BRAS\u00cdLIA, DF (FOLHAPRESS) – O Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) do Banco Central elevou a taxa b\u00e1sica (Selic) em 1,50 ponto percentual, a 7,75% ao ano, nesta quarta-feira (27). No comunicado, a autoridade monet\u00e1ria sinalizou nova eleva\u00e7\u00e3o de mesma magnitude na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, em dezembro, para 9,25% ao ano.<\/p>\n
A taxa \u00e9 a maior em quatro anos, quando atingiu 7,50% em outubro de 2017.<\/p>\n
Esta \u00e9 a maior alta desde dezembro de 2002, fim do governo de Fernando Henrique Cardoso (PSDB). Na ocasi\u00e3o, os juros subiram 3 pontos percentuais -de 22% para 25% ao ano.<\/p>\n
O comit\u00ea disse considerar o ritmo de 1,5 ponto percentual por reuni\u00e3o adequado para levar a infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta, mas disse que o n\u00edvel final da taxa deve “avan\u00e7ar ainda mais no territ\u00f3rio contracionista”. Com isso, a autoridade monet\u00e1ria indica que o patamar final da Selic deve ser maior que o esperado, mas sem especificar qual seria.<\/p>\n
O Copom afirmou que, “diante da deteriora\u00e7\u00e3o no balan\u00e7o de riscos e do aumento de suas proje\u00e7\u00f5es, esse ritmo de ajuste \u00e9 o mais adequado para garantir a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para as metas no horizonte relevante”.<\/p>\n
“Neste momento, o cen\u00e1rio b\u00e1sico e o balan\u00e7o de riscos do Copom indicam ser apropriado que o ciclo de aperto monet\u00e1rio avance ainda mais no territ\u00f3rio contracionista [patamar mais elevado de juros]”, ressaltou.<\/p>\n
A eleva\u00e7\u00e3o desta quarta \u00e9 maior que a indicada pelo BC na reuni\u00e3o anterior, em setembro, quando sinalizou que subiria novamente a Selic em 1 ponto percentual. O presidente da autarquia, Roberto Campos Neto, e diretores reiteraram em eventos dos quais participaram ao longo das \u00faltimas semanas que o plano era manter esse ritmo nas decis\u00f5es seguintes.<\/p>\n
Diante da manobra do governo para driblar o teto de gastos na semana passada, no entanto, o BC teve que mudar a postura para tentar levar a infla\u00e7\u00e3o de 2022 e 2023 \u00e0 meta.<\/p>\n
A decis\u00e3o veio em linha com as proje\u00e7\u00f5es do mercado. Na semana passada, economistas revisaram as expectativas para a decis\u00e3o desta quarta e passaram a esperar uma resposta mais agressiva da autoridade monet\u00e1ria diante da eleva\u00e7\u00e3o do risco fiscal.<\/p>\n
A maior parte dos economistas consultados pela Bloomberg projetava eleva\u00e7\u00e3o de 1,5 ponto percentual.<\/p>\n
As revis\u00f5es ocorreram ap\u00f3s o governo e seus aliados no Congresso inserirem, na \u00faltima quinta-feira (21), na PEC (proposta de emenda \u00e0 Constitui\u00e7\u00e3o) que adia o pagamento de precat\u00f3rios uma mudan\u00e7a na regra de corre\u00e7\u00e3o do teto de gastos que, na pr\u00e1tica, expande o limite das despesas federais.<\/p>\n
A manobra tem como objetivo abrir espa\u00e7o or\u00e7ament\u00e1rio e turbinar o Aux\u00edlio Brasil, programa social que vai substituir o Bolsa Fam\u00edlia.<\/p>\n
O ru\u00eddo em torno de uma poss\u00edvel mudan\u00e7a de regime fiscal elevou o chamado o pr\u00eamio de risco \u00e0 curva de juros, custo adicionado para cobrir eventuais impactos, e afetou as expectativas para a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O Copom destacou no texto o peso do risco fiscal nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
“Apesar do desempenho mais positivo das contas p\u00fablicas, o Comit\u00ea avalia que recentes questionamentos em rela\u00e7\u00e3o ao arcabou\u00e7o fiscal elevaram o risco de desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, aumentando a assimetria altista no balan\u00e7o de riscos. Isso implica maior probabilidade de trajet\u00f3rias para infla\u00e7\u00e3o acima do projetado de acordo com o cen\u00e1rio b\u00e1sico”, disse.<\/p>\n
