(FOLHAPRESS) – A ideia do presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva de mudar meta de infla\u00e7\u00e3o para conter a taxa de juros, reiterada nesta quinta (6), \u00e9 acertada, na opini\u00e3o de Ricardo Lacerda, fundador do BR Partners.<\/p>\n
Para o banqueiro, que tem sido um dos porta-vozes da preocupa\u00e7\u00e3o do empresariado com a deteriora\u00e7\u00e3o do cr\u00e9dito, uma meta de 4,75% ou 5,25% seria mais adequada ao momento e permitiria um ajuste na pol\u00edtica monet\u00e1ria. “Temos que ser realistas. O Brasil nunca teve uma infla\u00e7\u00e3o consistentemente abaixo de 4%”, diz Lacerda. RICARDO LARCERDA – Estou muito preocupado com a velocidade da deteriora\u00e7\u00e3o. No ano passado j\u00e1 vimos o in\u00edcio dessa deteriora\u00e7\u00e3o no cr\u00e9dito de pessoas f\u00edsicas. Agora estamos vendo forte deteriora\u00e7\u00e3o no balan\u00e7o das empresas. P – O Banco Central exagerou? O sr. v\u00ea vi\u00e9s pol\u00edtico?\u2002<\/span><\/p>\n RL – N\u00e3o vejo nenhum vi\u00e9s pol\u00edtico. Acho que o BC tomou decis\u00f5es t\u00e9cnicas acertadas quando promoveu o corte de juros e agora quando fez o aperto monet\u00e1rio. Mas isso \u00e9 tanto uma arte quanto uma ci\u00eancia.<\/p>\n A pol\u00edtica monet\u00e1ria leva em conta v\u00e1rios elementos que atuam na economia em timings diferentes. Ent\u00e3o \u00e9 preciso monitorar esses impactos e fazer os ajustes. Na minha vis\u00e3o, por diversos fatores, o n\u00edvel atual de juros est\u00e1 completamente descalibrado.<\/p>\n O BC tem seus modelos e saber\u00e1 como atuar. Economistas que eu respeito dizem que ainda n\u00e3o chegou a hora de baixar juros e que os modelos n\u00e3o mostram risco de uma crise de cr\u00e9dito. Mas eu interajo diariamente com empresas de todos os portes e estou vendo uma situa\u00e7\u00e3o muito grave, com risco iminente de uma crise.<\/p>\n Acho que o BC deveria levar isso em conta, pois \u00e9 um movimento que pode trazer um choque \u00e0 economia.<\/p>\n P – O BR Partners tem atuado em processos de restrutura\u00e7\u00e3o de d\u00edvidas de empresas. Como isso est\u00e1 avan\u00e7ando?\u2002<\/span><\/p>\n RL – Eu acho que \u00e9 baixa a chance de uma crise sist\u00eamica. A maioria desses processos envolve apenas reperfilamento de d\u00edvida. Tivemos a maior subida de juros no menor espa\u00e7o de tempo da nossa hist\u00f3ria. Pegou muitas empresas no contrap\u00e9. \u00c9 natural que se fa\u00e7am ajustes. A maioria dessas restrutura\u00e7\u00f5es reflete situa\u00e7\u00f5es mais conjunturais do que estruturais, de corre\u00e7\u00e3o relativamente r\u00e1pida.<\/p>\n P – E as declara\u00e7\u00f5es de Lula sobre rever a independ\u00eancia do Banco Central?\u2002<\/span><\/p>\n RL – N\u00e3o creio nessa hip\u00f3tese nem na sua viabilidade pol\u00edtica. A independ\u00eancia do Banco Central foi uma grande conquista da sociedade brasileira e n\u00e3o deve ser revista. P – Quando Lula come\u00e7ou a criticar os juros e a independ\u00eancia do Banco Central, o sr. disse que a pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e9 mero reflexo da irresponsabilidade fiscal em que o pa\u00eds mergulhou e que o presidente da autarquia, Roberto Campos Neto, \u00e9 o \u00faltimo basti\u00e3o contra a insanidade de pol\u00edticas econ\u00f4micas. O sr. afirma que o debate sobre os juros \u00e9 saud\u00e1vel, mesmo com as falas de Lula nesse sentido?