S\u00c3O PAULO, SP (FOLHAPRESS) – Os juros futuros de curto prazos tiveram queda significativa nesta quinta-feira (3), ap\u00f3s o Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) ter realizado o primeiro corte da Selic (taxa b\u00e1sica de juros do Brasil) em tr\u00eas anos.<\/p>\n
Antes do an\u00fancio desta semana, por\u00e9m, as curvas de juros futuras j\u00e1 refletiam a expectativa do mercado sobre os cortes da Selic e deram for\u00e7a \u00e0 Bolsa brasileira no \u00faltimo m\u00eas, apoiando proje\u00e7\u00f5es de alta do Ibovespa.<\/p>\n
O QUE S\u00c3O OS JUROS FUTUROS?<\/strong><\/p>\n Os juros futuros representam a expectativa de como estar\u00e3o as taxas de juros brasileiras nos pr\u00f3ximos anos e servem como refer\u00eancia para capta\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito em todo o pa\u00eds..<\/p>\n Na tomada de um financiamento de longo prazo, por exemplo, para ser pago em cinco anos, a taxa de juros utilizada \u00e9 a da curva para daqui a cinco anos, e n\u00e3o o n\u00edvel de juros do momento da assinatura, como explica o economista Beto Saadia, s\u00f3cio da Nomos.<\/p>\n “A Selic \u00e9 a taxa de hoje, do momento atual, mas se ela for utilizada como refer\u00eancia para um empr\u00e9stimo a ser pago nos pr\u00f3ximos cinco anos, estar\u00edamos considerando que ela n\u00e3o vai mudar ao longo do tempo. Por isso, \u00e9 utilizada a expectativa de quanto ela estar\u00e1 no momento da quita\u00e7\u00e3o do financiamento”, diz Saadia.<\/p>\n Assim, os juros futuros funcionam como uma previs\u00e3o sobre como estar\u00e3o as taxas e a pol\u00edtica monet\u00e1ria brasileira nos pr\u00f3ximos anos, dando mais seguran\u00e7a a quem realiza esse tipo de opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n COMO OS JUROS FUTUROS S\u00c3O FORMADOS?<\/strong><\/p>\n Os contratos de juros futuros s\u00e3o negociados na Bolsa de Valores brasileira, como compromisso de compra ou de venda de um ativo financeiro num prazo definido previamente, seja para um, cinco ou dez anos.<\/p>\n Essas opera\u00e7\u00f5es s\u00e3o feitas com refer\u00eancia da taxa de empr\u00e9stimo com vencimento em um dia que os bancos realizam entre si, atrav\u00e9s da emiss\u00e3o de CDIs (Certificados de Dep\u00f3sitos Interbanc\u00e1rios). Por isso, juros dos contratos futuros tamb\u00e9m s\u00e3o chamados no mercado de “taxa DI”.<\/p>\n Ao negociar os juros futuros, o mercado consegue uma estimativa de qual ser\u00e1 a taxa de juros em um determinado per\u00edodo, levando em conta, tamb\u00e9m, a percep\u00e7\u00e3o sobre o risco de n\u00e3o se receber a quantia emprestada ao longo do tempo. Com isso, investidores ganham seguran\u00e7a em opera\u00e7\u00f5es de investimento de longo prazo.<\/p>\n Por isso, as curvas de juros futuras costumam antecipar as decis\u00f5es do Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) sobre a Selic. Se as proje\u00e7\u00f5es do mercado apontam para uma queda de juros at\u00e9 o fim do ano, por exemplo, os contratos com vencimento em janeiro de 2024 tendem a refletir essa previs\u00e3o de maneira mais profunda.<\/p>\n “Se sabemos que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 chegando na meta, a taxa de juros futura vai cair muito antes de o Banco Central se reunir e anunciar uma queda da Selic”, diz Saadia.<\/p>\n As curvas de juros com vencimento em 2024, por exemplo, vinham registrando queda significativa desde junho deste ano, justamente antecipando um corte da Selic nesta semana. Como a redu\u00e7\u00e3o foi acima do esperado pelo mercado, as curvas curtas ca\u00edram ainda mais ap\u00f3s a decis\u00e3o do Copom.<\/p>\n POR QUE OS JUROS FUTUROS EST\u00c3O CAINDO NESTE ANO?<\/strong><\/p>\n Os juros futuros come\u00e7aram um ciclo de queda especialmente a partir de abril, quando a infla\u00e7\u00e3o come\u00e7ou a dar sinais de desacelera\u00e7\u00e3o. Com a redu\u00e7\u00e3o da alta de pre\u00e7os, investidores j\u00e1 come\u00e7aram a apostar numa queda da Selic neste ano, e as curvas de juros futuros refletiram essas proje\u00e7\u00f5es.