Segundo o BC, o ritmo de aperto monet\u00e1rio \u00e9 suficiente para levar a infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta no horizonte relevante, para quando o comit\u00ea entende que a pol\u00edtica monet\u00e1ria faz efeito. Atualmente, o per\u00edodo engloba 2022 e 2023.<\/p>\n
O Copom enfatizou ainda que os passos futuros da pol\u00edtica monet\u00e1ria poder\u00e3o ser ajustados para assegurar o cumprimento da meta de infla\u00e7\u00e3o e “depender\u00e3o da evolu\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica, do balan\u00e7o de riscos e das proje\u00e7\u00f5es e expectativas de infla\u00e7\u00e3o para o horizonte relevante da pol\u00edtica monet\u00e1ria”.<\/p>\n
Para este ano, h\u00e1 consenso no mercado e no BC de que a infla\u00e7\u00e3o deve estourar a meta fixada pelo CMN (Conselho Monet\u00e1rio Nacional) em 3,75% -com 1,5 ponto percentual de toler\u00e2ncia para cima e para baixo.<\/p>\n
De acordo com o relat\u00f3rio Focus do BC desta semana, em que s\u00e3o coletadas proje\u00e7\u00f5es do mercado, os economistas consultados revisaram mais uma vez para cima as expectativas para a infla\u00e7\u00e3o de 2021, agora para 8,96%, 3,71 pontos percentuais acima do teto da meta. No boletim anterior, as expectativas estavam em 8,69%.<\/p>\n
Hoje, o Copom j\u00e1 mira o controle de pre\u00e7os de 2022 e 2023, com metas de 3,5% e 3,25%, respectivamente.<\/p>\n
Para 2022, as proje\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m aumentaram para 4,40%, ante 4,18% da pesquisa anterior. Para 2023, as estimativas, que seguiam est\u00e1veis em 3,25%, aumentaram pela primeira vez, para 3,27%.<\/p>\n
As proje\u00e7\u00f5es do BC para infla\u00e7\u00e3o s\u00e3o de 9,5% para 2021, 4,1% para 2022 e 3,1% para 2023. A an\u00e1lise foi feita com a taxa de juros da pesquisa Focus e taxa de c\u00e2mbio partindo de US$ 5,60.<\/p>\n
De acordo com a pesquisa, a taxa b\u00e1sica deve encerrar este ano em 8,75% e chegar a 9,75% ao longo de 2022, terminando o ano em 9,50%. Em 2023, a expectativa \u00e9 que a Selic se reduza para 7%.<\/p>\n
“Nesse cen\u00e1rio, as proje\u00e7\u00f5es para a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os administrados s\u00e3o de 17,1% para 2021, 5,2% para 2022 e 5,1% para 2023. Adota-se a hip\u00f3tese de bandeiras tarif\u00e1rias ‘escassez h\u00eddrica’ em dezembro de 2021 e ‘vermelha patamar 2’ em dezembro de 2022 e dezembro de 2023”, disse o comunicado.
O comit\u00ea reiterou que, em seu cen\u00e1rio b\u00e1sico para a infla\u00e7\u00e3o, permanecem fatores de risco tanto para cima e quanto para baixo.<\/p>\n
“Por um lado, uma poss\u00edvel revers\u00e3o, ainda que parcial, do aumento recente nos pre\u00e7os das commodities internacionais em moeda local produziria trajet\u00f3ria de infla\u00e7\u00e3o abaixo do cen\u00e1rio b\u00e1sico”, ponderou.<\/p>\n
“Por outro lado, novos prolongamentos das pol\u00edticas fiscais de resposta \u00e0 pandemia que pressionem a demanda agregada e piorem a trajet\u00f3ria fiscal podem elevar os pr\u00eamios de risco do pa\u00eds”, afirmou.<\/p>\n
A escalada de pre\u00e7os no pa\u00eds come\u00e7ou no fim do ano passado decorrente de uma s\u00e9rie de choques, como mudan\u00e7a na demanda por alimentos na pandemia, problemas em safras com chuvas e geadas, eleva\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os das commodities acompanhada de desvaloriza\u00e7\u00e3o do real, e agora a crise h\u00eddrica, que encareceu a conta de luz do brasileiro.<\/p>\n
O BC pontuou que a infla\u00e7\u00e3o ao consumidor continua elevada. “A alta dos pre\u00e7os veio acima do esperado, liderada pelos componentes mais vol\u00e1teis, mas observam-se tamb\u00e9m press\u00f5es adicionais nos itens associados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o subjacente”, disse.<\/p>\n
“As diversas medidas de infla\u00e7\u00e3o subjacente apresentam-se acima do intervalo compat\u00edvel com o cumprimento da meta para a infla\u00e7\u00e3o”, colocou.
