Influenciada pelo alto volume de vencimentos de t\u00edtulos vinculados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, a D\u00edvida P\u00fablica Federal (DPF) caiu em agosto e ficou abaixo de R$ 7,1 trilh\u00f5es. Segundo n\u00fameros divulgados nesta segunda-feira (30) \u00e0 noite pelo Tesouro Nacional, a DPF passou de R$ 7,139 trilh\u00f5es em julho para R$ 7,035 trilh\u00f5es no m\u00eas passado, queda de 1,46%.<\/p>\n
Originalmente previsto para ser divulgado na quinta-feira (26), o relat\u00f3rio foi adiado por causa da greve dos servidores do Tesouro Nacional. O documento foi divulgado na noite desta segunda porque, segundo o \u00f3rg\u00e3o, um normativo determinava a publica\u00e7\u00e3o at\u00e9 o \u00faltimo dia \u00fatil do m\u00eas.<\/p>\n
Mesmo com a queda em agosto, a DPF continua dentro do previsto. De acordo com o Plano Anual de Financiamento (PAF), apresentado no fim de janeiro e revisado em setembro, o estoque da DPF deve encerrar 2024 entre R$ 7 trilh\u00f5es e R$ 7,4 trilh\u00f5es.<\/p>\n
A D\u00edvida P\u00fablica Mobili\u00e1ria (em t\u00edtulos) interna (DPMFi) caiu 1,55%, passando de R$ 6,822 trilh\u00f5es em julho para R$ 6,716 trilh\u00f5es em agosto. No m\u00eas passado, o Tesouro resgatou R$ 163,17 bilh\u00f5es em t\u00edtulos a mais do que emitiu, principalmente em pap\u00e9is corrigidos pelo \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA). A d\u00edvida s\u00f3 n\u00e3o caiu mais por causa da apropria\u00e7\u00e3o de R$ 57,46 bilh\u00f5es em juros.<\/p>\n
Por meio da apropria\u00e7\u00e3o de juros, o governo reconhece, m\u00eas a m\u00eas, a corre\u00e7\u00e3o dos juros que incide sobre os t\u00edtulos e incorpora o valor ao estoque da d\u00edvida p\u00fablica. Com a Taxa Selic (juros b\u00e1sicos da economia) em 10,75% ao ano, a apropria\u00e7\u00e3o de juros pressiona o endividamento do governo.<\/p>\n
No m\u00eas passado, o Tesouro emitiu R$ 107,55 bilh\u00f5es em t\u00edtulos da DPMFi. A maior parte desse total (R$ 59,74 bilh\u00f5es) ocorreu para atender \u00e0 demanda de t\u00edtulos corrigidos pela Taxa Selic (juros b\u00e1sicos da economia). A emiss\u00e3o compensou parcialmente os altos vencimentos de t\u00edtulos prefixados que ocorrem no primeiro m\u00eas de cada trimestre.<\/p>\n
No m\u00eas passado, venceram R$ 267,63 bilh\u00f5es em pap\u00e9is prefixados (com juros definidos no momento da emiss\u00e3o). Com o alto volume de vencimentos em agosto, os resgates somaram R$ 270,72 bilh\u00f5es, bem mais que o valor registrado em julho, quando os resgates tinham atingido R$ 131,94 bilh\u00f5es.<\/p>\n
No mercado externo, a D\u00edvida P\u00fablica Federal externa (DPFe) subiu 0,48%, passando de R$ 317,63 bilh\u00f5es em julho para R$ 319,17 bilh\u00f5es no m\u00eas passado. O avan\u00e7o ocorreu por causa da corre\u00e7\u00e3o de juros, porque o d\u00f3lar teve leve recuo de 0,1% no m\u00eas passado. O d\u00f3lar come\u00e7ou a disparar em junho, influenciado pelo atraso no in\u00edcio da queda dos juros nos Estados Unidos.<\/p>\n
