O presidente do Banco Central (BC), Roberto Campos Neto, repetiu que os grandes desafios do Brasil est\u00e3o sempre ligados ao fiscal e voltou a refor\u00e7ar a necessidade de pol\u00edticas que transmitam credibilidade sobre as contas p\u00fablicas brasileiras.<\/p>\n
“Conseguimos quebrar a din\u00e2mica dos juros altos no Brasil quando conseguimos mostrar ao mercado que est\u00e1vamos no caminho de uma converg\u00eancia fiscal. Ent\u00e3o, eu acho que \u00e9 muito sobre o fiscal”, afirmou, em participa\u00e7\u00e3o no Encontro de Primavera do Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) com o Banco Mundial, gravada no dia 1\u00ba de abril.<\/p>\n
Mais uma vez, ele argumentou que o aumento da infla\u00e7\u00e3o recente no Brasil se deve ao crescimento dos pre\u00e7os internacionais das commodities, enquanto o real tem se desvalorizado em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar.<\/p>\n
“Na verdade, o pre\u00e7o local das commodities cresceu muito. No caso dos itens de alimenta\u00e7\u00e3o, como soja e milho, com o aumento da demanda asi\u00e1tica, sobretudo na China e na \u00cdndia. No caso dos metais, h\u00e1 programas de recupera\u00e7\u00e3o em diversos pa\u00edses. E em rela\u00e7\u00e3o ao petr\u00f3leo, h\u00e1 o efeito da expectativa de um maior crescimento global”, repetiu.<\/p>\n
Campos Neto tamb\u00e9m voltou a ligar o aux\u00edlio emergencial – encerado em dezembro do ano passado e retomado a partir desta ter\u00e7a-feira, 6 – \u00e0 alta de pre\u00e7os de bens de consumo. “Transferimos quantia alta de dinheiro que se tornou consumo. Os produtos na cesta das pessoas que receberam o aux\u00edlio tiveram uma alta maior de pre\u00e7os”, afirmou.<\/p>\n
Roberto Campos Neto voltou a classificar os choques inflacion\u00e1rios no Brasil como tempor\u00e1rios, mas reafirmou que a autoridade monet\u00e1ria j\u00e1 enxerga a contamina\u00e7\u00e3o de outros n\u00facleos inflacion\u00e1rios e, por isso, iniciou o atual ciclo de alta nos juros.<\/p>\n
“Entre uma reuni\u00e3o e outra do Copom, a proje\u00e7\u00e3o para a infla\u00e7\u00e3o de 2021 saltou de 3,4% para 5,0%. A maior parte dessa diferen\u00e7a foi causada pelo efeito das commodities. Come\u00e7amos a ver alguma contamina\u00e7\u00e3o em outros n\u00facleos e come\u00e7amos o que chamamos de processo de normaliza\u00e7\u00e3o parcial, o que \u00e9 sempre dif\u00edcil de explicar enquanto o Pa\u00eds ainda sofre os efeitos da pandemia”, afirmou mo evento do Fundo Monet\u00e1rio Internacional com o Banco Mundial.<\/p>\n
Campos Neto voltou a alegar que quando o Copom baixou a Selic para 2,0% ao ano – em agosto do ano passado – o BC esperava um cen\u00e1rio que n\u00e3o chegou a se realizar, de uma retra\u00e7\u00e3o maior da economia e uma infla\u00e7\u00e3o abaixo do piso da meta para 2020. “Isso nunca se realizou”, completou.<\/p>\n
O presidente do BC repetiu a avalia\u00e7\u00e3o de que o Brasil continua demandando uma pol\u00edtica monet\u00e1ria estimulativa, e por isso o Copom tem chamado o novo ciclo de “normaliza\u00e7\u00e3o parcial”. Mais uma vez, ele apontou que o emprego formal est\u00e1 se recuperando muito r\u00e1pido, mas ressaltou ainda enxergar problemas na for\u00e7a de trabalho informal.<\/p>\n
