O ic\u00f4nico epis\u00f3dio em que a possibilidade de investir no Fundo Verde se esgotou em menos de dois minutos no Ita\u00fa Unibanco, em fevereiro, teve nome e sobrenome como causa. \u00c9 Luis Stuhlberger, o gestor que conseguiu rentabilidade acumulada de 18.681% desde que o Verde foi criado, em 1997, enquanto a valoriza\u00e7\u00e3o do CDI, usado como par\u00e2metro de compara\u00e7\u00e3o, foi de 2.230%. Um dos principais m\u00e9ritos para esses resultados foi o fato de Stuhlberger ter sabido ler, com precis\u00e3o acima da m\u00e9dia, os movimentos pol\u00edticos e econ\u00f4micos do Pa\u00eds, marcados por muitas incertezas, ano ap\u00f3s ano. E, evidentemente, ganhar dinheiro em cima disso.<\/p>\n
Quem acompanha os trabalhos da Verde Asset, hoje com R$ 52 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o, n\u00e3o deve ter estranhado a assinatura de Stuhlberger na carta dos economistas, divulgada no fim de semana passado. Nela, mais de 1,7 mil economistas, empres\u00e1rios e banqueiros pedem medidas efetivas no combate \u00e0 pandemia – com cr\u00edticas muito duras ao governo federal.<\/p>\n
A mais recente carta do Verde a seus cotistas, de fevereiro, tinha exatamente o mesmo tom. Stuhlberger diz que, se fosse analisar a carta dos economistas, a conversa duraria cinco segundos. “Ela \u00e9 \u00f3bvia por si s\u00f3 e o que tenho a acrescentar ao que est\u00e1 escrito \u00e9 nada”, diz. “Ela \u00e9 completa, \u00e9 longa, traz a refer\u00eancia de onde sa\u00edram os n\u00fameros.”<\/p>\n
Resolveu, ent\u00e3o, fazer uma leitura pessoal e uma reflex\u00e3o sobre os 12 meses de pandemia, o que o Pa\u00eds perdeu e suas perspectivas daqui para frente. Os principais trechos da entrevista exclusiva ao Estad\u00e3o\/Broadcast<\/strong>:<\/p>\n \u0095 Qual foi sua rea\u00e7\u00e3o \u00e0 carta dos economistas?<\/strong><\/p>\n No ato em que subscrevi a carta, pensei: “Estou aqui dizendo: \u0091votei em 2018, acreditei na sua proposta, mas voc\u00ea (presidente Jair Bolsonaro) n\u00e3o vai ter mais o meu voto\u0092”. Nos \u00faltimos dias, ao pensar sobre a carta, comecei a passar em revista os 12 meses da minha vida na pandemia. Se eu morasse em Marte, chegasse hoje na Terra e fosse informado sobre como o Executivo brasileiro lidou com a pandemia nos \u00faltimos 12 meses, eu diria que era mentira, uma hist\u00f3ria surreal. Digo 12 meses porque, na quarta-feira, o pronunciamento oficial do presidente foi claramente uma capitula\u00e7\u00e3o do que ele havia falado desde mar\u00e7o de 2020. \u00c9 claro que, de vez em quando, vai ter uma reca\u00edda, mas n\u00e3o deixa de ser uma capitula\u00e7\u00e3o. Certamente, o Brasil foi o pior pa\u00eds do mundo na condu\u00e7\u00e3o do combate \u00e0 pandemia. Se fosse poss\u00edvel dois pa\u00edses terem regimes opostos nas pol\u00edticas de combate \u00e0 pandemia, eu diria que seriam a China e o Brasil.<\/p>\n \u0095 Como assim?<\/strong><\/p>\n A China, de forma ditatorial, colocou todos os moradores de Wuhan em casa, com os produtos a serem consumidos entregues uma vez por semana. Se a sociedade brasileira tivesse atendido aos apelos de Bolsonaro, que taxou a pandemia de “gripezinha, mi-mi-mi, de vamos levar uma vida normal, todo mundo pega e a gente recome\u00e7a sem esse aborrecimento todo”, seriam 7 milh\u00f5es de brasileiros mortos. Esse n\u00famero \u00e9 um c\u00e1lculo aproximado do que aconteceu durante a gripe espanhola, quando morreram 3% da popula\u00e7\u00e3o, em rela\u00e7\u00e3o ao Brasil de hoje. Poderia ser mais gente porque, claro, nem na gripe espanhola a vida foi normal. As pessoas tamb\u00e9m usaram isolamento social e a atividade econ\u00f4mica caiu. N\u00e3o \u00e9 uma acusa\u00e7\u00e3o ao presidente, mas uma tentativa de entender como ele pensa. Nessa vis\u00e3o utilitarista do Bolsonaro, se morressem 3% das pessoas e sobrassem 97% para recome\u00e7ar, estaria tudo bem. Isso, evidentemente, jamais vai acontecer, porque vivemos numa democracia. Mas \u00e9 essa a impress\u00e3o que ele passa com o enfrentamento dos \u00faltimos 12 meses, ao ir ao Supremo Tribunal Federal (STF) para tolher a a\u00e7\u00e3o de prefeitos e governadores, dizer que o direito de ir e vir est\u00e1 na Constitui\u00e7\u00e3o e n\u00e3o se pode impedir ningu\u00e9m de trabalhar. \u00c9 como se os prefeitos e governadores adorassem que o PIB tenha ca\u00eddo, sendo que eles est\u00e3o desesperados por ter o sistema de sa\u00fade colapsando.