<\/p>\n Em maio, os dados de infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m vieram melhores que o esperado e deram tra\u00e7\u00e3o \u00e0 queda, mas foi ap\u00f3s a reuni\u00e3o do Copom de junho que as curvas atingiram seus menores n\u00edveis do ano. Na ocasi\u00e3o, o comit\u00ea sinalizou um corte de juros em agosto, fazendo os contratos futuros ca\u00edrem significativamente ao anteciparem a redu\u00e7\u00e3o da Selic desta semana.<\/p>\n A aprova\u00e7\u00e3o de projetos como a reforma tribut\u00e1ria e o arcabou\u00e7o fiscal tamb\u00e9m contribu\u00edram para a queda dos juros, j\u00e1 que reduziram a percep\u00e7\u00e3o de risco de investidores e do pr\u00f3prio Banco Central sobre a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica fiscal do pa\u00eds.<\/p>\n Ap\u00f3s o corte maior que o esperado desta quarta, as curvas de juros mais curtas, de 2024 a 2026, tiveram uma nova redu\u00e7\u00e3o significativa, com investidores apostando em cortes da mesma magnitude at\u00e9 o fim do ano.<\/p>\n Se confirmadas, as proje\u00e7\u00f5es podem dar f\u00f4lego a uma queda ainda maior das curvas futuras, na esteira das proje\u00e7\u00f5es otimistas para a economia brasileira em 2023.<\/p>\n COMO OS JUROS FUTUROS AFETAM A BOLSA?<\/strong><\/p>\n A expectativa de queda de juros beneficia as empresas brasileiras pois diminuem os custos de financiamento, facilitando o acesso a recursos para investimentos.<\/p>\n Ao tomarem empr\u00e9stimos de longo prazo, por exemplo, empresas brasileiras j\u00e1 est\u00e3o pagando as taxas embutidas nas curvas de juros futuras. Assim, uma redu\u00e7\u00e3o nas curvas significam um custo de capital menor para as opera\u00e7\u00f5es da companhia, com menos despesas para o pagamento de juros e, consequentemente, proje\u00e7\u00f5es maiores de lucro.<\/p>\n Al\u00e9m disso, quedas nos juros tiram a atratividade da renda fixa brasileira, e investidores tendem a alocar seus recursos em outras aplica\u00e7\u00f5es, inclusive a renda vari\u00e1vel. Por isso, ciclos de redu\u00e7\u00e3o de juros tendem a beneficiar a Bolsa.<\/p>\n Em meados de maio, por exemplo, a XP aumentou de 128 mil para 130 mil pontos sua proje\u00e7\u00e3o para o Ibovespa em dezembro, citando justamente a queda dos juros futuros.<\/p>\n COMO OS JUROS FUTUROS AFETAM C\u00c2MBIO?<\/strong><\/p>\n O real tende a se beneficiar de juros mais altos, j\u00e1 que taxas elevadas aumentam os retornos da renda fixa brasileira e atraem recursos estrangeiros para o pa\u00eds. Com isso, proje\u00e7\u00f5es de quedas nos juros jogam contra a moeda brasileira.<\/p>\n Logo ap\u00f3s a reuni\u00e3o do Copom, por exemplo, o d\u00f3lar disparou quase 2% e voltou ao patamar dos R$ 4,89 justamente pela expectativa de redu\u00e7\u00e3o do diferencial de juros entre o Brasil e outras economias, o que faz com que investidores realoquem seus recursos para mercados mais rent\u00e1veis.<\/p>\n Os juros altos n\u00e3o s\u00e3o, no entanto, o \u00fanico pilar de valoriza\u00e7\u00e3o do real, e economistas apontam que o Brasil pode continuar atraindo recursos estrangeiros pela atratividade da renda vari\u00e1vel, que deve ser beneficiada pela queda nos juros.<\/p>\n Al\u00e9m disso, mesmo com o corte de 0,50 ponto, o Brasil continua com uma das maiores taxas de juros reais (que descontam a infla\u00e7\u00e3o) do mundo, o que mant\u00e9m o pa\u00eds atrativo.<\/p>\n COMO OS JUROS FUTUROS AFETAM O SEU BOLSO?<\/strong><\/p>\n A redu\u00e7\u00e3o nas taxas de juros futuros tamb\u00e9m diminui o custo de todas as opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito e empr\u00e9stimo do pa\u00eds, inclusive o financiamento de ve\u00edculos e parcelamento de eletrodom\u00e9sticos.<\/p>\n Saadia, da Nomos, destaca que os juros futuros com vencimento em janeiro de 2024 embutem as expectativas para daqui a apenas quatro meses, e afetam inclusive compras parceladas em quatro vezes, por exemplo.<\/p>\n Al\u00e9m disso, o economista aponta que juros altos tamb\u00e9m aumentam a desigualdade, j\u00e1 que elevam os rendimentos de investidores que vivem de renda.<\/p>\n “Em pa\u00edses com juros altos, pessoas mais ricas conseguem ter uma renda est\u00e1vel apenas com o retorno de ativos, sem contribuir efetivamente para a economia. Ter um pa\u00eds com taxas de juros baixas \u00e9 fundamental para reduzir a desigualdade social”, diz o economista.<\/p>\n