n Estimativas<\/strong><\/p>\n Ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do documento, institui\u00e7\u00f5es financeiras como JPMorgan, Barclays e Ita\u00fa Unibanco revisaram suas proje\u00e7\u00f5es para a Selic no fim do ciclo de alta.<\/p>\n “A ata da \u00faltima reuni\u00e3o do Copom indica que as autoridades vislumbram um ritmo mais lento de eleva\u00e7\u00e3o da taxa Selic \u00e0 frente, mas sem uma pausa iminente”, avaliou o economista-chefe do Ita\u00fa, Mario Mesquita, em relat\u00f3rio que comunicou a revis\u00e3o da estimativa do banco, de 11,75% para 12,50%.<\/p>\n