<\/p>\n \u0095 Por que o presidente capitulou agora?<\/strong><\/p>\n Talvez por for\u00e7a da trag\u00e9dia com a nova cepa ou porque o (o ex-presidente) Lula entrou no circuito. Ou a pr\u00f3pria nova posi\u00e7\u00e3o da C\u00e2mara dos Deputados, com o (presidente) Arthur Lira (PP-AL) sendo muito cr\u00edtico.<\/p>\n \u0095 Nos \u00faltimos dias, banqueiros e empres\u00e1rios reuniram-se v\u00e1rias vezes com os l\u00edderes do Congresso. O que eles querem? Trocar ministros? Fazer press\u00e3o sobre o presidente?<\/strong><\/p>\n O empresariado tem buscado atuar de maneira a ajudar, e evita criticar. As associa\u00e7\u00f5es empresariais e os grandes empres\u00e1rios nunca s\u00e3o contra nenhum governo. Empres\u00e1rio nenhum quer encrenca e briga com o governo. Tem sido assim desde sempre. O que querem \u00e9 lidar com a pandemia da melhor forma. Querem importar vacinas. Se n\u00e3o competirem para pegar doses com o governo, quanto mais r\u00e1pido (a iniciativa privada vacinar), melhor. As vacinas trazidas pelo governo s\u00f3 v\u00e3o chegar no segundo semestre, com exce\u00e7\u00e3o de uma dose m\u00ednima de Pfizer com previs\u00e3o para maio, junho. Na verdade, a gente tem de correr. Os empres\u00e1rios querem \u00e9 isso, mais nada. Querem \u00e9 que o pesadelo acabe.<\/p>\n \u0095 O pesadelo vai acabar?<\/strong><\/p>\n Vai, mas o problema \u00e9 que vamos come\u00e7ar a importar vacinas – que at\u00e9 agora eram produzidas no Brasil com insumos vindos de fora – com 6 a 9 meses de atraso. Pod\u00edamos ter tido a Pfizer entregando 20 milh\u00f5es de vacinas no Brasil em janeiro. Foi uma chance que o Brasil jogou fora. Em janeiro, fevereiro e mar\u00e7o, 50 milh\u00f5es de pessoas podiam ter sido vacinadas, mas fomos para o fim da fila.<\/p>\n \u0095 O que significou esse atraso?<\/strong><\/p>\n O custo do atraso \u00e9 tranquilamente de 1,5% a 2% de perda no PIB este ano, algo em torno de R$ 130 bilh\u00f5es a R$ 140 bilh\u00f5es. Se for somado ao custo do aux\u00edlio emergencial, podese falar numa perda de R$ 200 bilh\u00f5es no ano. Era muito melhor ter gasto esse dinheiro em vacinas.<\/p>\n \u0095 H\u00e1 algo a ser feito agora, para que parte das perdas econ\u00f4micas seja reduzida?<\/strong><\/p>\n O ponto de menor custo e maior benef\u00edcio \u00e9 o uso de m\u00e1scara boa. O n\u00famero de brasileiros que usa m\u00e1scaras \u00e9 grande, mas a maioria tem as de m\u00e1 qualidade, por causa do pre\u00e7o. Se o governo distribuir m\u00e1scaras de boa qualidade, gastar\u00e1 muito menos proporcionalmente por evitar contamina\u00e7\u00f5es.<\/p>\n \u0095 O sr. acredita que o governo v\u00e1 mudar?<\/strong><\/p>\n O governo j\u00e1 mudou. Est\u00e1 havendo a importa\u00e7\u00e3o de vacinas, sendo reduzidas defici\u00eancias e criado o grupo para combater a pandemia. Com muito atraso e um custo de vidas imenso, mas est\u00e1 sendo feito.<\/p>\n \u0095 Como o Verde est\u00e1 se posicionando?<\/strong><\/p>\n Tem algo importante que mexeu com o cen\u00e1rio de investimentos que \u00e9 o Supremo Tribunal Federal (STF). A elei\u00e7\u00e3o do ano que vem est\u00e1 longe, mas houve uma mudan\u00e7a substancial nas perspectivas. A um custo imenso financeiro e de vidas, a pandemia est\u00e1 come\u00e7ando a ser resolvida. Mas a quest\u00e3o que vem do Supremo mexeu muito com meios subjetivos.