A diretora de Assuntos Internacionais e de Gest\u00e3o de Riscos Corporativos do Banco Central, Fernanda Guardado, repetiu nesta ter\u00e7a-feira, 15, que a infla\u00e7\u00e3o global come\u00e7a a dar sinais de desacelera\u00e7\u00e3o, o que \u00e9 uma boa not\u00edcia. “A m\u00e1 not\u00edcia \u00e9 que boa parte da desinfla\u00e7\u00e3o global deve-se a itens mais vol\u00e1teis, como alimentos e energia. \u00c9 bom que esses pre\u00e7os voltem, mas \u00e9 dif\u00edcil contar com uma contribui\u00e7\u00e3o persistente desinflacion\u00e1ria desses segmentos”, afirmou, em live promovida pela Bradesco Asset. <\/p>\n
Por outro lado, os n\u00facleos de infla\u00e7\u00e3o seguem com desinfla\u00e7\u00e3o lenta. “Em pa\u00edses avan\u00e7ados, a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os n\u00e3o chegou nem no pico. Isso refor\u00e7a a nossa percep\u00e7\u00e3o de uma desinfla\u00e7\u00e3o em est\u00e1gios”, reafirmou a diretora. <\/p>\n<\/p>\n
Fernanda Guardado destacou que a persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os tamb\u00e9m \u00e9 observada na Am\u00e9rica Latina. “O qu\u00e3o persistente ser\u00e1 infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os em diversas economias \u00e9 uma incerteza que ronda o nosso cen\u00e1rio prospectivo”, completou. <\/p>\n<\/p>\n
A diretora mostrou um gr\u00e1fico sobre como a taxa de juros real em muitos pa\u00edses voltou para campo positivo ap\u00f3s anos. “Essa \u00e9 a taxa relevante para as decis\u00f5es de investimentos por empresas e fam\u00edlias”, concluiu. <\/p>\n<\/p>\n
Riscos para 2024<\/b><\/p>\n<\/p>\n
Fernanda Guardado disse ainda que, no cen\u00e1rio externo, o risco de mais curto prazo mais preocupante para 2024 \u00e9 a incerteza sobre a persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o global e suas implica\u00e7\u00f5es sobre quanto tempo a pol\u00edtica monet\u00e1ria de pa\u00edses avan\u00e7ados ser\u00e1 contracionista. <\/p>\n<\/p>\n
“Vindo do exterior, esse \u00e9 o risco de mais curto prazo. A economia americana tem sido constante fonte de surpresa positiva, mas entra em um per\u00edodo de mais incerteza sobre suas defasagens de pol\u00edtica monet\u00e1ria e como ser\u00e1 a pol\u00edtica fiscal l\u00e1. Pode haver mais incertezas sobre como a economia americana vai performar em 2024, em um ambiente em que a segunda maior economia do mundo, que \u00e9 a China, tem problemas. Para 2024, vemos algumas nuvens se formando”, afirmou a diretora.<\/p>\n<\/p>\n
BC com postura cautelosa<\/b><\/p>\n<\/p>\n
Fernanda Guardado reafirmou que o BC segue com uma postura cautelosa e prudente no processo de redu\u00e7\u00e3o de juros para garantir que a desinfla\u00e7\u00e3o vai se desenrolar da forma projetada. “Uma das possibilidade de expectativas desancoradas \u00e9 a incerteza com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 execu\u00e7\u00e3o das metas fiscais do governo, mas o ministro Fernando Haddad est\u00e1 bastante comprometido. Vamos acompanhar, isso est\u00e1 impactando as expectativas. O Minist\u00e9rio da Fazenda tendo sucesso nas medidas de tributa\u00e7\u00e3o, pode at\u00e9 dar uma ajuda para as expectativas de infla\u00e7\u00e3o ca\u00edrem um pouco mais”, completou.<\/p>\n<\/p>\n
