O d\u00f3lar \u00e0 vista encerrou a sess\u00e3o desta ter\u00e7a-feira, 14, em queda moderada, alinhado ao comportamento da moeda americana no exterior e \u00e0 baixa das taxas dos Treasuries. Apesar de a infla\u00e7\u00e3o ao produtor nos EUA ter vindo acima do esperado em abril, a abertura do indicador mostrou sinais benignos e houve revis\u00f5es para baixo de \u00edndices anteriores. As chances de o Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano) reduzir juros em setembro se sustentam acima de 60%.<\/p>\n
O real tamb\u00e9m se beneficiou do tom mais duro da ata do Copom, que desfez parte do desconforto com o dissenso na vota\u00e7\u00e3o do comit\u00ea na semana passada e acenou com fim iminente do ciclo de cortes da taxa Selic. A manuten\u00e7\u00e3o de juros dom\u00e9sticos reais elevados nos pr\u00f3ximos meses pode desencorajar apostas mais contundentes contra a moeda brasileira.<\/p>\n
Em queda desde a abertura dos neg\u00f3cios, o d\u00f3lar rompeu o piso de R$ 5,15 ainda na primeira hora do preg\u00e3o e registrou m\u00ednima a R$ 5,1250 ainda pela manh\u00e3. Ap\u00f3s orbitar o n\u00edvel de R$ 5,13 ao longo da tarde, a moeda encerrou o dia a R$ 5,1303, em baixa de 0,40%. No m\u00eas, a divisa acumula queda de 1,19%. No ano, ainda avan\u00e7a 5,71%.<\/p>\n
O head da Tesouraria do Travelex Bank, Marcos Weigt, v\u00ea o comportamento do d\u00f3lar no mercado dom\u00e9stico muito ligado ao vaiv\u00e9m das taxa dos Treasuries, que reflete as apostas em torno da pol\u00edtica monet\u00e1ria americana. “O PPI de abril foi bem pior que a expectativa, mas houve revis\u00e3o para baixo da leitura do PPI de mar\u00e7o de 0,2% para -0,1%, o que derrubou as taxas dos Treasuries e o d\u00f3lar”, afirma Weigt, em refer\u00eancia ao \u00edndice de pre\u00e7os ao produtor nos EUA.<\/p>\n
Na quarta-feira, 15, sai o \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI, na sigla em ingl\u00eas) em abril, o que pode mexer com as expectativas em torno do in\u00edcio e da magnitude de eventuais cortes de juros pelo Fed. Por ora, as chances maiores s\u00e3o de apenas uma redu\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica em 25 pontos-base neste ano.<\/p>\n
Apesar de o quadro externo ser predominante para o rumo do d\u00f3lar, Weigt ressalta que a taxa de c\u00e2mbio ainda carrega pr\u00eamios de risco associados a poss\u00edvel mudan\u00e7a de postura do Banco Central no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o em 2025, quando nomes indicados pelo atual governo v\u00e3o ser maioria no Copom.<\/p>\n
“O d\u00f3lar subiu depois da decis\u00e3o do Copom e superou R$ 5,15, chegando at\u00e9 a R$ 5,17. Est\u00e1 recuando. Mas nesse n\u00edvel de hoje ainda n\u00e3o devolveu o pr\u00eamio de risco acumulado. Isso s\u00f3 vai acontecer quando voltar para os R$ 5,10”, afirma Weigt.<\/p>\n
A ata do Copom trouxe explica\u00e7\u00f5es para o voto a favor de corte de 0,50 ponto dos quatro diretores indicados por Lula. Embora compartilhe da avalia\u00e7\u00e3o de aumento das incertezas aqui e l\u00e1 fora, a ala perdedora argumentou que abandonar o “forward guidance” de nova redu\u00e7\u00e3o de 0,50 ponto teria um “custo reputacional”, diminuindo a efici\u00eancia da comunica\u00e7\u00e3o do BC. Al\u00e9m disso, o grupo observou que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o s\u00e3o “mais afetadas” pela taxa de juro terminal e que um corte de 0,50 ponto “ainda manteria a pol\u00edtica monet\u00e1ria suficientemente contracionista”.<\/p>\n
Apesar da diverg\u00eancia em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 dose de al\u00edvio em maio, o comit\u00ea se alinhou ao dizer que vai expectativas est\u00e3o desancoradas. Mais: que qualquer mudan\u00e7a na taxa Selic est\u00e1 condicionada pelo “firme compromisso de converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta”. Foi a senha para que diversas casas mudan\u00e7as as expectativas em torno do atual ciclo de cortes. O Ita\u00fa Unibanco, por exemplo, alterou a proje\u00e7\u00e3o da Selic no fim de 2024 de 9,75% para 10,25%, ou seja, projeta apenas mais uma redu\u00e7\u00e3o de 0,25 ponto porcentual.<\/p>\n
Para o economista-chefe da Frente Corretora, Fabrizio Velloni, o tom da ata do Copom diminui os temores de inger\u00eancia pol\u00edtica na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. “A ata deu uma acalmada no mercado mostrando uma postura mais t\u00e9cnica dos membros do Copom. O placar dividido tinha puxado o d\u00f3lar para cima e agora estamos vendo uma devolu\u00e7\u00e3o, com redu\u00e7\u00e3o da percep\u00e7\u00e3o de risco”, afirma Velloni.<\/p>\n