‘Reflation trade’<\/strong><\/p>\n Roberto Campos Neto, repetiu a avalia\u00e7\u00e3o de que o mercado global passa por uma “refla\u00e7\u00e3o”, caracterizado por um movimento de alta de pre\u00e7os aliado a uma recupera\u00e7\u00e3o da economia. Segundo ele, essa quest\u00e3o est\u00e1 por tr\u00e1s do aumento dos pre\u00e7os internacionais das commodities que t\u00eam impactado a infla\u00e7\u00e3o no Brasil.<\/p>\n “Se voc\u00ea voltar a novembro do ano passado, n\u00f3s do BC entendemos que t\u00ednhamos os ingredientes para um ‘reflation trade’. Em reuni\u00f5es internacionais, havia um sentimento de que a infla\u00e7\u00e3o continuaria baixa por mais tempo, com juros baixos. Todo mundo pensou que n\u00e3o ver\u00edamos a infla\u00e7\u00e3o por um tempo e o mercado foi preparado para isso. E ent\u00e3o isso come\u00e7ou a mudar no fim do ano”, afirmou no Encontro de Primavera do Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) com o Banco Mundial.<\/p>\n Segundo Campos Neto, enquanto a maioria dos pa\u00edses ainda disponibilizava de maneira coordenada enormes pacotes fiscais e monet\u00e1rios, come\u00e7ava-se a ver uma luz sobre a vacina\u00e7\u00e3o nesses lugares. “Os est\u00edmulos ainda s\u00e3o grandes, e ao mesmo tempo as pessoas come\u00e7am a ver um melhor ambiente para a economia. Isso causou o come\u00e7o da refla\u00e7\u00e3o”, completou.<\/p>\n O presidente do BC destacou o aumento dos pre\u00e7os das commodities produzidas pelos pa\u00edses emergentes, enquanto as moedas desses pa\u00edses n\u00e3o t\u00eam performado bem. Para ele, parte das mudan\u00e7as de pre\u00e7os de commodities s\u00e3o mais estruturais do que alguns economistas pensam.<\/p>\n “Isso significa que os pre\u00e7os locais dessas commodities sobem ainda mais, o que significa que a infla\u00e7\u00e3o de alimentos tamb\u00e9m sobe – e vimos uma acelera\u00e7\u00e3o nos \u00faltimos dois meses. Isso causa uma diferencia\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que nos pa\u00edses emergenciais o peso dos alimentos na infla\u00e7\u00e3o \u00e9 bem maior do que nos pa\u00edses desenvolvidos”, argumentou.<\/p>\n Campos Neto lembrou ainda que a maioria dos pa\u00edses emergentes precisou lan\u00e7ar grandes pacotes fiscais para enfrentar a pandemia de covid-19, o que elevou a d\u00edvida dessas economias. “Ent\u00e3o estamos neste ambiente, no qual de repente os mercados passaram a precificar que voc\u00ea precisa elevar os juros, mas voc\u00ea tem uma d\u00edvida muito maior. Ent\u00e3o os pa\u00edses com maior endividamento tiveram uma desvaloriza\u00e7\u00e3o maior de suas moedas, uma eleva\u00e7\u00e3o maior dos pr\u00eamios de risco no fim da curva. E essa diferencia\u00e7\u00e3o ficou ainda maior”, concluiu.<\/p>\n China e mercados emergentes<\/strong><\/p>\n O presidente do Banco Central avaliou que China vem absorvendo uma grande parte dos fluxos de capital que antes iam para mercados emergentes. “Esse \u00e9 um fen\u00f4meno que n\u00e3o t\u00ednhamos antes. H\u00e1 questionamentos sobe como a cadeia global de valor se situar\u00e1 no futuro e isso afeta a forma como as pessoas olham os pa\u00edses emergentes”, afirmou.<\/p>\n Campos Neto lembrou ainda que a normaliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria nos pa\u00edses desenvolvidos tamb\u00e9m deve causar algum estresse adicional aos emergentes em algum momento. “Vemos uma grande diferencia\u00e7\u00e3o (entre emergentes e desenvolvidos) que reflete isso”, completou.<\/p>\n