A ata do \u00faltimo encontro do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central, divulgada nesta ter\u00e7a-feira, 7, traz longa exposi\u00e7\u00e3o sobre a piora do cen\u00e1rio global e os mecanismos de transmiss\u00e3o da alta de juros de pa\u00edses avan\u00e7ados para a economia dom\u00e9stica. Para o Copom, “a conjuntura internacional se mostra adversa” e “os riscos em torno do cen\u00e1rio global cresceram”.<\/p>\n
O colegiado avalia que – diante de um contexto geopol\u00edtico incerto, conjugado com mercado de trabalho aquecido e hiato do produto apertado em avan\u00e7ados – a estrat\u00e9gia de aperto monet\u00e1rio prolongado tem sido fundamental para conter a infla\u00e7\u00e3o mundial, facilitando o controle inflacion\u00e1rio dos pa\u00edses emergentes. “Por outro lado, o aperto monet\u00e1rio global pode trazer press\u00f5es sobre o c\u00e2mbio e impactar o pre\u00e7o dos ativos dom\u00e9sticos, contribuindo para um processo desinflacion\u00e1rio interno mais lento no curto prazo”, admite o BC.<\/p>\n
A ata passa ent\u00e3o a debater a eleva\u00e7\u00e3o das taxas de juros de longo prazo nos Estados Unidos, que restringe as condi\u00e7\u00f5es financeiras. Para o Copom, ainda \u00e9 incerta a defasagem e a magnitude dessa alta de juros sobre a atividade econ\u00f4mica dos EUA, que segue resiliente.<\/p>\n
“Face \u00e0 eleva\u00e7\u00e3o das taxas de juros de longo prazo observada, o Comit\u00ea discutiu, inicialmente, as poss\u00edveis raz\u00f5es desse fen\u00f4meno. Em sua discuss\u00e3o, o Comit\u00ea deu maior \u00eanfase \u00e0s perspectivas fiscais, em particular nos Estados Unidos, enfatizando seus impactos sobre as condi\u00e7\u00f5es financeiras globais. Tamb\u00e9m se discutiu como a resili\u00eancia da economia norte-americana impactar\u00e1 a dura\u00e7\u00e3o do aperto necess\u00e1ria para a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o nos Estados Unidos. Na vis\u00e3o de alguns, o cen\u00e1rio atual \u00e9 carregado de incerteza e a combina\u00e7\u00e3o do aperto substancial das condi\u00e7\u00f5es financeiras com a resili\u00eancia da atividade pode tornar mais dif\u00edcil o atingimento de um pouso suave”, detalhou o documento.<\/p>\n
Por fim, a ata lista os m\u00faltiplos canais de transmiss\u00e3o da taxa de juros dos EUA para a economia brasileira, como: diferencial de juros, pr\u00eamio a termo na curva de juros, demanda externa, c\u00e2mbio, taxa neutra de juros, pre\u00e7o das commodities, entre outros.<\/p>\n
“Enfatizou-se, em primeiro lugar, o impacto da necessidade de atra\u00e7\u00e3o de recursos para financiar uma d\u00edvida mais alta nos pa\u00edses desenvolvidos. Em tal ambiente, com taxas de juros de d\u00edvidas soberanas mais elevadas em economias centrais, nota-se um impacto em outros mercados, tanto de d\u00edvida soberana de emergentes quanto de cr\u00e9dito privado, cujo impacto final ser\u00e1 t\u00e3o maior quanto maior for o tempo de juros mais elevados, podendo levar a realoca\u00e7\u00f5es no processo de rolagem de d\u00edvidas”, avaliou o Copom.<\/p>\n
O BC destaca ainda o canal do c\u00e2mbio, que tem efeito direto sobre a infla\u00e7\u00e3o. Mas, apesar da gravidade de eventos externos – como o conflito no Oriente M\u00e9dio e o movimento “substancial” nos pre\u00e7os de ativos internacionais – o Copom considerou que o c\u00e2mbio e o pre\u00e7o do petr\u00f3leo tiveram varia\u00e7\u00f5es “at\u00e9 o momento moderadas”.<\/p>\n
“Por fim, ao incorporar os m\u00faltiplos canais de transmiss\u00e3o em um ambiente de maior incerteza, o Comit\u00ea avalia que \u00e9 apropriado adotar uma postura de maior cautela diante dos riscos envolvidos”, concluiu o colegiado.<\/p>\n
Leia Tamb\u00e9m: Serasa inicia feir\u00e3o presencial com desconto de at\u00e9 99% em d\u00edvidas; veja endere\u00e7os<\/a><\/p>\n