BERNARDO CARAM E LARISSA GARCIA
BRAS\u00cdLIA, DF (FOLHAPRESS) – Monitoramento feito pelo governo federal detectou que a rela\u00e7\u00e3o entre infla\u00e7\u00e3o, crise el\u00e9trica e retomada da atividade, mesmo no cen\u00e1rio otimista desenhado pelo Minist\u00e9rio da Economia, tem potencial para causar efeitos colaterais negativos.<\/p>\n
A recupera\u00e7\u00e3o da atividade pressiona o setor el\u00e9trico e a infla\u00e7\u00e3o. Ao mesmo tempo, a crise h\u00eddrica impacta os pre\u00e7os com reajustes de tarifas de energia e cria travas para o crescimento, o que \u00e9 chamado de “ciclo perverso” pela equipe do ministro Paulo Guedes (Economia).<\/p>\n
A pasta acompanha o balan\u00e7o entre esses fatores para avaliar poss\u00edveis consequ\u00eancias econ\u00f4micas.<\/p>\n
Acompanhamento interno aponta que uma retomada mais intensa da ind\u00fastria deve tensionar ainda mais o sistema el\u00e9trico e ampliar a press\u00e3o sobre o custo da eletricidade. Em cen\u00e1rio otimista, a retomada mais forte se daria em servi\u00e7os, que demandam menos energia. O setor foi fortemente prejudicado pela pandemia de Covid-19 e ainda n\u00e3o iniciou uma recupera\u00e7\u00e3o consistente.<\/p>\n
Nesse caso, por\u00e9m, a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os, que ainda est\u00e1 baixa, tende a subir com for\u00e7a. Em maio, o setor registrou queda (defla\u00e7\u00e3o) de 0,15% nos pre\u00e7os. No acumulado em 12 meses, o \u00edndice ficou em 1,75% at\u00e9 maio.<\/p>\n
A equipe econ\u00f4mica n\u00e3o v\u00ea cen\u00e1rio de apag\u00e3o e afirma que o sistema el\u00e9trico brasileiro tem capacidade de passar este ano sem maior trauma. T\u00e9cnicos reconhecem, no entanto, que a conta da crise ser\u00e1 salgada e pode atrapalhar a retomada da atividade.<\/p>\n
Nos 12 meses at\u00e9 maio, o IPCA (\u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo), medido pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica), alcan\u00e7ou 8,06%.<\/p>\n
Neste ano, a meta estabelecida para a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 de 3,75%, com margem de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos. O limite m\u00e1ximo, portanto, \u00e9 de 5,25% no encerramento de 2021.<\/p>\n
Membros do Minist\u00e9rio da Economia afirmam que a press\u00e3o inflacion\u00e1ria causada pela crise h\u00eddrica j\u00e1 est\u00e1 colocada e deve se intensificar. Por se tratar de um choque causado pela maior seca em d\u00e9cadas, a avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 que n\u00e3o ser\u00e1 poss\u00edvel reverter essa eleva\u00e7\u00e3o de custos a curto prazo.<\/p>\n
Mas as proje\u00e7\u00f5es da pasta ainda preveem que a infla\u00e7\u00e3o ficar\u00e1 dentro dos limites neste ano. A avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 que o \u00edndice deve atingir o pico em julho, para um patamar pr\u00f3ximo a 8,5% no per\u00edodo de 12 meses. A partir de agosto, recuaria gradativamente at\u00e9 encerrar o ano em 5,1%, abaixo do teto da meta.<\/p>\n
Mais pessimista, o BC (Banco Central) j\u00e1 prev\u00ea estouro do teto em 2021, com 5,8%, 0,55 ponto percentual acima do teto. A simula\u00e7\u00e3o da autarquia projeta que a infla\u00e7\u00e3o alcance 8,5% no acumulado de 12 meses em agosto e caia progressivamente at\u00e9 dezembro.<\/p>\n
O Minist\u00e9rio da Economia considera tr\u00eas fatores para apostar na melhora. O primeiro pressup\u00f5e que a valoriza\u00e7\u00e3o recente do real ter\u00e1 impacto favor\u00e1vel sobre a infla\u00e7\u00e3o. Isso porque uma s\u00e9rie de produtos consumidos em grande escala no pa\u00eds s\u00e3o precificados em d\u00f3lar, como carne, a\u00e7\u00facar, caf\u00e9 e \u00f3leo de soja, al\u00e9m de combust\u00edveis. O d\u00f3lar mais baixo tamb\u00e9m barateia o que o Brasil importa, como componentes eletr\u00f4nicos e insumos agr\u00edcolas.<\/p>\n
Para um t\u00e9cnico da pasta, o BC est\u00e1 atuando de olho no c\u00e2mbio e em seus efeitos sobre a infla\u00e7\u00e3o. A partir de mar\u00e7o, quando a autoridade monet\u00e1ria iniciou o processo de alta da Selic (taxa b\u00e1sica de juros), o d\u00f3lar iniciou uma trajet\u00f3ria de queda, descendo de um patamar pr\u00f3ximo a R$ 5,80 para aproximadamente R$ 5,00 neste m\u00eas.<\/p>\n
