O baixo volume de chuvas, a perspectiva de forma\u00e7\u00e3o do fen\u00f4meno La Ni\u00f1a e um mercado com pouca volatilidade nos \u00faltimos dois anos t\u00eam contribu\u00eddo para um salto nos pre\u00e7os futuros de energia el\u00e9trica no mercado livre, especialmente nos \u00faltimos meses. De acordo com especialistas, esse movimento pode se acirrar no segundo semestre.<\/p>\n
Para se ter uma ideia, no m\u00eas passado, o cen\u00e1rio de volatilidade dos pre\u00e7os fez com que a BBCE, principal plataforma de comercializa\u00e7\u00e3o de energia do Pa\u00eds, registrasse “o melhor maio dos 12 anos em que est\u00e1 em opera\u00e7\u00e3o”, com a negocia\u00e7\u00e3o de 50,929 mil gigawatts-hora (GWh). Em volume financeiro, as transa\u00e7\u00f5es registradas no per\u00edodo somaram R$ 6,31 bilh\u00f5es.<\/p>\n<\/p>\n
Os n\u00fameros para junho ainda n\u00e3o foram fechados, mas a alta registrada \u00edndices de pre\u00e7os levantados pela Dcide demonstram que o mercado deve continuar aquecido. No boletim mais recente, do dia 19, o pre\u00e7o para a energia convencional com entrega no pr\u00f3ximo trimestre mais que dobrou quando comparado ao relatado h\u00e1 um m\u00eas.<\/p>\n<\/p>\n
Para o coordenador de estudos de mercado da consultoria Thymos Energia, Pedro Moro, o principal fator que explica este movimento s\u00e3o as chuvas abaixo da m\u00e9dia nos \u00faltimos meses, especialmente no submercado Sudeste\/Centro-Oeste, considerado a “caixa d’\u00e1gua” do pa\u00eds por concentrar a maior parte do armazenamento.<\/p>\n<\/p>\n
No setor el\u00e9trico, esse indicador \u00e9 medido pela Energia Natural Afluente (ENA), que \u00e9 o volume de \u00e1gua que chega aos reservat\u00f3rios das hidrel\u00e9tricas. “Em maio, a gente teve a segunda pior ENA do hist\u00f3rico. E agora, em junho, a proje\u00e7\u00e3o continua muito ruim. A expectativa \u00e9 que seja a pior da hist\u00f3ria”, disse em rela\u00e7\u00e3o ao subsistema e considerando a s\u00e9rie hist\u00f3rica do Operador Nacional do Sistema El\u00e9trico (ONS), que \u00e9 de 94 anos.<\/p>\n<\/p>\n
“Esses dois meses, essa ENA negativa do jeito que foi ajudou bastante nessa impuls\u00e3o dos pre\u00e7os”, avaliou. Ele pontua ainda que, embora n\u00e3o haja, at\u00e9 o momento, previs\u00e3o de atraso do in\u00edcio do per\u00edodo \u00famido, fator associado \u00e0 ocorr\u00eancia de La Ni\u00f1a, a expectativa \u00e9 de que a ENA siga ruim no Sudeste\/Centro-Oeste at\u00e9 l\u00e1.<\/p>\n<\/p>\n
Relat\u00f3rio recente do Ita\u00fa BBA levantou outro ponto de aten\u00e7\u00e3o: a pouca \u00e1gua retida no solo. De acordo com o documento, o solo da regi\u00e3o Sudeste est\u00e1 em n\u00edveis n\u00e3o vistos desde 2021 para esta \u00e9poca do ano, ano da \u00faltima crise h\u00eddrica.<\/p>\n<\/p>\n
“Embora os reservat\u00f3rios do Sudeste pare\u00e7am atualmente estar em um n\u00edvel confort\u00e1vel, o saldo dos recursos h\u00eddricos ao final do per\u00edodo chuvoso \u00e9 a quarta pior leitura desde 2005 para esta regi\u00e3o do Brasil”, afirma o documento. Na pr\u00e1tica, isso importa porque quanto mais seco o solo, mais \u00e1gua ele absorve, o que leva a um maior tempo para que as chuvas impactem os n\u00edveis de armazenamento e vaz\u00e3o das usinas.<\/p>\n<\/p>\n
