A economia mundial est\u00e1 em pleno processo de retomada heterog\u00eanea da recess\u00e3o provocada pela pandemia do coronav\u00edrus. Contudo, este movimento ocorre em um contexto de amplas incertezas, dado que o v\u00edrus n\u00e3o est\u00e1 totalmente sob controle em grande parte do planeta. Desta forma, as a\u00e7\u00f5es de autoridades de pa\u00edses para combater a alta recente da infla\u00e7\u00e3o, causada especialmente por gargalos nas cadeias de produ\u00e7\u00e3o e eleva\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os de commodities, devem ser calibradas de acordo com a realidade de cada na\u00e7\u00e3o, aponta o Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) no cap\u00edtulo 2 do documento Perspectiva Econ\u00f4mica Mundial.<\/p>\n
De acordo com o FMI, a alta dos \u00edndices de pre\u00e7os em economias avan\u00e7adas e pa\u00edses emergentes ser\u00e1 tempor\u00e1ria e deve voltar para patamares registrados antes do surgimento da covid-19 em meados de 2022. Mas o Fundo ressalta que esta avalia\u00e7\u00e3o precisa ser ponderada com cautela devido \u00e0 atual din\u00e2mica da recupera\u00e7\u00e3o global. “Simula\u00e7\u00f5es de cen\u00e1rios caracterizados por fortes altas em cota\u00e7\u00f5es de commodities, choques cont\u00ednuos em setores e expectativas adaptativas sugerem significativos riscos ao cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o.”<\/p>\n
O FMI destaca que rupturas mais persistentes de oferta de produtos, r\u00e1pida subida de valores comerciais de im\u00f3veis em economias avan\u00e7adas e deprecia\u00e7\u00f5es cambiais, aliadas ao aumento de pre\u00e7os de alimentos em pa\u00edses emergentes, podem levar a infla\u00e7\u00e3o a ficar mais alta por um per\u00edodo maior do que o esperado.<\/p>\n
Tal perspectiva indica que os dirigentes de bancos centrais precisar\u00e3o manejar com rapidez os instrumentos de pol\u00edtica monet\u00e1ria com foco em dois riscos: um deles \u00e9 agir com alta de juros para evitar quaisquer ciclos de ascendentes dos \u00edndices de pre\u00e7os. A gest\u00e3o destas medidas deve ser comunicada de forma bem clara aos agentes econ\u00f4micos, a fim de absorver as decis\u00f5es oficiais sem sobressaltos, pois do contr\u00e1rio poderia provocar inclusive volatilidade em mercados financeiros.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, os BCs precisam equilibrar as suas pol\u00edticas para n\u00e3o prejudicarem demais a recupera\u00e7\u00e3o da demanda agregada. “Bancos centrais poderiam olhar al\u00e9m das press\u00f5es inflacion\u00e1rias tempor\u00e1rias e evitar o aperto prematuro de pol\u00edticas at\u00e9 que exista mais clareza sobre a din\u00e2mica dos pre\u00e7os subjacentes.” Essa avalia\u00e7\u00e3o, por\u00e9m, precisa estar em harmonia com a ancoragem de expectativas de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Em rela\u00e7\u00e3o aos mercados emergentes, epis\u00f3dios de avan\u00e7o dos \u00edndices de pre\u00e7os ao consumidor no passado causaram ciclos de alta da infla\u00e7\u00e3o de forma inercial, que foram, em geral, precedidos por crescentes desequil\u00edbrios dom\u00e9sticos e externos. “Tudo isso enfatiza o papel de fortes fundamentos macroecon\u00f4micos e credibilidade a m\u00e9dio prazo do arcabou\u00e7o fiscal para manter as expectativas ancoradas.”<\/p>\n