(FOLHAPRESS) – A maioria do Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) do Banco Central v\u00ea espa\u00e7o para in\u00edcio de “processo parcimonioso” de corte de juros em agosto se a infla\u00e7\u00e3o continuar caindo, conforme ata publicada nesta ter\u00e7a-feira (27).<\/p>\n
O colegiado, no entanto, alerta que a redu\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica (Selic) exige confian\u00e7a e que uma flexibiliza\u00e7\u00e3o prematura pode reacelerar a infla\u00e7\u00e3o do pa\u00eds.<\/p>\n
Na sinaliza\u00e7\u00e3o de quais ser\u00e3o os pr\u00f3ximos passos, houve diverg\u00eancia no colegiado do BC. Para um grupo minorit\u00e1rio mais cauteloso, ainda h\u00e1 d\u00favida sobre o impacto do aperto monet\u00e1rio implementado. Esses membros avaliam que \u00e9 necess\u00e1rio observar uma melhora na percep\u00e7\u00e3o das expectativas de infla\u00e7\u00e3o mais longas e acumular mais evid\u00eancias de queda de pre\u00e7os.<\/p>\n
Na \u00faltima quarta-feira (21), o Copom manteve, em decis\u00e3o un\u00e2nime, a Selic no patamar de 13,75% ao ano e deixou seus pr\u00f3ximos passos condicionados aos dados, em comunicado classificado por analistas como mais conservador.<\/p>\n
A decis\u00e3o foi recebida negativamente pela equipe econ\u00f4mica, que interpretou o comunicado como um boicote ao governo de Luiz In\u00e1cio Lula da Silva (PT) em meio \u00e0 cobran\u00e7a de corte de juros para estimular a atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n
J\u00e1 a ata desta ter\u00e7a foi vista de forma mais positiva pelo ministro Fernando Haddad (Fazenda). Segundo ele, h\u00e1 um consenso em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 trajet\u00f3ria da Selic. “Ficou claro que n\u00f3s estamos no caminho certo”, disse.<\/p>\n
Para o titular da pasta econ\u00f4mica, a sinaliza\u00e7\u00e3o feita pelo BC em reconhecimento aos efeitos dos juros elevados e aos esfor\u00e7os fiscais do governo “\u00e9 o mais importante”.<\/p>\n
Na ata desta ter\u00e7a, o Copom afirma que o Brasil encontra-se em um segundo est\u00e1gio no processo de desinfla\u00e7\u00e3o, em que a velocidade da queda de pre\u00e7os \u00e9 menor e que os n\u00facleos de infla\u00e7\u00e3o (medida que busca minimizar a influ\u00eancia de itens de maior volatilidade) se reduzem tamb\u00e9m de forma mais lenta.<\/p>\n
O BC pondera que, embora as expectativas de infla\u00e7\u00e3o tenham apresentado “algum recuo”, elas continuam distantes em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s metas definidas pelo CMN (Conselho Monet\u00e1rio Nacional), “em parte em fun\u00e7\u00e3o do questionamento sobre uma poss\u00edvel altera\u00e7\u00e3o das metas de infla\u00e7\u00e3o futuras”.<\/p>\n
O colegiado, formado por Haddad, pela ministra do Planejamento (Simone Tebet) e pelo presidente do BC (Roberto Campos Neto), se re\u00fane nesta quinta-feira (29) em um encontro que pode mudar os rumos da pol\u00edtica monet\u00e1ria no pa\u00eds.<\/p>\n
Atualmente, as metas s\u00e3o 3,25% neste ano e 3% em 2024 e 2025, com intervalos de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos.<\/p>\n
O Copom voltou a dizer que o comportamento das expectativas \u00e9 um aspecto fundamental na din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o, visto que serve de guia para a defini\u00e7\u00e3o de reajustes de pre\u00e7os e sal\u00e1rios.<\/p>\n
“Com a eleva\u00e7\u00e3o de expectativas, h\u00e1 uma maior press\u00e3o para eleva\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os no per\u00edodo corrente e o processo inflacion\u00e1rio \u00e9 alimentado por essas expectativas”, diz.<\/p>\n
Quanto ao fiscal, o colegiado do BC v\u00ea uma redu\u00e7\u00e3o significativa da incerteza ap\u00f3s a apresenta\u00e7\u00e3o e a tramita\u00e7\u00e3o do arcabou\u00e7o fiscal. No entanto, diz que permanecem desafios para o cumprimento das metas estipuladas para o resultado prim\u00e1rio.<\/p>\n
Neste trecho, a autoridade monet\u00e1ria faz um aceno ao governo ao citar que a discuss\u00e3o dos membros do comit\u00ea enfatizou “o comprometimento e a apresenta\u00e7\u00e3o de medidas para a consecu\u00e7\u00e3o de tais resultados”.<\/p>\n
O Copom, por\u00e9m, repetiu o alerta de que a conjuntura demanda “cautela e parcim\u00f4nia” e requer “paci\u00eancia e serenidade” na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica de juros.<\/p>\n
