A crise h\u00eddrica que j\u00e1 provoca aumento da tarifa de energia el\u00e9trica e a escalada de pre\u00e7os das commodities, especialmente as met\u00e1licas, elevaram as previs\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o para este ano. Consultorias projetam uma alta que beira 6% para o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA). Por oito semanas consecutivas, as expectativas do mercado financeiro para a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o pararam de subir, segundo o Boletim Focus do Banco Central (BC). Na \u00faltima semana, a mediana das proje\u00e7\u00f5es atingiu 5,31% e furou o teto da meta para este ano, de 5,25%. A acelera\u00e7\u00e3o p\u00f5e mais press\u00e3o sobre o BC, para que continue elevando os juros, a fim de conter a alta de pre\u00e7os.<\/p>\n
“Com a infla\u00e7\u00e3o nesse patamar previsto de quase 6% este ano, a normaliza\u00e7\u00e3o da taxa nominal de juros precisa ser r\u00e1pida”, alerta o economista-chefe da consultoria MB Associados, Sergio Vale. Ele acabou de revisar de 5,2% para 5,8% a previs\u00e3o do IPCA para este ano. Na sua avalia\u00e7\u00e3o, o Banco Central provavelmente ter\u00e1 que elevar a Selic para 6,5% no segundo semestre, podendo ir a 7% ou mais. Hoje a taxa \u00e9 de 3,5% ao ano.<\/p>\n
O que est\u00e1 em jogo neste momento, segundo Vale, \u00e9 a expectativa da infla\u00e7\u00e3o para 2022. Isso por causa de fatores adversos que elevaram a proje\u00e7\u00e3o do IPCA acima do inicialmente previsto para 2021, da recupera\u00e7\u00e3o mais acelerada da atividade e da turbul\u00eancia do per\u00edodo pr\u00e9-eleitoral, que deve ter impacto na taxa de c\u00e2mbio.<\/p>\n
“Subir juros \u00e9 a \u00fanica op\u00e7\u00e3o que o BC tem neste momento, j\u00e1 que a sua fun\u00e7\u00e3o \u00e9 mirar o centro da meta de infla\u00e7\u00e3o (de 3,75%)”, afirma a economista Maria Andr\u00e9ia Parente Lameiras, pesquisadora do Instituto de Pesquisa Econ\u00f4mica Aplicada (Ipea). No entanto, ela pondera que a efetividade da alta dos juros para tirar o f\u00f4lego do c\u00e2mbio e segurar a infla\u00e7\u00e3o neste momento n\u00e3o \u00e9 total. Isso porque hoje as press\u00f5es inflacion\u00e1rias se acumulam nos pre\u00e7os monitorados, como energia el\u00e9trica, medicamentos, planos de sa\u00fade, gasolina, por exemplo. “Com exce\u00e7\u00e3o da gasolina, que tem influ\u00eancia direta do d\u00f3lar, os juros impactam pouco a tarifa de energia que depende das chuvas. Al\u00e9m disso, os reajustes dos rem\u00e9dios e dos planos de sa\u00fade j\u00e1 ocorreram.”<\/p>\n
Foi exatamente o aumento nas proje\u00e7\u00f5es dos pre\u00e7os monitorados, de servi\u00e7os e produtos que s\u00f3 podem ser alterados com aval do governo, que fez o Ipea revisar de 4,6% para 5,3% a proje\u00e7\u00e3o para o IPCA deste ano. Em mar\u00e7o, os economistas da institui\u00e7\u00e3o projetavam um avan\u00e7o de 6,4% para os pre\u00e7os monitorados. Mas, ap\u00f3s a mudan\u00e7a de bandeira tarif\u00e1ria da energia, dos reajustes de rem\u00e9dios, planos de sa\u00fade a da gasolina, a taxa subiu para 8,4%.<\/p>\n
\u0091Problema\u00e7o\u0092<\/strong><\/p>\n F\u00e1bio Rom\u00e3o, economista da LCA Consultores, observa que o fato de as press\u00f5es inflacion\u00e1rias estarem acumuladas em alimentos e nos pre\u00e7os administrados \u00e9 um “problema\u00e7o”. Al\u00e9m de esses produtos e servi\u00e7os serem de dif\u00edcil substitui\u00e7\u00e3o pelos consumidores, Rom\u00e3o lembra que o impacto da alimenta\u00e7\u00e3o no domic\u00edlio, que subiu 18,5% em 2020, n\u00e3o saiu de cena. Para 2021, o economista projeta alta de cerca 5% no pre\u00e7o da comida, o que n\u00e3o \u00e9 pouco. “N\u00e3o vamos ter um aumento de pre\u00e7os de alimentos como houve em 2020, o que \u00e9 um al\u00edvio parcial porque o n\u00edvel continua alto.”<\/p>\n Por causa da piora da crise h\u00eddrica, que pressiona o custo da energia el\u00e9trica, e os efeitos da alta da gasolina e do diesel, al\u00e9m da eleva\u00e7\u00e3o dos bens industriais, Rom\u00e3o subiu de 5% para 5,5% a proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o para este ano. Mas ele n\u00e3o descarta a possibilidade de que essa previs\u00e3o seja superada, se a bandeira vermelha 2 – a mais cara – para energia el\u00e9trica se mantiver at\u00e9 o final do ano. O economista considera ainda que os pre\u00e7os industriais no atacado, que subiram 25% em 2020, aumentem mais 25% este ano. Isso representa mais press\u00e3o de custos, que deve ser repassada para o varejo na medida em que a atividade for melhorando.<\/p>\n Foi exatamente a melhora da atividade, ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) do primeiro trimestre de 1,2%, que superou as expectativas, que fez a Tend\u00eancias Consultoria Integrada revisar de 4,8% para 5% a proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o para este ano.<\/p>\n “N\u00e3o temos vi\u00e9s de alta para a infla\u00e7\u00e3o neste momento”, frisa Marcio Milan, economista da consultoria. Mais otimista do que seus pares, ele explica que trabalha com a expectativa de que as chuvas se regularizem no Sudeste e no Centro-Oeste at\u00e9 o fim do ano e que ocorra redu\u00e7\u00e3o da bandeira tarif\u00e1ria.<\/p>\n Milan admite que existe press\u00e3o em raz\u00e3o dos pre\u00e7os das commodities met\u00e1licas, mas observa que o cen\u00e1rio tra\u00e7ado pela consultoria \u00e9 de revers\u00e3o das cota\u00e7\u00f5es com a normaliza\u00e7\u00e3o dos estoques. Dadas as condi\u00e7\u00f5es atuais, ele n\u00e3o acredita que a infla\u00e7\u00e3o fure o teto da meta neste ano. No entanto, o que poder\u00e1 mudar esse quadro \u00e9 a acelera\u00e7\u00e3o da atividade e a perman\u00eancia da bandeira tarif\u00e1ria mais elevada at\u00e9 dezembro.<\/p>\n