S\u00c3O PAULO, SP (FOLHAPRESS) – Nos \u00faltimos dias, a aposta dos agentes financeiros quanto a uma poss\u00edvel antecipa\u00e7\u00e3o no in\u00edcio do corte de juros pelo BC (Banco Central) parece ter come\u00e7ado a ganhar for\u00e7a.<\/p>\n
Uma expectativa positiva em rela\u00e7\u00e3o ao novo arcabou\u00e7o fiscal em gesta\u00e7\u00e3o no Minist\u00e9rio da Fazenda e sinaliza\u00e7\u00f5es de uma desacelera\u00e7\u00e3o da economia, na esteira de uma poss\u00edvel crise no mercado de cr\u00e9dito, s\u00e3o apontadas por especialistas entre as raz\u00f5es que podem ajudar a explicar a mudan\u00e7a na percep\u00e7\u00e3o dos investidores sobre a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
No mercado de juros futuros, que embute as expectativas dos investidores sobre o patamar da Selic, atualmente em 13,75% ao ano, as taxas v\u00eam em trajet\u00f3ria de queda desde o final de fevereiro.<\/p>\n
O contrato de juro com vencimento em janeiro de 2024 era negociado nesta quarta-feira (8) a 13,12%, em compara\u00e7\u00e3o ao patamar de 13,37% no fechamento de fevereiro, enquanto o t\u00edtulo para 2027 cedeu de 12,74% para 12,58% no mesmo intervalo.<\/p>\n
A percep\u00e7\u00e3o de que o governo, na figura do ministro Fernando Haddad, compreendeu que \u00e9 preciso criar as condi\u00e7\u00f5es necess\u00e1rias para que as taxas de juros caiam, seja a Selic, seja a curva de juros, tem contribu\u00eddo para o al\u00edvio nos juros futuros, diz Silvio Campos Neto, economista-s\u00eanior da consultoria Tend\u00eancias.<\/p>\n
Ele lembra que a Fazenda antecipou para o m\u00eas de mar\u00e7o o an\u00fancio do novo arcabou\u00e7o fiscal, respondendo aos anseios do mercado quanto a uma defini\u00e7\u00e3o o quanto antes a respeito das novas regras fiscais do pa\u00eds.<\/p>\n
“Ainda h\u00e1 uma grande incerteza em rela\u00e7\u00e3o ao desenho da proposta, mas o mercado est\u00e1 dando o benef\u00edcio da d\u00favida ao governo”, afirma Campos Neto, acrescentando que percebe que tem crescido entre os agentes financeiros a expectativa quanto a apresenta\u00e7\u00e3o de uma proposta que seja considerada cr\u00edvel, com algum tipo de trava para controlar os gastos.<\/p>\n
Na segunda, Haddad afirmou que fechou com sua equipe a proposta para o conjunto de regras que substituir\u00e1 o atual teto de gastos. Segundo ele, o formato ser\u00e1 agora apresentado aos demais membros da \u00e1rea econ\u00f4mica do governo e ao presidente Lula.<\/p>\n
Segundo o economista da Tend\u00eancias, que n\u00e3o tem nenhum parentesco com o presidente do BC, Roberto Campos Neto, o ambiente mais benigno dos \u00faltimos dias levou a consultoria a rever nesta semana de novembro para agosto a previs\u00e3o para o in\u00edcio do corte de juros, com a Selic encerrando o ano em 12,5%, ante a estimativa anterior de 13%.<\/p>\n
Economista-chefe da MB Associados, S\u00e9rgio Vale acrescenta que os sinais de uma desacelera\u00e7\u00e3o da economia, j\u00e1 notados pelos dados da Pnad Cont\u00ednua referentes ao mercado de trabalho desde o final do ano passado, e refor\u00e7ados pelo caso Americanas e pelo potencial impacto negativo para o mercado de cr\u00e9dito, tamb\u00e9m contribuem para uma queda dos juros projetados \u00e0 frente.<\/p>\n