Por causa da greve no Tesouro Nacional, o governo n\u00e3o divulgou os dados do colch\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica (reserva financeira usada em momentos de turbul\u00eancia ou de forte concentra\u00e7\u00e3o de vencimentos) em agosto. Tamb\u00e9m n\u00e3o foi divulgada a distribui\u00e7\u00e3o dos detentores da DPF, tradicionalmente dividida entre institui\u00e7\u00f5es financeiras, fundos de pens\u00e3o, fundos de investimento, investidores estrangeiros e demais grupos.<\/p>\n
Em julho, conforme os dados mais recentes, o colch\u00e3o de d\u00edvida estava em R$ 1,105 trilh\u00e3o, o suficiente para cobrir 8,2 meses de vencimentos da d\u00edvida p\u00fablica.\u00a0 Nos pr\u00f3ximos 12 meses, est\u00e1 previsto o vencimento de cerca de R$ 1,24 trilh\u00e3o da DPF.<\/p>\n
Por causa das emiss\u00f5es de t\u00edtulos vinculados \u00e0 Selic, a propor\u00e7\u00e3o dos pap\u00e9is corrigidos pelos juros b\u00e1sicos subiu fortemente, de 44,95% em julho para 46,85% em agosto. A revis\u00e3o do PAF prev\u00ea que o indicador feche 2024 entre 44% e 47%, contra estimativa anterior de 40% a 44%. Esse tipo de papel atrai o interesse dos compradores por causa do n\u00edvel alto da Taxa Selic. O percentual pode subir nos pr\u00f3ximos meses por causa da perspectiva de alta nos juros b\u00e1sicos da economia.<\/p>\n
A propor\u00e7\u00e3o dos t\u00edtulos prefixados (com rendimento definido no momento da emiss\u00e3o) subiu de 21,33% em julho para 22,2% em agosto. A nova vers\u00e3o do PAF estabelece que o indicador feche 2024 entre 22% e 26%, contra meta anterior de 24% a 28%.<\/p>\n
No in\u00edcio do ano, o Tesouro tinha voltado a lan\u00e7ar mais pap\u00e9is prefixados. No entanto, a volta das instabilidades no mercado comprometeu as emiss\u00f5es, porque esses t\u00edtulos t\u00eam demanda menor em momento de instabilidade econ\u00f4mica e de alta nos juros.<\/p>\n
Por causa do grande volume de vencimentos, a fatia de t\u00edtulos corrigidos pela infla\u00e7\u00e3o na DPF caiu fortemente, passando de 29,28% para 26,43%. O PAF revisado prev\u00ea que os t\u00edtulos vinculados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o encerrar\u00e3o o ano entre 25% e 29%, enquanto a meta anterior estava entre 27% e 31%.<\/p>\n
Composto por antigos t\u00edtulos da d\u00edvida interna corrigidos em d\u00f3lar e pela d\u00edvida externa, o peso do c\u00e2mbio na d\u00edvida p\u00fablica subiu de 4,44% para 4,52%, motivado principalmente pela corre\u00e7\u00e3o de juros da d\u00edvida externa. A d\u00edvida p\u00fablica vinculada ao c\u00e2mbio est\u00e1 dentro dos limites estabelecidos pelo PAF para o fim de 2024, entre 3% e 7%.<\/p>\n
O prazo m\u00e9dio da DPF subiu de 4,03 para 4,11 anos. O Tesouro s\u00f3 fornece a estimativa em anos, n\u00e3o em meses. Esse \u00e9 o intervalo m\u00e9dio em que o governo leva para renovar (refinanciar) a d\u00edvida p\u00fablica. Prazos maiores indicam mais confian\u00e7a dos investidores na capacidade do governo de honrar os compromissos.<\/p>\n
Por meio da d\u00edvida p\u00fablica, o governo pega dinheiro emprestado dos investidores para honrar compromissos financeiros. Em troca, compromete-se a devolver os recursos depois de alguns anos, com alguma corre\u00e7\u00e3o, que pode seguir a taxa Selic (juros b\u00e1sicos da economia), a infla\u00e7\u00e3o, o d\u00f3lar ou ser prefixada (definida com anteced\u00eancia).<\/p>\n