A ata da \u00faltima reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central refor\u00e7ou o consenso do colegiado em torno de uma postura mais “vigilante” na administra\u00e7\u00e3o da Selic e indicou que “eventuais ajustes futuros ser\u00e3o ditados pelo firme compromisso de converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta”. Em decis\u00e3o un\u00e2nime, o Copom interrompeu o ciclo de cortes e manteve a taxa b\u00e1sica de juros em 10,5%.<\/p>\n
“O comit\u00ea avaliou que a pol\u00edtica monet\u00e1ria deve se manter contracionista por tempo suficiente em patamar que consolide n\u00e3o apenas o processo de desinfla\u00e7\u00e3o, como tamb\u00e9m a ancoragem das expectativas em torno de suas metas”, diz o texto, divulgado ontem pelo BC. N\u00e3o h\u00e1 indica\u00e7\u00e3o (“guidance”) para novas decis\u00f5es, e isso foi frisado ontem pelo diretor de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria do BC, Gabriel Gal\u00edpolo.<\/p>\n
Na leitura do mercado, se o BC n\u00e3o trabalha neste momento com uma eleva\u00e7\u00e3o da taxa, tamb\u00e9m n\u00e3o deixou nenhuma porta aberta para retomada dos cortes da Selic no curto prazo. “N\u00e3o vejo possibilidade de queda, dado que seria necess\u00e1rio mudar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o e melhorar o cen\u00e1rio \u00e0 frente, com uma mudan\u00e7a fiscal significativa, que provavelmente n\u00e3o vai acontecer”, disse o economista-chefe da MB Associados, Sergio Vale. “\u00c9 dif\u00edcil imaginar que o BC ter\u00e1 espa\u00e7o para muita mudan\u00e7a at\u00e9 o fim do ano.”<\/p>\n
Segundo a ata, a proje\u00e7\u00e3o para o IPCA de 2024 est\u00e1 em 4% no cen\u00e1rio de refer\u00eancia. Na reuni\u00e3o de maio, o colegiado previa infla\u00e7\u00e3o de 3,8% neste ano, j\u00e1 acima do centro da meta, de 3%. Para 2025, a proje\u00e7\u00e3o \u00e9 de 3,4%, tamb\u00e9m uma eleva\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 estimativa divulgada no encontro de maio.<\/p>\n
Nesse cen\u00e1rio, o BC aumentou sua estimativa para a chamada taxa de juros real neutra, de 4,5% para 4,75%, que estava est\u00e1vel desde meados do ano passado. Juro neutro \u00e9 um conceito utilizado para indicar que uma determinada taxa \u00e9 adequada para estimular a economia sem gerar instabilidade na infla\u00e7\u00e3o ao longo do tempo.<\/p>\n
Em rela\u00e7\u00e3o ao quadro fiscal do Pa\u00eds, o Copom afirmou que monitora “com aten\u00e7\u00e3o” como os desenvolvimentos recentes dos gastos do governo v\u00e3o afetar a pol\u00edtica monet\u00e1ria e ativos financeiros. “O comit\u00ea reafirma que uma pol\u00edtica fiscal cr\u00edvel e comprometida com a sustentabilidade da d\u00edvida contribui para a ancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o e para a redu\u00e7\u00e3o dos pr\u00eamios de risco dos ativos financeiros.”<\/p>\n
As d\u00favidas sobre o quadro fiscal voltaram a pesar ontem no mercado de c\u00e2mbio. Depois de dois dias consecutivos de queda, a moeda americana registrou alta de 1,19%, cotada a R$ 5,45. S\u00f3 em junho, a valoriza\u00e7\u00e3o chega a 3,88%. “O mercado se pergunta se o governo ter\u00e1 disposi\u00e7\u00e3o para cortar os gastos”, disse o economista-chefe do PicPay, Marco Caruso.<\/p>\n
Gal\u00edpolo diz que n\u00e3o h\u00e1 sinaliza\u00e7\u00e3o sobre o rumo futuro dos juros<\/strong><\/p>\n O diretor de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria do Banco Central, Gabriel Gal\u00edpolo, disse nesta ter\u00e7a-feira, 25, que o fato de a ata da reuni\u00e3o da semana passada do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) ter usado o termo “interrup\u00e7\u00e3o” do ciclo de corte da Selic n\u00e3o significa qualquer sinaliza\u00e7\u00e3o ou indica\u00e7\u00e3o futura do colegiado.<\/p>\n “A palavra que usamos \u00e9 interrup\u00e7\u00e3o, mas claramente n\u00e3o queremos fazer nenhum ‘guidance’ \u00e0 frente. Usamos a palavra interrup\u00e7\u00e3o, mas vamos deixar aberto para ver como as coisas v\u00e3o se desdobrar”, disse Gal\u00edpolo, em debate promovido pela Warren Investimentos, ao ser questionado se o ciclo de corte de juros havia sido interrompido ou encerrado.<\/p>\n Segundo ele, a autoridade monet\u00e1ria precisa ter seguran\u00e7a de que os juros est\u00e3o em patamar restritivo o suficiente para a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0s metas. “A fun\u00e7\u00e3o do BC n\u00e3o \u00e9 ser tomador de risco, \u00e9 ser mais cauteloso e ter alguma seguran\u00e7a de que a taxa de juros est\u00e1 no patamar restritivo o suficiente para colocar a infla\u00e7\u00e3o na meta”, disse.<\/p>\n Gal\u00edpolo lembrou que, desde o Copom de maio, quando houve a divis\u00e3o nos votos do colegiado, vinha dizendo que o tempo jogaria a favor do BC e que n\u00e3o havia diverg\u00eancias internas sobre o diagn\u00f3stico de cen\u00e1rio. “A ata (divulgada ontem) \u00e9 uma reafirma\u00e7\u00e3o e corrobora\u00e7\u00e3o nesse sentido, da coes\u00e3o que temos aqui dentro.”<\/p>\n ‘Paz de esp\u00edrito’<\/strong><\/p>\n Segundo ele, o consenso \u00e9 importante porque a chance de os nove membros do Copom errarem \u00e9 menor do que a de um diretor errar sozinho. Mas disse considerar importante que cada um vote de forma coerente com o que acredita, para que o consenso “n\u00e3o vire um escudo” para evitar cr\u00edticas.<\/p>\n “Quando eu entrar numa reuni\u00e3o do Copom pensando que vou fazer isso ou aquilo com receio de ouvir cr\u00edticas de A ou de B, eu vou come\u00e7ar a empilhar decis\u00f5es equivocadas e vou ter muita dificuldade”, disse Gal\u00edpolo, visto no mercado como poss\u00edvel sucessor de Roberto Campos Neto no comando do BC. O mandato de Campos Neto termina em dezembro. “Ser criticado ou n\u00e3o ser criticado n\u00e3o \u00e9 uma op\u00e7\u00e3o, a gente n\u00e3o controla isso. A \u00fanica coisa que a gente controla \u00e9 ter a coer\u00eancia para poder ter paz de esp\u00edrito e fazer aquilo que a gente realmente acredita.”<\/p>\n Leia Tamb\u00e9m: Unanimidade do Copom diminui incerteza e pode favorecer o real, avalia AC Pastore & Associados<\/a><\/p>\n