LUCAS BOMBANA
S\u00c3O PAULO, SP (FOLHAPRESS) – A oportunidade de ganhos com a volta da taxa Selic ao patamar dos dois d\u00edgitos, confirmada pelo Banco Central na semana passada, agu\u00e7a o apetite dos investidores por aplica\u00e7\u00f5es em renda fixa.<\/p>\n
Dentre as oportunidades que essa classe de ativo oferece, a de menor risco, e com taxas de rentabilidade bastante atraentes, na avalia\u00e7\u00e3o de especialistas, \u00e9 a dos t\u00edtulos p\u00fablicos.<\/p>\n
Esses pap\u00e9is nada mais s\u00e3o do que d\u00edvidas emitidas pelo governo por meio do Tesouro Nacional, que oferecem uma taxa de retorno para atrair o investidor e que podem ser negociadas atrav\u00e9s da plataforma digital Tesouro Direto.<\/p>\n
Existem tr\u00eas principais op\u00e7\u00f5es de t\u00edtulos que podem ser adquiridos por meio da plataforma digital: os pap\u00e9is Tesouro Prefixado, que oferecem ao investidor uma taxa de juros nominal previamente estabelecida; os pap\u00e9is Tesouro IPCA, em que h\u00e1 uma taxa preestabelecida, acrescida da varia\u00e7\u00e3o do \u00edndice oficial de infla\u00e7\u00e3o; e o Tesouro Selic, que acompanha de perto o rendimento da taxa b\u00e1sica de juros.<\/p>\n
Segundo Orlando Bachesque, assessor do escrit\u00f3rio Alta Vista Investimentos, as taxas de retorno dos t\u00edtulos p\u00fablicos v\u00eam em trajet\u00f3ria ascendente desde meados do ano passado, seja em raz\u00e3o do pr\u00f3prio aumento da Selic, seja devido \u00e0s incertezas relativas \u00e0 economia e \u00e0 pol\u00edtica do pa\u00eds em 2022, que fazem com que os investidores cobrem mais para emprestar seu dinheiro ao governo.<\/p>\n
Na sexta-feira (4), os pap\u00e9is Tesouro Prefixado com vencimento para 2024, por exemplo, tinham uma taxa de retorno nominal de 11,28% ao ano. No caso dos pap\u00e9is Tesouro IPCA para 2030, a taxa de juro real, ou seja, acima da infla\u00e7\u00e3o, era de 5,38% ao ano.<\/p>\n
Especialistas do mercado de investimentos apontam que, diante do n\u00edvel de taxas que tem sido praticado ultimamente, h\u00e1 algumas boas oportunidades a serem capturadas pelos investidores nos t\u00edtulos p\u00fablicos neste momento.<\/p>\n
O que vai definir qual a melhor das alternativas ser\u00e1 o perfil de risco e o horizonte de investimento de cada um, diz Mauro Morelli, estrategista do escrit\u00f3rio Davos Investimentos.<\/p>\n
Para aquela parcela dos recursos que deve ser mantida como uma esp\u00e9cie de colch\u00e3o de liquidez, que precisa estar dispon\u00edvel rapidamente em caso de qualquer emerg\u00eancia, as melhores op\u00e7\u00f5es, diz o estrategista, s\u00e3o os pap\u00e9is Tesouro Selic. Em especial agora, com a taxa de juros de volta aos dois d\u00edgitos e com a perspectiva de que suba ainda mais um pouco, afirma Morelli.<\/p>\n
J\u00e1 para aquele dinheiro que pode ficar investido por um pouco mais de tempo, o estrategista da Davos afirma que v\u00ea com bons olhos as taxas de retorno ofertadas pelos pap\u00e9is Tesouro IPCA, principalmente os com vencimento de m\u00e9dio prazo, entre 2026 e 2035.<\/p>\n
“Ocorreu um aumento importante do juro real em 2021, que deve continuar neste ano, embora a maior parte do movimento j\u00e1 tenha ocorrido. Nesse sentido, ativos atrelados ao IPCA podem ser atrativos para investidores com um foco de m\u00e9dio prazo”, diz Morelli.<\/p>\n