“O Comit\u00ea unanimemente avalia que flexibiliza\u00e7\u00f5es do grau de aperto monet\u00e1rio exigem confian\u00e7a na trajet\u00f3ria do processo de desinfla\u00e7\u00e3o, uma vez que flexibiliza\u00e7\u00f5es prematuras podem ensejar reacelera\u00e7\u00f5es do processo inflacion\u00e1rio e, consequentemente, levar a uma revers\u00e3o do pr\u00f3prio processo de relaxamento monet\u00e1rio”, diz o BC no documento.<\/p>\n
A ata reafirma que os pr\u00f3ximos movimentos depender\u00e3o da evolu\u00e7\u00e3o da din\u00e2mica dos pre\u00e7os, das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, do indicador que mede a diferen\u00e7a entre o crescimento potencial da economia e o efetivo (chamado de hiato do produto) e do balan\u00e7o de riscos.<\/p>\n
Na an\u00e1lise da atividade econ\u00f4mica no Brasil, a autoridade monet\u00e1ria diz que o conjunto de indicadores recentes sugere um cen\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o gradual. Antev\u00ea que, passado o maior crescimento da agropecu\u00e1ria no primeiro trimestre, em fun\u00e7\u00e3o da sazonalidade da safra, o processo de modera\u00e7\u00e3o do crescimento em setores como ind\u00fastria e servi\u00e7os se aprofundar\u00e1 ao longo dos trimestres seguintes.<\/p>\n
“O mercado de trabalho, que surpreendeu positivamente ao longo de 2022, tem apresentado certa resili\u00eancia, com aumento l\u00edquido nos postos de trabalho e relativa estabilidade na taxa de desemprego. Observou-se, entretanto, redu\u00e7\u00e3o na taxa de participa\u00e7\u00e3o”, afirma.<\/p>\n
No \u00faltimo encontro, o comit\u00ea decidiu ainda elevar a estimativa de taxa de juros real neutra -aquela que n\u00e3o contrai nem estimula a economia- de 4% para 4,5% ao ano.<\/p>\n
Entre os fatores que justificam esse aumento, os membros citam uma poss\u00edvel eleva\u00e7\u00e3o das taxas de juros neutras nas principais economias, a resili\u00eancia na atividade brasileira coincidente a um processo lento de desinfla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Alberto Ramos, diretor do grupo de pesquisa macroecon\u00f4mica para Am\u00e9rica Latina do Goldman Sachs, diz em relat\u00f3rio que a ata do Copom trouxe uma perspectiva menos “hawkish” (menos dura).<\/p>\n
Para ele, o Copom adotou um vi\u00e9s dependente de dados mais neutro. Somado ao fato de que a maioria dos conselheiros v\u00ea a possibilidade de um ponto de inflex\u00e3o na reuni\u00e3o de agosto, isso sinalizou que, se o ambiente de infla\u00e7\u00e3o e o balan\u00e7o de os riscos continuarem melhorando e a decis\u00e3o sobre metas de infla\u00e7\u00e3o nesta semana n\u00e3o abalar o mercado, haver\u00e1 uma redu\u00e7\u00e3o nos juros. Ele prev\u00ea um corte de 0,25 ponto percentual.<\/p>\n
Mauricio Oreng, superintendente de pesquisa macroecon\u00f4mica do Santander, escreveu um relat\u00f3rio intitulado “Afiando a faca” -em refer\u00eancia ao esperado corte da pr\u00f3xima reuni\u00e3o. Ele destaca que a ata deixa transparecer diverg\u00eancias entre os membros do Copom.<\/p>\n
O banco revisou a proje\u00e7\u00e3o para a Selic ao fim de 2023, de 12,5% para 12,25%. “Seguimos antevendo um processo lento de flexibiliza\u00e7\u00e3o […], o que significa que a economia brasileira ainda pode ter que conviver com juros de dois d\u00edgitos ao longo de todo o pr\u00f3ximo ano”, escreve.<\/p>\n
O Ita\u00fa tamb\u00e9m alterou seus n\u00fameros ap\u00f3s entender que a ata trouxe uma significativa mudan\u00e7a de tom em rela\u00e7\u00e3o ao comunicado da semana passada. “O texto indica que a maioria do comit\u00ea j\u00e1 v\u00ea condi\u00e7\u00f5es, com infla\u00e7\u00e3o mais baixa e menor desvio de expectativas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 meta, que lhe dariam confian\u00e7a para iniciar, com parcim\u00f4nia, um ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o na pr\u00f3xima reuni\u00e3o”, afirma em relat\u00f3rio o economista-chefe Mario Mesquita.<\/p>\n
Agora, em vez de tr\u00eas cortes a partir de setembro (levando a taxa b\u00e1sica para 12,5% ao fim do ano), os analistas do banco preveem quatro cortes, levando a Selic para 12,25% ao fim do ano.<\/p>\n
Leia Tamb\u00e9m: Entenda como \u00e9 o c\u00e1lculo da pens\u00e3o por morte do INSS aprovado pelo STF<\/a><\/p>\n