(FOLHAPRESS) – Com a indica\u00e7\u00e3o de juros altos por mais tempo nos Estados Unidos, a alta do d\u00f3lar e o avan\u00e7o das commodities nas \u00faltimas semanas, o ciclo de cortes da Selic (taxa b\u00e1sica de juros) no Brasil est\u00e1 amea\u00e7ado, segundo a avalia\u00e7\u00e3o do mercado.<\/p>\n
Economistas consultados pelo boletim Focus, do Banco Central, aumentaram sua previs\u00e3o para a Selic neste ano pela primeira vez em 15 semanas. Agora, as proje\u00e7\u00f5es mostram a taxa b\u00e1sica de juros brasileira em 9,13% ao ano no fim de 2024, ante 9,0% de boletins anteriores.<\/p>\n
O pr\u00f3prio Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) sinalizou uma poss\u00edvel redu\u00e7\u00e3o no ritmo. Em seu \u00faltimo comunicado, o comit\u00ea alterou um trecho em que indicava cortes de 0,50 ponto percentual em decis\u00f5es futuras. Agora, v\u00ea um corte desta magnitude apenas em mais uma reuni\u00e3o.<\/p>\n
Na ocasi\u00e3o, o Copom avaliou que “as conjunturas dom\u00e9stica e internacional est\u00e3o mais incertas, exigindo cautela na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria”.<\/p>\n
A declara\u00e7\u00e3o reflete o cen\u00e1rio enxergado por alguns agentes do mercado, onde o afrouxamento da taxa b\u00e1sica de juros pode perder espa\u00e7o. Nas curvas de juros futuros locais, um corte de 0,25 ponto percentual na reuni\u00e3o de maio, e n\u00e3o de 0,50 ponto, tornou-se a aposta majorit\u00e1ria. Atualmente, a Selic est\u00e1 em 10,75% ao ano.<\/p>\n
O Ita\u00fa, por exemplo, revisou de 9,25% para 9,75% ao ano sua previs\u00e3o para a Selic no fim do ano ap\u00f3s os \u00faltimos dados de infla\u00e7\u00e3o americana, puseram fim \u00e0s apostas de cortes de juros em junho no pa\u00eds e desencadearam um salto no d\u00f3lar.<\/p>\n
A alta taxa b\u00e1sica de juros dos Estados Unidos estabelece restri\u00e7\u00f5es ao restante das economias mundiais, que recaem com maior peso sobre pa\u00edses emergentes como o Brasil.<\/p>\n
Com altas taxas de rendimento, t\u00edtulos norte-americanos tornam-se especialmente atrativos para investimento globalmente, devido \u00e0 percep\u00e7\u00e3o de seguran\u00e7a sobre esses ativos. Para se manter atraente aos investidores estrangeiros, o Brasil se v\u00ea restrito a manter uma taxa de juros tamb\u00e9m elevada.<\/p>\n
A alta dos t\u00edtulos tamb\u00e9m contribui para o avan\u00e7o global do d\u00f3lar, que subiu a R$ 5,268 nesta ter\u00e7a e acumula alta de 8,57% ante o real neste ano, piorando ainda mais o risco de alta da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
“A trajet\u00f3ria de desinfla\u00e7\u00e3o em economias desenvolvidas tem se mostrado err\u00e1tica e o in\u00edcio de cortes de juros tem sido adiado, o que tende a ter impacto sobre a taxa de c\u00e2mbio. Internamente, os reajustes salariais seguem superando a infla\u00e7\u00e3o, a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os tem ficado mais pressionada na margem, e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o encontram-se acima da meta h\u00e1 alguns trimestres”, diz Mario Mesquita, economista-chefe do Ita\u00fa.<\/p>\n
Segundo o \u00faltimo IPCA (\u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo), a infla\u00e7\u00e3o do grupo de servi\u00e7os desacelerou de 5,25% para 5,09% no acumulado de 12 meses, ainda acima do IPCA total, que est\u00e1 em 3,93%. A meta de infla\u00e7\u00e3o definida pelo CMN (Conselho Monet\u00e1rio Nacional) \u00e9 de 3%, com intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.<\/p>\n
