(FOLHAPRESS) – Na reuni\u00e3o do Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) do BC (Banco Central) nesta semana, a expectativa majorit\u00e1ria do mercado indica que a taxa Selic deve permanecer inalterada no patamar de 13,75% ao ano pela s\u00e9tima vez seguida. A taxa b\u00e1sica de juros se encontra no n\u00edvel atual desde setembro de 2022.<\/p>\n
O presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva (PT) e integrantes do governo t\u00eam feito ao longo dos \u00faltimos meses uma s\u00e9rie de cr\u00edticas ao BC e ao seu presidente, Roberto Campos Neto, pela decis\u00e3o de manter os juros altos em um momento em que a infla\u00e7\u00e3o parece que j\u00e1 come\u00e7a a perder for\u00e7a.<\/p>\n
Enquanto existe uma ala de economistas do mercado financeiro que considera acertada a estrat\u00e9gia da autoridade monet\u00e1ria, por avaliar que \u00e9 preciso controlar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o antes de qualquer flexibiliza\u00e7\u00e3o, h\u00e1 tamb\u00e9m aqueles que entendem que o BC j\u00e1 poderia ter iniciado o ciclo de redu\u00e7\u00e3o dos juros frente \u00e0 din\u00e2mica recente observada entre os \u00edndices de pre\u00e7os.<\/p>\n
Economista-chefe da gestora de recursos Apex Capital, Alexandre Bassoli afirma que o desempenho melhor do que o esperado da economia e do mercado de trabalho, e a consequente press\u00e3o inflacion\u00e1ria gerada, justificam a atua\u00e7\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria de modo a controlar as expectativas dos agentes financeiros.<\/p>\n
Ele acrescenta que, em 2023, a infla\u00e7\u00e3o se situa acima do limite superior do intervalo de toler\u00e2ncia da meta pelo terceiro ano consecutivo.<\/p>\n
No boletim Focus desta semana, a mediana das proje\u00e7\u00f5es dos economistas consultados pelo BC indica o IPCA (\u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo) em 5,12%, ante uma meta para o ano de 3,25%, com uma banda de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.<\/p>\n
“N\u00e3o vejo evid\u00eancias de que a pol\u00edtica monet\u00e1ria tenha sido mantida excessivamente apertada \u00e0 luz das metas de infla\u00e7\u00e3o que foram estabelecidas pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional”, diz Bassoli.<\/p>\n
Segundo Rafael Ihara, economista-chefe da gestora Meraki Capital, uma antecipa\u00e7\u00e3o do ciclo de corte dos juros pelo BC no in\u00edcio do ano teria sido um erro por parte da autoridade monet\u00e1ria.<\/p>\n
“[Os primeiros meses de 2023] eram um momento de questionamento da pol\u00edtica econ\u00f4mica do novo governo, com expectativas de infla\u00e7\u00e3o em alta. Uma flexibiliza\u00e7\u00e3o antecipada da pol\u00edtica monet\u00e1ria s\u00f3 refor\u00e7aria o movimento de desancoragem das expectativas e elevaria o custo de trazer a infla\u00e7\u00e3o para a meta”, afirma Ihara.<\/p>\n
Com a redu\u00e7\u00e3o da incerteza em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 pol\u00edtica econ\u00f4mica e com as expectativas de infla\u00e7\u00e3o em processo de ancoragem, o in\u00edcio do corte da Selic no terceiro trimestre parece “bastante razo\u00e1vel”, diz o economista-chefe da Meraki.<\/p>\n
J\u00e1 para Miguel Bruno, professor de economia da Faculdade Presbiteriana Mackenzie do Rio de Janeiro, o BC j\u00e1 poderia ter dado in\u00edcio ao ciclo de cortes na taxa Selic ainda durante o primeiro semestre do ano.<\/p>\n
Ele defende que a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o deveria servir como um empecilho para que a autoridade monet\u00e1ria come\u00e7asse a diminuir a restri\u00e7\u00e3o nas condi\u00e7\u00f5es credit\u00edcias impostas pela pol\u00edtica de juros.<\/p>\n
Isso porque a press\u00e3o inflacion\u00e1ria observada recentemente, argumenta Bruno, \u00e9 muito mais derivada de uma restri\u00e7\u00e3o do lado da oferta por parte das empresas do que devido a um excesso de demanda.<\/p>\n
Com os juros no patamar atual, as empresas t\u00eam enfrentado dificuldades crescentes para obter financiamentos e promover novos investimentos de forma a aumentar a produ\u00e7\u00e3o, afirma o professor do Mackenzie-Rio.<\/p>\n
Uma pesquisa da CNI (Confedera\u00e7\u00e3o Nacional da Ind\u00fastria) mostrou que o patamar elevado da taxa de juros \u00e9 o principal obst\u00e1culo para que as empresas consigam ter acesso ao cr\u00e9dito.<\/p>\n
“O BC adota uma vis\u00e3o monetarista, que considera que qualquer tipo de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 de demanda, mas isso n\u00e3o \u00e9 verdade, at\u00e9 porque sabemos que a economia brasileira est\u00e1 crescendo de forma muito lenta”, diz Bruno.<\/p>\n
Ele acrescenta que, embora o PIB (Produto Interno Bruto) do primeiro trimestre tenha superado as expectativas, o resultado foi impulsionado essencialmente pelo agroneg\u00f3cio e mascarou o f\u00f4lego menor do consumo e a fraqueza dos investimentos produtivos em meio ao cen\u00e1rio de juros altos.<\/p>\n
Professor de economia da Unifesp, Andr\u00e9 Roncaglia afirma que a pol\u00edtica monet\u00e1ria tem efeitos defasados que podem variar de 12 a 24 meses, e, por isso, o BC deveria considerar os impactos do juro no patamar atual para a economia nesse horizonte ao calibrar a taxa Selic.<\/p>\n
Ele lembra que as empresas j\u00e1 est\u00e3o em apuros financeiros com os juros no patamar atual, com aumento acelerado das fal\u00eancias e dos pedidos de recupera\u00e7\u00e3o judicial, e a tend\u00eancia \u00e9 que, sem algum al\u00edvio monet\u00e1rio, o quadro apenas se deteriore ainda mais.<\/p>\n
“N\u00e3o cabe ao BC exclusivamente seguir aquilo que o mercado financeiro enxerga da economia. Cabe a ele liderar esse processo”, afirma Roncaglia.<\/p>\n
Ele afirma que a comunica\u00e7\u00e3o do BC deveria ser aprimorada e se tornar mais transparente, para deixar mais claro \u00e0 sociedade as raz\u00f5es que sustentam as decis\u00f5es de manter os juros est\u00e1veis no n\u00edvel elevado em que se encontram.<\/p>\n
O professor de economia da Unifesp avalia que a Selic j\u00e1 poderia estar em um patamar ao redor dos 11%, que \u00e9 o mesmo n\u00edvel que tem sido praticado pelos agentes financeiros no mercado de juros futuros de m\u00e9dio prazo, que embute as expectativas sobre a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e0 frente.<\/p>\n
“Quanto tempo as taxas de juros longas precisam permanecer nesse patamar para que o BC se conven\u00e7a de que \u00e9 hora de reduzir a Selic?”, questiona o especialista.<\/p>\n
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