Sob olhares atentos do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central, as estimativas para o IPCA – \u00edndice oficial de infla\u00e7\u00e3o – voltaram a cair no Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira, 19, gra\u00e7as a um conjunto de not\u00edcias favor\u00e1veis \u00e0 descompress\u00e3o inflacion\u00e1ria. <\/p>\n
O maior tombo foi da expectativa para o IPCA deste ano na Focus, de 5,42% para 5,12%, uma queda de 0,30 ponto porcentual em apenas uma semana. Um m\u00eas antes, a mediana era de 5,80%. Para 2024, foco da pol\u00edtica monet\u00e1ria, a proje\u00e7\u00e3o cedeu de forma modesta, de 4,04% para 4,00%. H\u00e1 um m\u00eas, era de 4,13%. <\/p>\n<\/p>\n
As estimativas do Focus divulgado nesta segunda s\u00e3o usadas como vari\u00e1veis nos modelos do Copom para a infla\u00e7\u00e3o. Na reuni\u00e3o de maio, estavam em 5,8% para 2023 e 3,6% para 2024 no cen\u00e1rio de refer\u00eancia. Recentemente, o presidente do BC, Roberto Campos Neto, indicou que a infla\u00e7\u00e3o deste ano poderia ficar entre 4,5% e 5,0%. Se, oficialmente, a proje\u00e7\u00e3o do Copom cair para este n\u00edvel, poderia ter um efeito, por in\u00e9rcia, em 2024, que \u00e9 o atual foco da pol\u00edtica monet\u00e1ria, aumentando as condi\u00e7\u00f5es para uma queda de juros em breve. <\/p>\n<\/p>\n
Considerando somente as 118 estimativas atualizadas nos \u00faltimos cinco dias \u00fateis, a mediana para 2023 variou de 5,26% para 5,07%. Para 2024, por sua vez, a proje\u00e7\u00e3o de alta caiu de 4,00% para 3,96%, considerando 116 atualiza\u00e7\u00f5es no per\u00edodo.<\/p>\n<\/p>\n
As expectativas de infla\u00e7\u00e3o t\u00eam ca\u00eddo em rea\u00e7\u00e3o a um conjunto de not\u00edcias favor\u00e1veis. Os dados correntes mostram que a desinfla\u00e7\u00e3o est\u00e1 em curso, h\u00e1 defla\u00e7\u00e3o nos \u00edndices de atacado e a moeda brasileira tem se apreciado. Al\u00e9m disso, a altera\u00e7\u00e3o da perspectiva de rating do Brasil pela S&P reduz o pr\u00eamio de risco, assim como a melhora na percep\u00e7\u00e3o no debate fiscal e da meta de infla\u00e7\u00e3o. Na semana passada, ainda houve outra redu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os da gasolina nas refinarias. <\/p>\n<\/p>\n
Apesar disso, a mediana na Focus para a infla\u00e7\u00e3o oficial em 2023 ainda est\u00e1 acima do teto da meta (4,75%), apontando para tr\u00eas anos de descumprimento do mandato principal do Banco Central, ap\u00f3s 2021 e 2022. Para 2024, a mediana supera o centro da meta (3,00%), mas est\u00e1 dentro do intervalo de toler\u00e2ncia superior, que vai at\u00e9 4,50%. <\/p>\n<\/p>\n
Nos horizontes mais longos, a mediana para o IPCA de 2025 tamb\u00e9m voltou a ceder, de 3,90% para 3,80%. Da mesma forma, houve queda na estimativa para 2026, de 3,88% para 3,80%. H\u00e1 um m\u00eas, ambas as proje\u00e7\u00f5es eram de 4,00%. A meta para 2025 \u00e9 de 3,00% (margem de 1,50% a 4,50%). Ainda n\u00e3o h\u00e1 objetivo definido para 2026. <\/p>\n<\/p>\n
Na avalia\u00e7\u00e3o do BC, a desancoragem observada nos prazos mais longos nos \u00faltimos meses est\u00e1 ligada ao debate sobre mudan\u00e7a da meta de infla\u00e7\u00e3o, levantado pelo governo. H\u00e1 tamb\u00e9m quest\u00f5es ligadas ao risco fiscal, que tem diminu\u00eddo com o andamento do novo arcabou\u00e7o fiscal, reconhecem BC e mercado.<\/p>\n<\/p>\n
Defla\u00e7\u00e3o em junho<\/b><\/p>\n<\/p>\n
Os economistas do mercado financeiro passaram a prever defla\u00e7\u00e3o no IPCA de junho no Boletim Focus ap\u00f3s a surpresa desinflacion\u00e1ria com o dado de maio e nova queda no pre\u00e7o da gasolina nas refinarias. A mediana passou de alta de 0,20% para recuo de 0,04%. H\u00e1 um m\u00eas, a expectativa era de aumento de 0,34%. <\/p>\n<\/p>\n
Para o IPCA de julho, a estimativa cedeu de 0,32% para 0,30%, contra a mediana de 0,36% um m\u00eas antes. Para agosto, a previs\u00e3o para o indicador baixou de 0,23% para 0,22%, de 0,24% h\u00e1 quatro semanas.<\/p>\n<\/p>\n
J\u00e1 a expectativa para a infla\u00e7\u00e3o suavizada para os pr\u00f3ximos 12 meses tombou de 4,42% para 4,18%, de 4,77% h\u00e1 um m\u00eas.<\/p>\n