Depois de ultrapassar a marca de R$ 5,80 no in\u00edcio de mar\u00e7o, o d\u00f3lar recuou e tem se mantido entre R$ 5,20 e R$ 5,35 desde o come\u00e7o de maio. Na \u00faltima sexta (21), fechou em R$ 5,35.<\/p>\n
Os fatores que influenciaram esse movimento s\u00e3o os mesmos que explicam a expectativa do mercado de que a moeda n\u00e3o deve voltar para menos de R$ 5,00 nos pr\u00f3ximos anos.
Tamb\u00e9m n\u00e3o se espera uma disparada nas cota\u00e7\u00f5es. Pelo menos, n\u00e3o de forma permanente, embora se espere muitas oscila\u00e7\u00f5es no ano eleitoral de 2022.
De acordo com economistas, as cota\u00e7\u00f5es atualmente refletem melhor alguns fatores que tendem a valorizar o real, predominantemente quest\u00f5es ligadas ao cen\u00e1rio internacional que podem contribuir para que a moeda termine o ano nesse mesmo patamar.<\/p>\n
Entre elas, est\u00e3o a perda de valor do d\u00f3lar frente a outras moedas e a valoriza\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os de commodities exportadas pelo Brasil.<\/p>\n
As cota\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m s\u00e3o influenciadas pela diferen\u00e7a entre os juros de curto prazo nos Estados Unidos e a taxa b\u00e1sica brasileira, que caiu nos \u00faltimos meses, e por fatores dom\u00e9sticos, como a redu\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria do risco fiscal.<\/p>\n
A proje\u00e7\u00e3o de c\u00e2mbio da pesquisa Focus do Banco Central para dezembro de 2021, por exemplo, estava em R$ 5,30 at\u00e9 a semana passada. O mesmo levantamento mostra uma moeda na faixa de R$ 5,20 a R$ 5,35 no final dos pr\u00f3ximos dois anos.<\/p>\n
Marco Maciel, s\u00f3cio e economista da gestora Kair\u00f3s Capital, afirma que a volatilidade no pr\u00f3ximo ano poder\u00e1 ser acima da usual para um ano eleitoral. Ele projeta que a moeda possa variar de algo pr\u00f3ximo de R$ 5,10 no in\u00edcio do ano para at\u00e9 R$ 5,65 no come\u00e7o da corrida eleitoral.
“Com uma elei\u00e7\u00e3o acirrada entre Lula e Bolsonaro, a\u00ed o patamar de c\u00e2mbio que a gente projeta \u00e9 R$ 5,80”, afirma Maciel. “Essa volatilidade produz um c\u00e2mbio relativamente desvalorizado a partir de agosto do ano que vem.”<\/p>\n
O economista-chefe do Banco Original, Marco Caruso, projeta uma moeda indo de R$ 5,30 no final de 2021 para R$ 5,70 no pr\u00f3ximo ano. Ele destaca a influ\u00eancia do cen\u00e1rio externo nessa cota\u00e7\u00e3o, devido \u00e0 retirada de est\u00edmulos econ\u00f4micos, e a volatilidade esperada por contas das elei\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
“Essa janela positiva de alta liquidez, aos poucos vai sendo alterada, e isso significa c\u00e2mbio para cima, naturalmente”, afirma Caruso.
Sobre o movimento recente da moeda, al\u00e9m da melhora no cen\u00e1rio externo e do efeito da alta de juros no Brasil, a economista do Banco Original Lisandra Barbero cita a redu\u00e7\u00e3o da percep\u00e7\u00e3o de risco fiscal que ganhou for\u00e7a por conta das incertezas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 manuten\u00e7\u00e3o do teto de gastos em meios \u00e0s discuss\u00f5es dos novos aux\u00edlios e do Or\u00e7amento de 2021.<\/p>\n
“A gente teve uma valoriza\u00e7\u00e3o do real ap\u00f3s uma s\u00e9rie de meses de incertezas sobre o que seria pago e como seria pago, como seria resolvida a quest\u00e3o do Or\u00e7amento.”<\/p>\n
O pesquisador do FGV Ibre (Instituto Brasileiro de Economia da Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas) Livio Ribeiro fez uma decomposi\u00e7\u00e3o dos fatores que influenciaram o pre\u00e7o da moeda recentemente.
Considerando o per\u00edodo de 24 de abril a 11 de maio, por exemplo, o d\u00f3lar foi de R$ 5,48 para R$ 5,22 (-4,7%). Os fatores externos responderam por 3,9 pontos percentuais dessa varia\u00e7\u00e3o, mantendo o hist\u00f3rico de serem os determinantes da taxa de c\u00e2mbio. A alta dos juros teve influ\u00eancia positiva tamb\u00e9m, mas fatores internos jogaram contra a moeda.<\/p>\n
Segundo Ribeiro, os fatores externos pesaram contra o real durante todo o primeiro trimestre, mas passaram a ajudar na valoriza\u00e7\u00e3o da moeda a partir de abril. Os fatores internos jogaram o d\u00f3lar para cima na maior parte do ano, com exce\u00e7\u00e3o do m\u00eas de mar\u00e7o.
A queda no diferencial de juros, devido ao aumento da taxa b\u00e1sica, contribuiu para a aprecia\u00e7\u00e3o da moeda brasileira, principalmente em mar\u00e7o e maio, meses em que o Banco Central elevou os juros em 0,75 ponto percentual e j\u00e1 anunciou nova alta na mesma intensidade.<\/p>\n
O pesquisador afirma que o aumento da taxa b\u00e1sica no Brasil ajuda na aprecia\u00e7\u00e3o do real, mas n\u00e3o \u00e9 fator preponderante, conforme mostra s\u00e9rie hist\u00f3rica do estudo elaborado por ele.<\/p>\n
Ele afirma ter d\u00favidas sobre a aprecia\u00e7\u00e3o do real em um cen\u00e1rio de redu\u00e7\u00e3o no diferencial da taxa b\u00e1sica e pre\u00e7o de commodities em alta, mas aumento do juro de longo prazo nos EUA por conta da expectativa da retirada de est\u00edmulos naquele pa\u00eds, com fortalecimento do d\u00f3lar em rela\u00e7\u00e3o a outras moedas.<\/p>\n
“N\u00e3o h\u00e1 rela\u00e7\u00e3o mec\u00e2nica entre subir juros e a moeda apreciar. O diferencial de juros subindo contribui para o fortalecimento da moeda, mas \u00e9 diferente de dizer que a moeda vai se fortalecer porque o juro subiu.”<\/p>\n
Estudo divulgado em outubro mostrava que o descasamento da moeda no governo Jair Bolsonaro, em rela\u00e7\u00e3o aos seus fundamentos, superava o visto at\u00e9 na elei\u00e7\u00e3o do presidente Lula em 2002.<\/p>\n