A diretora repetiu ainda a avalia\u00e7\u00e3o de que o fato de o BC ter sido tempestivo no atual ciclo de juros ajudou a atividade a sofrer menos do que em outros ciclos. “E h\u00e1 um impulso fiscal que ajudou nos \u00faltimos anos. Tem havido aumento de despesas (p\u00fablicas) que tem sustentado em parte o consumo das fam\u00edlias”, destacou. <\/p>\n<\/p>\n
Riscos<\/b><\/p>\n<\/p>\n
Fernanda Guardado disse tamb\u00e9m que a economia global ainda est\u00e1 cercada de muitos riscos, com bastante incerteza de no horizonte da pol\u00edtica monet\u00e1ria e da infla\u00e7\u00e3o. “Entre os riscos altistas no p\u00f3s-pandemia, ainda temos o risco de uma maior persist\u00eancia inflacion\u00e1ria, taxas de juros neutras mais altas, mercado de commodities mais apertado e transi\u00e7\u00e3o energ\u00e9tica que pode ter impacto na infla\u00e7\u00e3o e fragmenta\u00e7\u00e3o geoecon\u00f4mica”, afirmou. <\/p>\n<\/p>\n
Do lado dos riscos baixistas para a infla\u00e7\u00e3o, Guardado citou a possibilidade de desacelera\u00e7\u00e3o forte do cr\u00e9dito nos Estados Unidos, Europa e China. <\/p>\n<\/p>\n
A lista inclui ainda risco de instabilidade financeira, apertos excessivos dos bancos centrais com o processo sincronizado das pol\u00edticas monet\u00e1rias globais, al\u00e9m da desacelera\u00e7\u00e3o da China. “Cortamos dessa lista o risco de uma recess\u00e3o muito forte nos EUA no curto prazo”, completou. <\/p>\n<\/p>\n
Para a diretora, \u00e9 fato que o mundo caminha para um cen\u00e1rio de crescimento mais baixo n\u00e3o apenas em 2023, mas tamb\u00e9m para 2024 e nos anos seguintes. “A proje\u00e7\u00e3o do FMI \u00e9 de estabiliza\u00e7\u00e3o de um crescimento substancialmente abaixo do observado nas \u00faltimas duas d\u00e9cadas. O mundo vai crescer menos e parte disso est\u00e1 relacionada com o esfor\u00e7o para controlar a infla\u00e7\u00e3o global. Tem sido um epis\u00f3dio longevo de infla\u00e7\u00e3o fora das metas”, acrescentou. <\/p>\n<\/p>\n
China e fim da pol\u00edtica de covid zero<\/b><\/p>\n<\/p>\n
Fernanda Guardado avaliou tamb\u00e9m que o cen\u00e1rio de crescimento mais fraco na China deixou de ser apenas um risco e agora est\u00e1 se materializando. “O fim da pol\u00edtica de covid zero n\u00e3o se revelou um impulso t\u00e3o forte para o crescimento de curto prazo como se verificou em outras economias”, analisou. <\/p>\n<\/p>\n
Ela destacou que n\u00e3o havia tanto excesso de poupan\u00e7a na China para fomentar o retorno do consumo ap\u00f3s as restri\u00e7\u00f5es relacionadas \u00e0 covid. “A renda das fam\u00edlias chinesas ainda est\u00e1 5% abaixo do pr\u00e9-pandemia”, acrescentou. “A taxa de desemprego entre os jovens chineses est\u00e1 em 20%”, agregou.<\/p>\n<\/p>\n
Para a diretora, esses fatores se juntam \u00e0 desacelera\u00e7\u00e3o do mercado imobili\u00e1rio na China, com a fal\u00eancia de grandes incorporadoras. “As fam\u00edlias encaram a habita\u00e7\u00e3o como outra fonte de poupan\u00e7a. A China tem problemas conjunturais e estruturais de crescimento, o que impacta claramente o cen\u00e1rio global”, concluiu.<\/p>\n