Uma forte deteriora\u00e7\u00e3o dos fundamentos da economia brasileira est\u00e1 pavimentando o caminho para que a Bolsa brasileira encerre o ano na lanterna entre os principais \u00edndices de todo o mundo. O Ibovespa, o principal indicador da B3, acumula at\u00e9 aqui queda de 12%, ao passo que h\u00e1 alta em outros emergentes, como nas bolsas da China (2%) e da \u00cdndia (29%).<\/p>\n
Com a escalada dos juros no mercado interno, efeito direto da disparada da infla\u00e7\u00e3o, investidores que ao longo do ano passado aumentaram a aposta na renda vari\u00e1vel, em busca de mais retorno, mudaram de dire\u00e7\u00e3o retornando \u00e0 j\u00e1 conhecida (e mais segura) renda fixa. A leitura \u00e9, ainda, de que esse cen\u00e1rio deve se intensificar com a chegada de uma elei\u00e7\u00e3o presidencial aguerrida e polarizada, que deve trazer muita volatilidade aos mercados.<\/p>\n
VIRADA NEGATIVA<\/strong><\/p>\n O humor do investidor inverteu a dire\u00e7\u00e3o principalmente nos \u00faltimos tr\u00eas meses, depois que a retomada esperada para a economia nacional n\u00e3o se confirmou. Isso se refletiu em revis\u00f5es cont\u00ednuas das proje\u00e7\u00f5es para o Produto Interno Bruto (PIB) pelas institui\u00e7\u00f5es financeiras. Na \u00faltima semana, o an\u00fancio da recess\u00e3o t\u00e9cnica ap\u00f3s o PIB negativo do terceiro trimestre confirmou as raz\u00f5es para o pessimismo.<\/p>\n “Em junho, quando a Bolsa chegou ao pico de 130 mil pontos, existia uma expectativa de crescimento forte da economia, de uma infla\u00e7\u00e3o transit\u00f3ria que n\u00e3o for\u00e7aria os juros a subirem tanto, al\u00e9m de uma expectativa de avan\u00e7o de reformas. De l\u00e1 para c\u00e1, deteriorou em todas as frentes”, diz o estrategista-chefe da XP, Fernando Ferreira.<\/p>\n O executivo afirma que a desconfian\u00e7a com o compromisso fiscal do governo federal piora o cen\u00e1rio, agravado desde a flexibiliza\u00e7\u00e3o do teto de gastos p\u00fablicos.<\/p>\n O desempenho do Ibovespa \u00e9 um sinal da expectativa do fraco crescimento do PIB em rela\u00e7\u00e3o a outros emergentes no ano que vem. Conforme dados do Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI), o Brasil dever\u00e1 crescer 1,5% em 2022, ante 2,5% da \u00c1frica do Sul e 2,5% do Chile, por exemplo. A proje\u00e7\u00e3o do Fundo, por\u00e9m, \u00e9 bem mais otimista do que as estimativas de outras institui\u00e7\u00f5es financeiras. No boletim Focus, do Banco Central, a expectativa de alta do PIB em 2022 j\u00e1 est\u00e1 em 0,58%.<\/p>\n DE SA\u00cdDA<\/strong><\/p>\n A fuga de investidores do mercado de a\u00e7\u00f5es j\u00e1 \u00e9 evidenciada em n\u00fameros. Dados da Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) mostram que os fundos de a\u00e7\u00f5es registraram resgates de mais de R$ 8 bilh\u00f5es em outubro e novembro, revertendo uma sequ\u00eancia positiva que vinha desde fevereiro. Na outra via, os fundos de renda fixa registraram uma entrada de mais de R$ 50 bilh\u00f5es, no mesmo per\u00edodo.<\/p>\n Como resultado, desde o in\u00edcio de junho, momento em que o Ibovespa marcou a maior pontua\u00e7\u00e3o da sua hist\u00f3ria, o valor de mercado de todas as empresas listadas na B3 teve queda de R$ 1,33 trilh\u00e3o, segundo dados da Econom\u00e1tica.<\/p>\n O s\u00f3cio da gestora Trafalgar, Igor Lima, aponta que o desempenho das empresas ainda se mostrou positivo, com bons efeitos nos resultados do terceiro do trimestre por conta da alta na demanda ap\u00f3s o fim do per\u00edodo de isolamento social. “Mas 2022 ser\u00e1 um ano mais complicado, os riscos fiscal e macro aumentaram muito, o que coloca em d\u00favida os fundamentos das empresas”, diz Lima.<\/p>\n OUTROS MERCADOS<\/strong><\/p>\n Na gestora Wealth High Governance (WHG), que investe globalmente, a participa\u00e7\u00e3o do Brasil na carteira, que chegou a 10% do total em abril, vem caindo e hoje est\u00e1 abaixo de 5%. No sentido oposto, a China, que neste ano tamb\u00e9m n\u00e3o tem um desempenho muito positivo por conta das interven\u00e7\u00f5es do governo chin\u00eas na economia, veio crescendo, conta o cogestor de portf\u00f3lio da WHG, Daniel Gewehr.<\/p>\n “O investidor busca nos emergentes crescimento acima da m\u00e9dia do mercado. Se voc\u00ea est\u00e1 desacelerando, perde esse atributo”, diz Gewehr. Segundo ele, colocando na mesa apenas as a\u00e7\u00f5es consideradas pela gestora como as de boa qualidade, h\u00e1 perspectivas mais atrativas do que as hoje oferecidas no Brasil. As informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o do jornal O Estado de S. Paulo.<\/strong><\/p>\n