S\u00c3O PAULO, SP (FOLHAPRESS) – Embora o Ibovespa j\u00e1 acumule uma queda acima de 10% em 2021, at\u00e9 12 de outubro, gestores apostam que as incertezas fiscais e pol\u00edticas devem fazer as perdas prosseguirem ainda por mais algum tempo.<\/p>\n
Entre os fundos que mais se destacaram nas \u00faltimas semanas de forte volatilidade, t\u00eam sido figurinha carimbada aqueles com apostas conhecidas no jarg\u00e3o de mercado como “vendidas” \u2013posi\u00e7\u00f5es estruturadas via derivativos na B3 que ganham em momentos de queda generalizada das a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
O fundo multimercado Macro da gestora de recursos Adam Capital \u00e9 um exemplo assim. Em outubro, quando o \u00edndice da Bolsa teve um tombo de quase 7%, o fundo subiu cerca de 4%.
“Estamos vendidos na Bolsa brasileira h\u00e1 cerca de dois meses, e mais confiantes com o mercado de a\u00e7\u00f5es nos EUA”, afirma Andr\u00e9 Salgado, s\u00f3cio fundador da gestora.<\/p>\n
A rela\u00e7\u00e3o entre risco e retorno, acrescenta, tem se mostrado bem mais favor\u00e1vel ao mercado americano, quando comparados indicadores como o n\u00edvel esperado para a atividade econ\u00f4mica e para a taxa de juros.<\/p>\n
“Ainda que tenha pre\u00e7os razo\u00e1veis em alguns setores, o mercado local n\u00e3o compensa o risco frente \u00e0s oportunidades no exterior, onde a atividade, o lucro das empresas e a pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e3o mais atraentes”, diz Salgado. Ele aponta o setor de tecnologia e o financeiro entre as principais apostas nos EUA.<\/p>\n
Tamb\u00e9m com uma posi\u00e7\u00e3o que se beneficiou da queda recente das a\u00e7\u00f5es brasileiras, o fundo Parcitas Hedge teve valoriza\u00e7\u00e3o de 4,2% no m\u00eas de outubro.<\/p>\n
Segundo Marcelo Ferman, s\u00f3cio fundador da gestora Parcitas Investimentos, a composi\u00e7\u00e3o da carteira leva em conta a alta contundente de juros em curso pelo BC (Banco Central) necess\u00e1ria para controlar a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Historicamente, diz o gestor, os ciclos de aperto nas condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias s\u00e3o per\u00edodos negativos para a performance da Bolsa.<\/p>\n
O s\u00f3cio da Parcitas prev\u00ea que a taxa de juros deve chegar por volta de 12% a 13% em meados de 2022, e, ainda assim, com o BC penando para entregar a infla\u00e7\u00e3o no centro da meta. Por outro lado, a Selic em dois d\u00edgitos deve favorecer uma aprecia\u00e7\u00e3o do real, acrescenta.<\/p>\n
Ferman afirma que tamb\u00e9m vem encontrando melhores oportunidades no exterior, em especial em a\u00e7\u00f5es de tecnologia como Amazon, Google e Salesforce, ou no \u00edndice acion\u00e1rio S&P 500.<\/p>\n
“Temos que pescar no lago em que tem peixe. E vemos o Brasil em uma situa\u00e7\u00e3o muito complicada, em que \u00e9 preciso fazer uma pesca submarina para encontrar boas oportunidades”, diz o gestor.<\/p>\n
Rog\u00e9rio Xavier, s\u00f3cio fundador da SPX Capital, disse durante evento da Genial Investimentos na quarta-feira (10) tamb\u00e9m ter no portf\u00f3lio posi\u00e7\u00f5es vendidas na Bolsa local, e compradas no d\u00f3lar \u2013o fundo multimercado Nimitz da gestora subiu 1,7% em outubro.<\/p>\n
“O pre\u00e7o [da Bolsa] precisa mudar para chamar um novo comprador, seja eu, o estrangeiro ou as pessoas f\u00edsicas”, disse Xavier, acrescentando que a alta dos juros no cen\u00e1rio global deve contribuir para aumentar ainda mais a volatilidade nos mercados. “Pode ser que a gente se depare com pre\u00e7os melhores para botar no portf\u00f3lio.”<\/p>\n
