(FOLHAPRESS) – A partir desta segunda (1\u00ba) est\u00e3o abertas as reservas de a\u00e7\u00f5es da privatiza\u00e7\u00e3o da Sabesp. At\u00e9 o dia 15 de julho, investidores pessoas f\u00edsicas poder\u00e3o sinalizar, via corretora, a inten\u00e7\u00e3o de comprar uma determinada quantia de pap\u00e9is da empresa de saneamento que est\u00e3o nas m\u00e3os do estado de S\u00e3o Paulo e ir\u00e3o \u00e0 mercado em 19 de julho.<\/p>\n
Ser\u00e3o vendidas at\u00e9 220,5 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es, sendo que 15% ir\u00e3o para a Equatorial, o investidor de refer\u00eancia. A companhia foi a \u00fanica interessada em exercer esse papel na privatiza\u00e7\u00e3o e n\u00e3o poder\u00e1 vender suas a\u00e7\u00f5es at\u00e9 2030.<\/p>\n
O governo paulista ainda ter\u00e1 participa\u00e7\u00e3o na empresa, de 18% a 22%, a depender da demanda do mercado.<\/p>\n
“\u00c9 importante mencionar que caso o volume de interesse pela opera\u00e7\u00e3o seja baixo, a oferta ser\u00e1 postergada e dever\u00e1 se materializar apenas em um outro momento”, ressaltam os analistas da Genial Investimentos.<\/p>\n
Considerando o m\u00e1ximo de a\u00e7\u00f5es vendidas, a oferta pode captar em torno de R$ 16,5 bilh\u00f5es, considerando o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es j\u00e1 listadas na \u00faltima sexta (28), de R$ 74. Esse volume situaria a oferta secund\u00e1ria, chamada de follow-on, como a 11\u00aa maior do pa\u00eds, empatada com o IPO (oferta p\u00fablica inicial, na sigla em ingl\u00eas) da OGX, petroleira de Eike Batista.<\/p>\n
QUAIS AS PROJE\u00c7\u00d5ES PARA AS A\u00c7\u00d5ES DA SABESP?<\/p>\n
Em abril, as a\u00e7\u00f5es da Sabesp atingiram sua m\u00e1xima hist\u00f3rica nominal de R$ 83,69, mas desaceleraram e registram desempenho praticamente est\u00e1vel no acumulado do ano. O processo de privatiza\u00e7\u00e3o, no entanto, ainda tem potencial de impulsionar o papel, segundo analistas.<\/p>\n
Proje\u00e7\u00f5es compiladas pela Bloomberg mostram que a maioria das casas de an\u00e1lise mant\u00e9m recomenda\u00e7\u00e3o de compra para a a\u00e7\u00e3o da companhia, com pre\u00e7o-alvo m\u00e9dio de R$ 97,66 em 12 meses -hoje, o valor \u00e9 R$ 74,00, o que seria uma valoriza\u00e7\u00e3o de 32%.<\/p>\n
O Citi, banco mais otimista dentre os consultados, projeta R$ 137, o equivalente a um salto de 85%. J\u00e1 a Genial, mais moderada, tem um pre\u00e7o-alvo de R$ 77,00, um ganho potencial de apenas 4%<\/p>\n
Em relat\u00f3rio recente, a EQI Research, que iniciou neste m\u00eas a cobertura da empresa, tamb\u00e9m recomendou compra e projetou pre\u00e7o-alvo de R$ 115 para as a\u00e7\u00f5es da companhia, um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o de 55%.<\/p>\n
Para a EQI, a Sabesp tem executado de maneira bem-sucedida uma agenda de ganho de efici\u00eancia, reduzindo custos e otimizando investimentos. A privatiza\u00e7\u00e3o, al\u00e9m de dar continuidade a esse movimento, tamb\u00e9m pode trazer melhoras \u00e0 governan\u00e7a da companhia, dizem os analistas.<\/p>\n
A gestora cita, ainda, que o plano de investimentos da companhia para os pr\u00f3ximos anos, de aproximadamente R$ 55 bilh\u00f5es, pode impulsionar seu crescimento, em especial ap\u00f3s a Sabesp ter se comprometido a universalizar o acesso ao saneamento no estado de S\u00e3o Paulo at\u00e9 2029, antecipando o per\u00edodo previsto pelo novo marco do saneamento.<\/p>\n
“A privatiza\u00e7\u00e3o pode ser uma oportunidade muito boa para a empresa ganhar efici\u00eancia e se tornar um ve\u00edculo de consolida\u00e7\u00e3o do setor. \u00c9 um neg\u00f3cio de crescimento muito grande, ela tem que cumprir metas de universaliza\u00e7\u00e3o [de saneamento] num prazo relativamente curto”, diz Lu\u00eds Moran, analista-chefe da EQI Research.<\/p>\n
Moran tamb\u00e9m cita, no entanto, riscos que podem impactar o valor das a\u00e7\u00f5es da companhia. Para ele, o principal ponto de alerta o pre\u00e7o m\u00ednimo da a\u00e7\u00e3o, que, apesar de j\u00e1 ter sido definido, ainda n\u00e3o foi divulgado pelo governo de S\u00e3o Paulo e pode estar acima do esperado pelo mercado. Segundo o governo, os valores s\u00f3 ser\u00e3o divulgados no fim do processo, como forma de garantir mais seguran\u00e7a \u00e0 opera\u00e7\u00e3o e mitigar riscos. Ou seja, o investidor que se inscrever na oferta fica no escuro sobre quanto ir\u00e1 desembolsar de fato.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, o relat\u00f3rio tamb\u00e9m aponta riscos de governan\u00e7a, j\u00e1 que o estado de S\u00e3o Paulo ainda ter\u00e1 participa\u00e7\u00e3o relevante na empresa e pode ter atritos com o investidor de refer\u00eancia, a Equatorial, e os demais acionistas. A gestora cita, ainda, riscos regulat\u00f3rios e ambientais que podem prejudicar a empresa.<\/p>\n
Ele ainda aponta uma poss\u00edvel fragilidade no principal ponto de otimismo sobre a empresa: seu programa de investimentos, que pode n\u00e3o ser plenamente executado, o que impactaria o crescimento projetado para a companhia.<\/p>\n
“Num programa de investimentos desse tamanho, o risco de execu\u00e7\u00e3o est\u00e1 sempre presente. Gastar tanto dinheiro nesse prazo n\u00e3o \u00e9 algo trivial, \u00e9 um desafio de engenharia, de log\u00edstica e de planejamento. Sempre h\u00e1 problemas de execu\u00e7\u00e3o”, diz Jo\u00e3o Pedro Zanott, auxiliar de an\u00e1lise de investimentos da EQI.<\/p>\n
Ele cita, por outro lado, que a nova pol\u00edtica de dividendos da companhia condiciona o pagamento da remunera\u00e7\u00e3o aos acionistas ao cumprimento das metas de universaliza\u00e7\u00e3o, o que deve colocar a execu\u00e7\u00e3o do plano de investimentos como uma das prioridades da gest\u00e3o.<\/p>\n
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