Segundo economistas, o risco fiscal tem agravado a situa\u00e7\u00e3o e passou a ser o principal fator para a eleva\u00e7\u00e3o das expectativas de 2022 e 2023.<\/p>\n
Em setembro, o IPCA (\u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo) alcan\u00e7ou dois d\u00edgitos no acumulado de 12 meses, com 10,25%.<\/p>\n
O economista-chefe da Ativa Investimentos, \u00c9tore Sanchez, concorda que o ritmo \u00e9 suficiente para levar a infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta. “O Copom destacou a piora nos pre\u00e7os dos ativos, nos riscos fiscais e a consequente eleva\u00e7\u00e3o do juro neutro. De maneira similar refor\u00e7ou o compromisso com a meta de infla\u00e7\u00e3o”, afirmou.<\/p>\n
Para ele, a Selic deve alcan\u00e7ar dois d\u00edgitos em 2022, bem acima da estimativa atual de juro neutro, aquele que n\u00e3o aquece nem contrai a economia, que est\u00e1 em torno de 7,5%.<\/p>\n
“O BC deve elevar a Selic em 1,5 ponto percentual em mais tr\u00eas reuni\u00f5es, al\u00e9m de uma alta de 1 ponto e, em seguida, outra de 0,25. Depois, deve iniciar o ciclo de baixa, com redu\u00e7\u00e3o 0,5 ponto, encerrando 2022 em 11%”, projetou.
Jo\u00e3o Beck, economista e s\u00f3cio da assessoria de investimentos BRA, disse que o comunicado foi mais objetivo que os anteriores.<\/p>\n
“No balan\u00e7o de riscos, o BC aponta exatamente a perda da \u00e2ncora fiscal como motivo n\u00e3o s\u00f3 para uma eleva\u00e7\u00e3o de 1,5 ponto mas tamb\u00e9m para mais uma alta de mesma magnitude em dezembro”, destacou.<\/p>\n
“Entendemos que, a despeito da responsabilidade fiscal ser fundamental para a ancoragem das expectativas, parte da infla\u00e7\u00e3o atual est\u00e1 sendo impulsionada por choques de oferta. Sendo assim, pode ser prematura a vis\u00e3o de uma rela\u00e7\u00e3o mec\u00e2nica, autom\u00e1tica e imediata dos atuais ru\u00eddos pol\u00edticos sobre a demanda agregada, que exijam um choque de juros desproporcional para cont\u00ea-la”, afirmou o economista-chefe da \u00d3rama Investimentos, Alexandre Espirito Santo.<\/p>\n
Na vis\u00e3o do analista, movimentos mais acentuados de alta provocariam desaquecimento da atividade “Al\u00e9m disso, poder trazer o espectro da domin\u00e2ncia fiscal. Nesse sentido, a eleva\u00e7\u00e3o de 1,5 ponto percentual ser adequada para as condi\u00e7\u00f5es de momento”, disse.<\/p>\n
Marilia Fontes, s\u00f3cia da casa de an\u00e1lise Nord Research, ressaltou que as novas proje\u00e7\u00f5es do BC para a infla\u00e7\u00e3o mostra que o BC teria que levar a Selic acima de 9,75% para alcan\u00e7ar a meta em 2022, mas que precisaria fazer um ciclo de queda depois para chegar ao objetivo em 2023.<\/p>\n
O controle da infla\u00e7\u00e3o \u00e9 a principal atribui\u00e7\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria. Para isso, o BC define a meta da taxa b\u00e1sica de juros.<\/p>\n
Quando a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 alta, o Copom sobe os juros com o objetivo de reduzir o est\u00edmulo na atividade econ\u00f4mica, o que diminui o consumo e equilibra os pre\u00e7os. Caso contr\u00e1rio, o BC pode reduzir juros para estimular a economia.<\/p>\n
Em agosto do ano passado, a Selic alcan\u00e7ou o menor n\u00edvel da hist\u00f3ria, de 2% ao ano, como resposta \u00e0 crise gerada pela pandemia de Covid-19. A taxa permaneceu no patamar at\u00e9 mar\u00e7o deste ano, quando o BC iniciou o ciclo de alta.<\/p>\n
Em junho, a Selic voltou ao patamar em que estava at\u00e9 18 de mar\u00e7o de 2020 (4,25%), quando o Copom come\u00e7ou a cort\u00e1-la em rea\u00e7\u00e3o aos efeitos da crise sanit\u00e1ria sobre a economia.<\/p>\n
Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 atividade econ\u00f4mica, o BC disse apenas que indicadores divulgados desde a \u00faltima reuni\u00e3o mostram uma evolu\u00e7\u00e3o ligeiramente abaixo da esperada.<\/p>\n
No cen\u00e1rio externo, segundo a autarquia, “o ambiente tem se tornado menos favor\u00e1vel e a rea\u00e7\u00e3o dos bancos centrais frente \u00e0 maior persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o deve levar a um cen\u00e1rio mais desafiador para economias emergentes”.<\/p>\n