<\/p>\n \u0095 Como o sr. v\u00ea a pr\u00f3xima elei\u00e7\u00e3o?<\/strong><\/p>\n Para mim, existe 90% de certeza de que o segundo turno no ano que vem ser\u00e1 disputado entre Bolsonaro e Lula. Est\u00e1 longe, mas j\u00e1 se come\u00e7a a p\u00f4r probabilidade no pre\u00e7o dos ativos, nos juros. N\u00e3o se sabe qual Lula teremos em 2022: o do PT da \u00faltima elei\u00e7\u00e3o, mais \u00e0 esquerda, ou o de 2003 a 2008. Por conta do que aconteceu com a imagem do Bolsonaro na pandemia e com o Lula de volta, o cen\u00e1rio de longo prazo chegou nos pre\u00e7os muito antes do que se imaginava.<\/p>\n \u0095 O sr. n\u00e3o v\u00ea outra alternativa para 2022?<\/strong><\/p>\n Se tiv\u00e9ssemos um \u00fanico candidato do centro, haveria tr\u00eas disputando o primeiro turno, com uma chance de uma alternativa a Lula e Bolsonaro ir para o segundo turno. Mas, na pr\u00e1tica, isso n\u00e3o existe. Os empres\u00e1rios – e eu estou junto a eles – est\u00e3o literalmente apavorados com a hip\u00f3tese de ter de escolher num segundo turno entre Bolsonaro e Lula, no ano que vem. O empresariado est\u00e1 desesperadamente buscando um candidato do centro. Nunca, na minha vida, votei em branco, porque sempre acho que existe um mal menor. Dessa vez, se for Bolsonaro contra Lula, vou ter de votar em branco, porque n\u00e3o h\u00e1 mal menor entre os dois. \u00c9 um recado para o presidente, no sentido de que melhore, porque h\u00e1 muitas pessoas e eleitores que pensam como eu.<\/p>\n \u0095 H\u00e1 algum nome do centro mais vi\u00e1vel?<\/strong><\/p>\n \u00c9 muito cedo para dizer. Minha opini\u00e3o pessoal, ainda que arriscando errar, entre os nomes que est\u00e3o a\u00ed \u00e9 o do governador do Rio Grande do Sul, Eduardo Leite. Nos outros, vejo mais problemas. Do ponto de vista dos candidatos mais ao centro, uma coisa \u00e9 enfrentar o Bolsonaro. Outra \u00e9 enfrentar o Bolsonaro e o Lula. O (governador de S\u00e3o Paulo Jo\u00e3o) Doria (PSDB-SP) e o (apresentador) Luciano Huck t\u00eam muito a perder se tiverem poucos votos. Mesmo se perder, Leite \u00e9 novo e seu nome se tornaria conhecido nacionalmente para, em 2026, ter mais chances. Ele \u00e9 um candidato bom, que est\u00e1 fazendo um governo muito bom. Mas outros podem entrar na corrida. O Doria, n\u00e3o s\u00f3 por ter feito a Coronavac como pelo esquema das vacina\u00e7\u00e3o, vai sair vitorioso (em termos pol\u00edticos).<\/p>\n \u0095 O sr. teme algum tipo de bolha na Bolsa, com o grande n\u00famero de ofertas de a\u00e7\u00f5es e a entrada em massa de pessoas f\u00edsicas?<\/strong><\/p>\n N\u00e3o, isso faz parte do cen\u00e1rio de juros baixos, que \u00e9 uma conquista do Brasil. N\u00e3o vamos ter mais dois d\u00edgitos de juros. Estamos em outro patamar de infla\u00e7\u00e3o e vamos colher os frutos econ\u00f4micos disso.<\/p>\n \u0095 O que isso significa?<\/strong><\/p>\n O dinheiro que vem para o Brasil est\u00e1 sendo investido em deb\u00eantures de infraestrutura, fundos imobili\u00e1rios e estruturas de cr\u00e9dito. \u00c9 um dinheiro que, para render, est\u00e1 indo para a economia real. Passamos com esse dinheiro improdutivo no CDI por 26 anos. Com essa mudan\u00e7a, o resultado aparece na efici\u00eancia. Novos neg\u00f3cios est\u00e3o sendo gerados para serem financiados via instrumentos modernos criados pelo mercado, pelo Banco Central, pela Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios. Tudo isso \u00e9 poss\u00edvel com a Selic mais baixa e cria uma nova din\u00e2mica econ\u00f4mica. Mesmo indo a 5%, essa nova realidade n\u00e3o vai deixar de existir. A Selic n\u00e3o vai ser mais de dois d\u00edgitos. S\u00f3 isso \u00e9 um grande fator de otimismo. \u00c9 a tal hist\u00f3ria: o governo precisa ajudar para o Brasil melhorar? N\u00e3o. Basta n\u00e3o atrapalhar que a gente vai andar.<\/p>\n