Embora a expectativa majorit\u00e1ria do mercado apontada pelo relat\u00f3rio Focus seja de uma desacelera\u00e7\u00e3o importante da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 frente, ele lembra que, em um ano repleto de incertezas, no Brasil e no exterior, n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel descartar que os pre\u00e7os sigam ainda pressionados por mais algum tempo.<\/p>\n
O estrategista acrescenta ainda que, no caso dos prefixados, apesar de as taxas se encontrarem na casa dos dois d\u00edgitos, \u00e9 poss\u00edvel que essa remunera\u00e7\u00e3o oferecida pelos pap\u00e9is venha a subir ainda mais um pouco a curto prazo, acompanhando o novo aumento previsto para a taxa Selic.<\/p>\n
“Das tr\u00eas op\u00e7\u00f5es no Tesouro Direto, os prefixados s\u00e3o os de que menos gosto atualmente”, afirma o estrategista da Davos, que diz ainda que esses pap\u00e9is devem se tornar uma alternativa mais atraente quando o ciclo de aperto monet\u00e1rio for encerrado.<\/p>\n
Chefe de an\u00e1lise de renda fixa da XP, Camilla Dolle diz que, para aqueles que tiverem interesse em aplicar em t\u00edtulos no Tesouro Direto, \u00e9 importante lembrar que, conforme os juros aumentam, a rentabilidade dos pap\u00e9is que j\u00e1 est\u00e3o na carteira do investidor tende a ficar negativa.<\/p>\n
Isso em raz\u00e3o de um efeito conhecido pelos agentes financeiros como marca\u00e7\u00e3o a mercado, que \u00e9 quando o t\u00edtulo que foi adquirido anteriormente por uma taxa mais baixa passa a oferecer uma taxa maior devido \u00e0s condi\u00e7\u00f5es de mercado.<\/p>\n
Camila diz que, em 2021, o papel Tesouro IPCA 2045 registrou uma rentabilidade negativa de 25,4%, em uma toada que prosseguiu em 2022 – em janeiro, o t\u00edtulo teve queda de 4,04%. A especialista da XP assinala que, quanto mais longo o t\u00edtulo, mais vol\u00e1til o seu comportamento.<\/p>\n
No entanto, ela acrescenta que essas perdas s\u00f3 ser\u00e3o de fato realizadas caso o investidor resgate o t\u00edtulo antes do prazo final. Se o papel for carregado at\u00e9 o vencimento, o retorno entregue, afirma, ser\u00e1 exatamente aquele que foi acordado no momento da compra.<\/p>\n
“\u00c9 importante que as pessoas tenham consci\u00eancia dessas oscila\u00e7\u00f5es, que devem continuar ocorrendo neste ano de elei\u00e7\u00f5es e cen\u00e1rio externo mais incerto, at\u00e9 para que possam se proteger. O ideal \u00e9 comprar t\u00edtulos com prazos condizentes com o objetivo delas”, afirma a s\u00f3cia da XP.<\/p>\n
Ela considera os pap\u00e9is Tesouro IPCA com vencimento em 2030, que na sexta-feira eram negociados com uma taxa de juro real de 5,38%, com uma boa rela\u00e7\u00e3o entre risco e retorno.<\/p>\n
“N\u00e3o \u00e9 um prazo t\u00e3o longo e, com isso, o investidor fica sujeito a uma volatilidade menor em compara\u00e7\u00e3o a t\u00edtulos de vencimento mais dilatados.”<\/p>\n
“A volatilidade deve seguir presente no mercado, mas talvez em uma magnitude n\u00e3o t\u00e3o significativa. At\u00e9 porque, \u00e9 preciso lembrar, no ano passado a Selic saiu de 2% para 9,25%.<\/p>\n
E a expectativa para este ano \u00e9 de uma alta em intensidade muito menor”, afirma Bachesque, da Alta Vista.<\/p>\n
No relat\u00f3rio Focus, as proje\u00e7\u00f5es indicam uma Selic de 11,75% em dezembro, o que embute mais uma alta de um ponto percentual, ap\u00f3s a decis\u00e3o de quarta que levou a taxa b\u00e1sica de juros de volta aos dois d\u00edgitos, para 10,75% ao ano.<\/p>\n
“Para t\u00edtulos de prazo mais longo, tamb\u00e9m tenho prefer\u00eancia pelos indexados ao IPCA, que d\u00e3o ao investidor o conforto da prote\u00e7\u00e3o contra o risco de a infla\u00e7\u00e3o permanecer alta”, afirma o assessor.<\/p>\n