<\/span><\/p>\n RL – Estamos falando de um filme, n\u00e3o de uma foto. O Banco Central acertou no aperto monet\u00e1rio, principalmente diante de uma pol\u00edtica fiscal irrespons\u00e1vel que j\u00e1 havia come\u00e7ado no final do governo Bolsonaro e se agravou com a defesa de gastos do presidente Lula.<\/p>\n Mas quando fiz esse coment\u00e1rio o cen\u00e1rio era outro, agora os mercados est\u00e3o se fechando, com redu\u00e7\u00e3o alarmante dos n\u00edveis de liquidez. H\u00e1 um estudo excelente do analista Pedro Leduc, do banco Ita\u00fa, mostrando que os spreads banc\u00e1rios dobraram a partir do final do ano passado. Isso est\u00e1 pesando muito no balan\u00e7o das empresas e nos colocando \u00e0 beira de uma crise. \u00c9 preciso levar essa deteriora\u00e7\u00e3o em considera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n P – O que acha da ideia, reiterada pelo presidente Lula, de mudar a meta de infla\u00e7\u00e3o?\u2002<\/span><\/p>\n RL – Acho que \u00e9 acertada. Temos que ser realistas. O Brasil nunca teve uma infla\u00e7\u00e3o consistentemente abaixo de 4%. A meta atual \u00e9 claramente irrealista, ainda mais em um cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o mundial em n\u00edveis p\u00f3s-pandemia. Eu creio de uma meta de 4,75% ou mesmo 5,25% seria muito mais adequada ao momento e permitiria um ajuste na pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n P – O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, diz que o plano fiscal do governo vai “exigir, mais do permitir, uma queda na taxa de juros”. O sr. concorda com essa coloca\u00e7\u00e3o? Abre espa\u00e7o para a queda?\u2002<\/span><\/p>\n RL – O ministro Haddad est\u00e1 fazendo um excelente trabalho e merece ser parabenizado pelo esfor\u00e7o fiscal. Eu acho que a queda de juros tem que vir independentemente da aprova\u00e7\u00e3o do novo arcabou\u00e7o, mais pela crise de cr\u00e9dito mesmo.
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PERGUNTA – O sr. tem manifestado preocupa\u00e7\u00e3o com o cr\u00e9dito. Qual \u00e9 a perspectiva?\u2002<\/span><\/p>\n
Grandes empresas est\u00e3o cortando investimentos. M\u00e9dias e pequenas est\u00e3o sendo sufocadas pela enorme carga de juros. Est\u00e1 acontecendo de maneira muito r\u00e1pida e preocupante.<\/p>\n
O debate atual sobre os juros \u00e9 saud\u00e1vel para o pa\u00eds e as coisas v\u00e3o se ajustar naturalmente na gest\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Seria loucura jogar pela janela a independ\u00eancia do Banco Central, um retrocesso que custaria ao Brasil em termos de credibilidade.<\/p>\n
Mas eu achei o novo arcabou\u00e7o correto, ambicioso nas metas e no conceito de buscar super\u00e1vits fiscais agressivos. Agora \u00e9 esquecer a discuss\u00e3o do conceito, j\u00e1 que cada um tem sua ideia, e buscar cumprir o que foi proposto.
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RAIO-X<\/span>
\u00c9 s\u00f3cio-fundador e presidente do BR Partners, foi chefe do banco de investimentos do Citi na Am\u00e9rica Latina (2007-2009) e no Brasil (2005-2009). No Goldman Sachs, foi diretor-presidente no Brasil (2001-2005) e vice do banco de investimento em NY (1996-2001). Tem gradua\u00e7\u00e3o em administra\u00e7\u00e3o e mestrado pela Universidade Columbia.<\/p>\n