J\u00e1 os gestores do fundo Opportunity Total dizem ter revertido a exposi\u00e7\u00e3o ao mercado acion\u00e1rio brasileiro em outubro, passando a adotar posi\u00e7\u00e3o taticamente vendida.<\/p>\n
Os pr\u00eamios ainda n\u00e3o incorporaram totalmente o ambiente de renovadas incertezas fiscais, desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica abrupta e aperto monet\u00e1rio significativo, escreveu a equipe de gest\u00e3o do multimercado, que subiu 1,4% no m\u00eas passado.<\/p>\n
Marcos Mollica, gestor do fundo, assinala que a infla\u00e7\u00e3o de outubro veio significativamente acima do consenso dos economistas -1,25%, ante 1.06%- com surpresas espalhadas por v\u00e1rios componentes indicando maior persist\u00eancia do choque de pre\u00e7os.<\/p>\n
“Neste contexto, acreditamos que cresce a press\u00e3o para o Copom acelerar mais uma vez o ciclo de altas de juros, possivelmente para 2 pontos percentuais j\u00e1 na pr\u00f3xima reuni\u00e3o e na reuni\u00e3o subsequente, para fechar o ciclo com a Selic em 11,75%”, prev\u00ea Mollica.<\/p>\n
Na Ace Capital, os gestores dizem que, no momento em que o teto ficou apertado e iria cumprir com seu papel de for\u00e7ar o governo a fazer escolhas pol\u00edticas para aumentar a efici\u00eancia, a op\u00e7\u00e3o foi pelo caminho mais f\u00e1cil e populista.<\/p>\n
“Isso, na pr\u00e1tica, abre um precedente perigoso, que muito provavelmente decretou o fim do teto dos gastos”, destacam os gestores da Ace Capital na carta de outubro, quando o fundo da casa subiu 1,2%.<\/p>\n
Luiz Missagia, gestor de a\u00e7\u00f5es da Ace, afirma que al\u00e9m de carregar posi\u00e7\u00f5es vendidas no Ibovespa como forma de prote\u00e7\u00e3o para o portf\u00f3lio, tem apostas pontuais em alguns pap\u00e9is que considera com pre\u00e7os excessivamente salgados. Rede D\u00b4Or, Cemig e Ambev est\u00e3o entre eles.<\/p>\n
No caso da Blue Line Asset Management, a avalia\u00e7\u00e3o dos gestores \u00e9 a de que os pre\u00e7os dos ativos j\u00e1 remontam aos patamares do governo da ex-presidente Dilma Rousseff (PT). O que n\u00e3o significa, contudo, que novas perdas n\u00e3o possam ocorrer.<\/p>\n
“Continuamos com uma opini\u00e3o bastante negativa no pa\u00eds, e operando levemente vendido em Bolsa e comprado em d\u00f3lar contra o real”, escrevem os gestores da Blue Line na carta de gest\u00e3o do fundo, que subiu 2,7% em outubro.<\/p>\n
Ap\u00f3s terem promovido uma redu\u00e7\u00e3o importante do risco entre agosto e setembro, os gestores dizem ter voltado a aumentar as posi\u00e7\u00f5es nas \u00faltimas semanas, priorizando o mercado acion\u00e1rio americano.<\/p>\n
Na vis\u00e3o dos especialistas, a temporada de balan\u00e7os nos EUA, com resultados corporativos robustos, tem contribu\u00eddo para o bom desempenho das a\u00e7\u00f5es por l\u00e1.<\/p>\n
Na mesma linha, Carlos Eduardo Rocha, gestor da Occam Capital, disse durante evento da Empiricus na ter\u00e7a-feira (9) que tamb\u00e9m tem carregado apostas vendidas no Ibovespa que v\u00eam se revertendo em ganhos para a carteira \u2013o fundo Occam Retorno Absoluto teve alta de 1,6% em outubro.<\/p>\n
Rocha disse que o cen\u00e1rio global mais adverso, com infla\u00e7\u00e3o pressionada e redu\u00e7\u00e3o dos est\u00edmulos, tende a penalizar principalmente os emergentes, como os pa\u00edses da Am\u00e9rica Latina e do Leste Europeu.<\/p>\n
O gestor afirmou que carrega posi\u00e7\u00f5es que se beneficiam do ciclo de alta nos juros globalmente, e da queda da Bolsa local, tendo uma vis\u00e3o mais favor\u00e1vel para as a\u00e7\u00f5es nos EUA.<\/p>\n
“Tem uma tend\u00eancia de alta l\u00e1 fora, e de baixa aqui no Brasil”, disse Rocha. Ele afirmou que cerca de 80% do risco do fundo est\u00e1 direcionado ao mercado internacional.<\/p>\n