O pre\u00e7o do petr\u00f3leo tamb\u00e9m preocupa. O petr\u00f3leo Brent acumula alta de quase 17% neste ano, sendo vendido acima de US$ 90 o barril, amea\u00e7ando uma nova alta na infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A XP Investimentos, em suas \u00faltimas proje\u00e7\u00f5es, destacou a subida da commodity como um novo risco altista para a infla\u00e7\u00e3o mundial e afirma que as expectativas do mercado para a infla\u00e7\u00e3o devem subir. A previs\u00e3o da casa para a Selic \u00e9 de 9,00%, com vi\u00e9s de alta, e n\u00e3o foi revisada desde os \u00faltimos dados americanos.<\/p>\n
Na an\u00e1lise da XP, ap\u00f3s a Selic chegar a 9,75% -o que ocorreria em junho-, os cortes devem reduzir em tamanho, passando para 0,25 ponto percentual. Os analistas afirmam que a tend\u00eancia expansionista da pol\u00edtica fiscal deve manter a atividade econ\u00f4mica aquecida e que a infla\u00e7\u00e3o de bens pode acelerar ao longo do segundo semestre com a subida das commodities.<\/p>\n
“Em outras palavras, a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 acima da meta e n\u00e3o vemos nenhum fator importante que possa reduzi-la nos pr\u00f3ximos trimestres”, afirmou Caio Megale, economista-chefe da XP.<\/p>\n
As incertezas sobre o cen\u00e1rio fiscal brasileiro tamb\u00e9m s\u00e3o citadas como risco para o ciclo de corte de juros no pa\u00eds, e a decis\u00e3o do governo de mudar a meta de super\u00e1vit de 2025 para zero piorou essa percep\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Cristian Pelizza, economista-chefe da Nippur Finance, explica que o d\u00e9ficit p\u00fablico tem impacto direto sobre a expectativa de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
“O governo com um fiscal desalinhado gera press\u00e3o de demanda que impacta os pre\u00e7os, e isso gera um aumento na expectativa de infla\u00e7\u00e3o. Isso carrega os juros para cima de forma quase autom\u00e1tica. Com um cen\u00e1rio externo desfavor\u00e1vel, conflito no Oriente M\u00e9dio, subida de commodities e juros americanos altos, essa press\u00e3o do lado fiscal acaba prejudicando”, diz Pelizza.<\/p>\n
As curvas de juros futuros, ali\u00e1s, est\u00e3o em alta consistente nas \u00faltimas semanas. Os contratos com vencimento em janeiro de 2033 sa\u00edram de 10,36% para 11,99% desde o in\u00edcio do ano.<\/p>\n
Para o Santander, que no in\u00edcio do m\u00eas elevou a proje\u00e7\u00e3o para a taxa Selic ao fim de 2024 para 9,00%, ante 8,50% anteriormente, “equil\u00edbrio fiscal ainda \u00e9 uma quest\u00e3o a ser monitorada de perto”.<\/p>\n
Mesmo as institui\u00e7\u00f5es que mant\u00eam as proje\u00e7\u00f5es inalteradas consideram um risco de alta em an\u00e1lises.<\/p>\n
O C6 Bank, por exemplo, projeta que a Selic termine o ano em 9,25%, mas considera revisar para cima a previs\u00e3o. Segundo o economista-chefe do banco, Felipe Salles, press\u00f5es inflacion\u00e1rias como a alta do d\u00f3lar e o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico incerto leva bancos centrais a serem mais cautelosos.<\/p>\n
No exterior, declara\u00e7\u00f5es de autoridades da pol\u00edtica monet\u00e1ria refor\u00e7am a tese de aperto nos juros americanos no futuro pr\u00f3ximo. Jerome Powell, presidente do Federal Reserve (banco central americano), afirmou nesta ter\u00e7a em evento no Canad\u00e1 que “os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o deram maior confian\u00e7a” [para cortar os juros], e levar\u00e1 mais tempo do que o esperado para alcan\u00e7\u00e1-la”.<\/p>\n
J\u00e1 Christine Lagarde, presidente do BCE (Banco Central Europeu), disse que a zona do euro permanece no caminho para reduzir as taxas “em um prazo razoavelmente curto”, a depender da progress\u00e3o dos conflitos no Oriente M\u00e9dio.<\/p>\n
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