Ap\u00f3s disparar na pandemia, a d\u00edvida p\u00fablica dos pa\u00edses como propor\u00e7\u00e3o do PIB deve continuar elevada diante do aumento dos juros e do fortalecimento do d\u00f3lar, o que trar\u00e1 riscos ao crescimento e \u00e0 estabilidade financeira. O alerta est\u00e1 em relat\u00f3rio divulgado nesta segunda-feira, 10, pelo Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI), que promove nesta semana a chamada Reuni\u00e3o de Primavera do organismo e do Banco Mundial, em Washington (EUA).<\/p>\n
Como resultado desse cen\u00e1rio, o FMI afirma que um ajuste fiscal acompanhado de reformas estruturais \u00e9 uma equa\u00e7\u00e3o determinante, mas pode n\u00e3o ser o suficiente para tratar do problema em economias sobreendividadas. Nesses casos, reestrutura\u00e7\u00f5es de d\u00edvidas seriam a sa\u00edda. Normalmente, tal caminho \u00e9 utilizado em \u00faltimo caso devido \u00e0 sua complexidade.<\/p>\n<\/p>\n
A m\u00e9dia global da d\u00edvida p\u00fablica como propor\u00e7\u00e3o do PIB se aproximou dos 100% em 2020, turbinada pelos gastos por causa da pandemia. E a expectativa do FMI \u00e9 de que o n\u00edvel de endividamento dos pa\u00edses permane\u00e7a acima dos n\u00edveis pr\u00e9-covid em cerca de metade do mundo.<\/p>\n<\/p>\n
“Os altos \u00edndices de d\u00edvida p\u00fablica s\u00e3o uma preocupa\u00e7\u00e3o significativa para os formuladores de pol\u00edticas, principalmente \u00e0 luz do aperto nas condi\u00e7\u00f5es financeiras globais, das fracas perspectivas de crescimento econ\u00f4mico e de um d\u00f3lar mais forte”, dizem os autores do estudo, os economistas Prachi Mishra e Adrian Peralta-Alva.<\/p>\n<\/p>\n
Eles calculam que uma redu\u00e7\u00e3o dos gastos p\u00fablicos da ordem de 0,4 ponto porcentual do PIB de um pa\u00eds poderia diminuir o seu \u00edndice de endividamento em 0,7 ponto porcentual no primeiro ano. Ap\u00f3s meia d\u00e9cada de ajuste fiscal, esse impacto chegaria a 2,1 pontos porcentuais, dizem, citando como base a an\u00e1lise de duas d\u00e9cadas de dados. <\/p>\n<\/p>\n
Fiscal \u00e9 crucial para juros no Brasil, diz relat\u00f3rio<\/b><\/p>\n<\/p>\n
O Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) faz um alerta sobre a import\u00e2ncia da condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica fiscal para o rumo dos juros em pa\u00edses como o Brasil, em estudo publicado ontem. A taxa Selic saltou de 2%, no in\u00edcio de 2021, para os atuais 13,75%. A avalia\u00e7\u00e3o do FMI ocorre \u00e0s v\u00e9speras de o governo enviar para o Congresso proposta de nova \u00e2ncora fiscal, em substitui\u00e7\u00e3o ao atual modelo de teto de gastos.<\/p>\n<\/p>\n
“Maiores necessidades de financiamento fiscal elevaram as taxas reais em alguns pa\u00edses, como no Jap\u00e3o e no Brasil”, dizem Philip Barrett e Jean-Marc Natal, autores do estudo do Fundo. Outros fatores como o aumento da desigualdade ou a queda da participa\u00e7\u00e3o do trabalho tamb\u00e9m contribu\u00edram para a subida de juros no Brasil, na vis\u00e3o dos autores, mas em menor escala.<\/p>\n<\/p>\n
Embora os economistas do FMI evitem comentar especificamente a proposta do novo arcabou\u00e7o fiscal brasileiro, o estudo refor\u00e7a o alerta para a influ\u00eancia da condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica fiscal no comportamento dos juros no Pa\u00eds.<\/p>\n<\/p>\n
“No Brasil, \u00e9 principalmente o grande aumento do consumo p\u00fablico, financiado pela tributa\u00e7\u00e3o, que explica a contribui\u00e7\u00e3o positiva da pol\u00edtica fiscal, ainda que o aumento da d\u00edvida p\u00fablica tamb\u00e9m desempenhe o seu papel”, dizem.<\/p>\n<\/p>\n
‘Converg\u00eancia gradual’<\/b><\/p>\n<\/p>\n
No mundo, a queda das taxas est\u00e1 condicionada ao controle da elevada infla\u00e7\u00e3o, segundo os autores do estudo do FMI. Na vis\u00e3o deles, o veloz aperto monet\u00e1rio global seria “tempor\u00e1rio”. Quando os bancos centrais conseguirem controlar a infla\u00e7\u00e3o, a pol\u00edtica deve ser afrouxada nas economias avan\u00e7adas, fazendo com que as taxas de juros reais retornem aos n\u00edveis pr\u00e9-pandemia. J\u00e1 no caso de pa\u00edses emergentes, o FMI prev\u00ea uma “converg\u00eancia gradual”.<\/p>\n<\/p>\n
“Em grandes mercados emergentes, proje\u00e7\u00f5es conservadoras de futuras tend\u00eancias demogr\u00e1ficas e de produtividade sugerem uma converg\u00eancia gradual para as taxas de juros reais das economias avan\u00e7adas”, afirmam Barrett e Natal.<\/p>\n<\/p>\n
No entanto, a proximidade dos juros atuais com o patamar visto antes da covid-19 vai depender do comportamento da d\u00edvida p\u00fablica dos pa\u00edses, persistentemente mais elevada ap\u00f3s a pandemia, alertam.<\/p>\n
As informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o do jornal O Estado de S. Paulo.<\/b><\/p>\n