O d\u00f3lar teve queda forte nos \u00faltimos dias ante o real, fazendo a moeda americana sair de valores perto de R$ 5,50 para a casa dos R$ 5,30. Apesar da melhora, o real ainda \u00e9 uma das \u00fanicas moedas de pa\u00edses emergentes negociada com pre\u00e7os piores do que antes da pandemia, quando girava na casa dos R$ 4,50, chegando \u00e0 casa dos R$ 4,70 em mar\u00e7o. Divisas de Chile, \u00c1frica do Sul, M\u00e9xico e Col\u00f4mbia est\u00e3o atualmente em n\u00edveis abaixo do dia 11 de mar\u00e7o do ano passado, quando a Organiza\u00e7\u00e3o Mundial da Sa\u00fade (OMS) oficialmente passou a classificar a situa\u00e7\u00e3o mundial da covid-19 como pandemia (ver quadro).<\/p>\n
Al\u00e9m do Brasil, entre os principais emergentes, s\u00f3 a Turquia, que passou por troca de toda a equipe econ\u00f4mica, choque de juros e ataques contra a lira nos \u00faltimos meses, por causa do baixo n\u00edvel de reservas, ainda tem moeda mais depreciada hoje do que antes da pandemia. No caso brasileiro, economistas n\u00e3o veem o real voltando para os n\u00edveis de antes da pandemia t\u00e3o cedo. E uma das principais raz\u00f5es \u00e9 que o Brasil gastou demais para lidar com a crise, ficando com situa\u00e7\u00e3o fiscal muito pior que outros emergentes, embora pelo lado positivo tenha tido uma recess\u00e3o menos severa.<\/p>\n
Por enquanto, predomina a vis\u00e3o entre analistas de que o d\u00f3lar deve seguir acima de R$ 5,00. Mesmo casas que preveem a cota\u00e7\u00e3o abaixo desse patamar, projetam a moeda americana em n\u00edvel n\u00e3o muito aqu\u00e9m, perto dos R$ 4,90.<\/p>\n
“N\u00e3o vejo o d\u00f3lar abaixo de R$ 5,00”, disse o economista e s\u00f3cio da consultoria Tend\u00eancias, Gustavo Loyola, ex-presidente do Banco Central (BC), prevendo que, na aus\u00eancia de eventos externos ou internos inesperados, como mais ru\u00eddos pol\u00edticos em Bras\u00edlia ou nova piora fiscal do Brasil por conta de gastos com a pandemia, a moeda deve seguir no curto prazo na casa dos R$ 5,10 a R$ 5,20, disse em evento da Genial.<\/p>\n
Fiscal<\/strong><\/p>\n “Acabamos optando por fazer um impulso fiscal na pandemia maior que os nossos pares e isso acaba deslocando os pre\u00e7os da moeda”, avalia o s\u00f3cio e gestor da Galapagos Investimento, S\u00e9rgio Zanini. Se por um lado o Brasil teve menor encolhimento da economia, acabou tendo outras deteriora\u00e7\u00f5es, como endividamento do governo, que em rela\u00e7\u00e3o ao Produto Interno Bruto (PIB) est\u00e1 bem acima do de outros emergentes.<\/p>\n O gestor avalia que o real continua barato em rela\u00e7\u00e3o a seus pares, mas n\u00e3o deve voltar a R$ 4,50 t\u00e3o cedo, embora possa testar n\u00edveis pouco abaixo de R$ 5,00 at\u00e9 o final do ano, influenciado pela alta de juros do Banco Central, que melhora a atratividade de ativos locais, e dos pre\u00e7os das commodities no exterior.<\/p>\n O real era at\u00e9 pouco tempo uma das moedas emergentes com pior desempenho perante o d\u00f3lar em 2021, repetindo o posto ocupado em 2020. Desde meados de abril, tem tido uma performance melhor que os pares.<\/p>\n O economista s\u00eanior para a Am\u00e9rica Latina da consultoria inglesa Pantheon Macroeconomics, Andres Abadia, comenta que a melhora do real ocorre por uma combina\u00e7\u00e3o de fatores externos e internos, que tem feito a divisa ficar mais em linha com os pares, mas ainda mais depreciada. Com rela\u00e7\u00e3o ao exterior, as condi\u00e7\u00f5es est\u00e3o melhorando, sobretudo com a eleva\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os de commodities, por conta da retomada americana, chinesa e, agora, europeia. Com isso, o Brasil tem registrado exporta\u00e7\u00f5es recordes.<\/p>\n Vacina\u00e7\u00e3o<\/strong><\/p>\n Internamente, a pandemia d\u00e1 sinais de melhora com o avan\u00e7o da vacina\u00e7\u00e3o, o que ajuda a reduzir um pouco a preocupa\u00e7\u00e3o fiscal, destaca Abadia. Outro fator \u00e9 que a san\u00e7\u00e3o do or\u00e7amento mantendo o teto de gastos trouxe certo al\u00edvio, acrescenta ele. Para o economista, o real tende ainda a ganhar for\u00e7a, mas a volatilidade vai persistir, reflexo de eventuais ru\u00eddos pol\u00edticos, sobretudo agora com o andamento da CPI da Covid no Senado.<\/p>\n Em 6 meses, a Pantheon v\u00ea o d\u00f3lar caindo a R$ 5,15. Em 12 meses, pode recuar abaixo de R$ 5,00, mas para um n\u00edvel na casa dos R$ 4,90.<\/p>\n A analista de moedas e mercados emergentes do alem\u00e3o Commerzbank, Alexandra Bechtel, est\u00e1 ainda mais cautelosa e n\u00e3o projeta a divisa americana caindo abaixo de R$ 5,00 em 2021 ou mesmo no ano que vem. O Brasil tem “riscos espec\u00edficos” que tendem a manter o c\u00e2mbio pressionado, n\u00e3o deixando que o real se beneficie como deveria da alta de juros pelo BC, da liquidez mundial e da eleva\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os das commodities. Se a pandemia n\u00e3o tiver melhora significativa, press\u00f5es para mais gastos do governo, como uma nova prorroga\u00e7\u00e3o do aux\u00edlio emergencial, v\u00e3o em breve reaparecer e provocar volatilidade, argumenta. O banco prev\u00ea o d\u00f3lar a R$ 5,30 em dezembro e R$ 5,00 ao final de 2022.<\/p>\n As informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o do jornal O Estado de S. Paulo.<\/p>\n