Condi\u00e7\u00f5es de mercado<\/b><\/p>\n<\/p>\n
O l\u00edder de intelig\u00eancia de mercado da consultoria PSR, Mateus Cavaliere, afirma que, apesar de o \u00faltimo per\u00edodo \u00famido “n\u00e3o ter sido espetacular”, foi razo\u00e1vel e permitiu aumentar os n\u00edveis dos reservat\u00f3rios das hidrel\u00e9tricas, que ainda s\u00e3o a principal fonte de energia el\u00e9trica do Pa\u00eds e, portanto, pesam mais na forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os.<\/p>\n<\/p>\n
Ele afirma que o Pa\u00eds est\u00e1 em condi\u00e7\u00f5es “bem mais confort\u00e1veis” que em 2021 e lembra que o mercado tem sofrido com os baixos pre\u00e7os de energia nos \u00faltimos dois, tr\u00eas anos, o que leva a uma opera\u00e7\u00e3o mais sens\u00edvel a incertezas.<\/p>\n<\/p>\n
“Nossa leitura \u00e9 que hoje qualquer coisa que est\u00e1 acontecendo, n\u00e3o precisa ser necessariamente uma verdade cravada em pedra, mas uma suposi\u00e7\u00e3o, j\u00e1 deixa o pessoal bastante nervoso”, avaliou.<\/p>\n<\/p>\n
Ele afirmou que, numa an\u00e1lise fundamentalista, \u00e9 dif\u00edcil que estes altos pre\u00e7os futuros se concretizem, dado os n\u00edveis dos reservat\u00f3rios e a sobreoferta de energia. “Agora, quando a gente fatora esse componente de avers\u00e3o a risco dos agentes, com muito medo de, por exemplo, ter um atraso no in\u00edcio do pr\u00f3ximo per\u00edodo \u00famido, pela forma\u00e7\u00e3o de La Ni\u00f1a, isso, de alguma maneira, est\u00e1 puxando esses pre\u00e7os pra cima”, completou.<\/p>\n<\/p>\n
Para Moro, especialista da Thymos, a percep\u00e7\u00e3o de curto prazo \u00e9 de um mercado imediatista. “A volatilidade de curto prazo por motivos pequenos ou ENA muito baixa em um m\u00eas espec\u00edfico que muda a curva toda”, disse, em rela\u00e7\u00e3o aos pre\u00e7os de longo prazo, que tamb\u00e9m est\u00e3o aumentando.<\/p>\n<\/p>\n
A consultoria atualizou suas proje\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o e espera uma alta do Pre\u00e7o de Liquida\u00e7\u00e3o de Diferen\u00e7as (PLD) semanal j\u00e1 na pr\u00f3xima semana.<\/p>\n<\/p>\n
J\u00e1 Cavaliere, da PSR, lembra que a pr\u00f3pria volatilidade pode ter contribu\u00eddo para o movimento de alta, num efeito cascata. “Na medida em que se tem essa disparada de pre\u00e7o, dependendo de como est\u00e1 a companhia, se ela est\u00e1 com mais contratos vendidos do que tem de energia, ou se ainda tem muito para vender, existem alguns limites, geralmente, das \u00e1reas de risco, que eles chamam de mandatos. E, muitos deles, com essas subidas repentinas, foram quebrados”, explica.<\/p>\n<\/p>\n
Neste contexto, as pr\u00f3prias comercializadoras, ou at\u00e9 mesmo geradoras, foram obrigadas a comprar ou a vender energia para garantir seu cumprimento. “E a\u00ed voc\u00ea gerou, de alguma forma, uma demanda que ela n\u00e3o existia, e muito r\u00e1pido”, completou. Ele afirma, no entanto, que este fator tem um peso menor que os outros j\u00e1 apontados, especialmente, no que diz respeito \u00e0 hidrologia.<\/p>\n