O segundo fator que colabora para acomodar a infla\u00e7\u00e3o, na an\u00e1lise da pasta, \u00e9 a expectativa de mercado. A percep\u00e7\u00e3o \u00e9 que a manuten\u00e7\u00e3o do compromisso fiscal do governo e a confian\u00e7a no BC, agora com autonomia formal, tende a colocar as estimativas de analistas para a infla\u00e7\u00e3o dentro dos limites da meta.<\/p>\n
Por fim, a equipe econ\u00f4mica conta com uma ajuda do efeito de compara\u00e7\u00e3o. Como o segundo semestre de 2020 teve infla\u00e7\u00e3o muito alta, o IPCA acumulado em 12 meses segue elevado por reflexo dos dados do ano passado. Nos pr\u00f3ximos meses, essa distor\u00e7\u00e3o deve se dissipar.<\/p>\n
Em evento da Febraban (Federa\u00e7\u00e3o Brasileira de Bancos) em 25 de junho, o presidente do BC, Roberto Campos Neto, disse que um ponto importante a ser destacado \u00e9 que, no \u00e2mbito qualitativo do \u00edndice, a infla\u00e7\u00e3o de bens est\u00e1 muito alta e a de servi\u00e7os est\u00e1 muito baixa.<\/p>\n
“Esse misto de fatores vai fazer com que a gente tenha uma recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica com infla\u00e7\u00e3o mais baixa. Mas tudo depende dessas duas premissas, e existe um hiato que vai fazer com que [mesmo depois da retomada] haja uma maior demanda [de servi\u00e7os] sem ter efeito de pre\u00e7o”, disse.<\/p>\n
Para o BC, h\u00e1 espa\u00e7o consider\u00e1vel para retomada do setor de servi\u00e7os com avan\u00e7o da vacina\u00e7\u00e3o e melhora no quadro geral da pandemia.<\/p>\n
“Pela perspectiva do valor adicionado, os tr\u00eas setores da economia cresceram no trimestre. O setor de servi\u00e7os \u2013particularmente as atividades mais afetadas no in\u00edcio da pandemia, como transportes e outros\u2013 ainda permanece abaixo do n\u00edvel do fim de 2019, sugerindo espa\u00e7o para recupera\u00e7\u00e3o adicional em cen\u00e1rio de arrefecimento da crise sanit\u00e1ria”, diz o relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o da autarquia, divulgado no m\u00eas passado.<\/p>\n
Mesmo com a pandemia ainda em curso, a expectativa do BC \u00e9 que a economia continue em crescimento porque, segundo o relat\u00f3rio, a atividade se adaptou \u00e0 pandemia.<\/p>\n
O texto afirma que o agravamento da pandemia em mar\u00e7o deste ano teve efeito econ\u00f4mico menor que o observado no in\u00edcio da crise, no mesmo m\u00eas de 2020.<\/p>\n
O BC elevou a proje\u00e7\u00e3o para o PIB de 2021 de 3,6% para 4,6%. A proje\u00e7\u00e3o do Minist\u00e9rio da Economia est\u00e1 em 3,5%, mas deve ser revista para cima neste m\u00eas.<\/p>\n
Na vis\u00e3o do BC, em contrapartida, a dissemina\u00e7\u00e3o de novas variantes \u2013mais contagiosas e mais resistentes \u00e0 imuniza\u00e7\u00e3o\u2013 do v\u00edrus, a dificuldade para obten\u00e7\u00e3o de insumos em cadeias produtivas e a crise h\u00eddrica poderiam trazer riscos \u00e0 retomada.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, h\u00e1 uma discuss\u00e3o sobre a surpresa positiva no desempenho da economia no primeiro trimestre, que cresceu acima das expectativas do mercado. A avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 que parte da recupera\u00e7\u00e3o esperada para quando a pandemia estivesse mais contida pode ter sido antecipada, “o que contribuiria para um crescimento mais lento ao longo do segundo semestre”, segundo o BC.<\/p>\n
Como a perspectiva \u00e9 mais positiva que negativa para a atividade econ\u00f4mica no segundo semestre, o BC anunciou na mais recente reuni\u00e3o do Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica) que n\u00e3o descarta acelerar o ritmo do aperto monet\u00e1rio.<\/p>\n
Na ocasi\u00e3o, o BC elevou a Selic pela terceira vez seguida em 0,75 ponto percentual, para 4,25% ao ano, como resposta \u00e0 crescente escalada de pre\u00e7os. O mercado prev\u00ea que os juros terminem o ano a 6,5% ao ano e permane\u00e7a no patamar at\u00e9 pelo menos 2024.<\/p>\n
Para Jos\u00e9 J\u00falio Senna, ex-diretor do BC e chefe do Centro de Estudos Monet\u00e1rios do FGV-Ibre, o setor de servi\u00e7os n\u00e3o deve mostrar recupera\u00e7\u00e3o t\u00e3o r\u00e1pida no segundo semestre. “Para que isso ocorresse, o mercado de trabalho deveria estar mais aquecido, o que, infelizmente, n\u00e3o ocorre”, ponderou.<\/p>\n
O economista segue a tese de que a recupera\u00e7\u00e3o foi antecipada e que o crescimento do ano ser\u00e1 puxado pelo primeiro trimestre.<\/p>\n
Segundo ele, a infla\u00e7\u00e3o dever\u00e1 chegar a 6,30% em dezembro, puxada por fatores como crise h\u00eddrica e alta nos pre\u00e7os das commodities.<\/p>\n