“O cen\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o da atividade se consolidando, com sinais de que podemos ter um PIB mais fraco do que se imaginava, abre espa\u00e7o para o mercado acreditar que podemos come\u00e7ar a ter uma queda de juros um pouco antes do que o previsto”, afirma Vale.<\/p>\n
Com a perspectiva de uma economia em desacelera\u00e7\u00e3o ganhando for\u00e7a no mercado, com consequentes reflexos para a press\u00e3o inflacion\u00e1ria, no boletim Focus, a proje\u00e7\u00e3o dos economistas consultados pelo BC para a infla\u00e7\u00e3o medida pelo IPCA ficou est\u00e1vel nesta semana, em 5,90%, depois de 11 altas consecutivas -em 9 de dezembro, antes do in\u00edcio das revis\u00f5es para cima, a estimativa para a infla\u00e7\u00e3o deste ano estava em 5,08%.<\/p>\n
J\u00e1 a expectativa para a Selic, que estava em 11,25% no final de outubro, se manteve est\u00e1vel no patamar de 12,75% pela terceira semana consecutiva.<\/p>\n
O economista-chefe da MB Associados tamb\u00e9m afirma que o trabalho do Minist\u00e9rio da Fazenda tem sido avaliado de maneira positiva pelo mercado. A reonera\u00e7\u00e3o dos combust\u00edveis, afirma Vale, foi interpretada pelos agentes financeiros como uma vit\u00f3ria da equipe econ\u00f4mica.<\/p>\n
A MB Associados trabalha com o in\u00edcio do corte da Selic no terceiro trimestre, com a taxa encerrando o ano a 12,25%. Vale afirma, contudo, que, a se confirmar a desacelera\u00e7\u00e3o da atividade, e a apresenta\u00e7\u00e3o de um arcabou\u00e7o fiscal de qualidade, \u00e9 poss\u00edvel que o corte dos juros seja antecipado para meados do segundo trimestre.<\/p>\n
J\u00e1 para Luciano Rostagno, estrategista-chefe do Banco Mizuho para Am\u00e9rica Latina, declara\u00e7\u00f5es recentes do ministro da Fazenda de que estaria discutindo junto com Lula, e com Roberto Campos Neto, os novos nomes para ocupar as vagas em aberto na diretoria da autarquia, tamb\u00e9m podem ter contribu\u00eddo para acalmar os \u00e2nimos do mercado.<\/p>\n
“O mercado pode estar enxergando nessa participa\u00e7\u00e3o do Campos Neto na sele\u00e7\u00e3o dos candidatos uma redu\u00e7\u00e3o no risco de uma escolha de diretores com perfil heterodoxo, j\u00e1 que est\u00e1 tendo uma press\u00e3o pol\u00edtica grande para o BC cortar os juros”, afirma o especialista.<\/p>\n
Ao longo das \u00faltimas semanas, cr\u00edticas reiteradas do presidente Lula a Campos Neto e ao patamar dos juros praticados no pa\u00eds acenderam um alerta sobre eventuais tentativas de interfer\u00eancia do governo na autonomia do BC, lembra o estrategista.<\/p>\n
Rostagno acrescenta que a pr\u00f3pria tr\u00e9gua aparente do mandat\u00e1rio petista, que reduziu o tom das cr\u00edticas \u00e0 autoridade monet\u00e1ria mais recentemente, tamb\u00e9m pode ter ajudado a acalmar os mercados.<\/p>\n
De toda forma, apesar da descompress\u00e3o recente nos juros, Rostagno diz que o cen\u00e1rio-base com o qual trabalha se mant\u00e9m inalterado por enquanto. Ele prev\u00ea que o BC deve dar in\u00edcio a um processo de corte na taxa de juros apenas no quarto trimestre, com a Selic encerrando o ano em 12,75%. “Continuamos vendo um cen\u00e1rio desafiador para a infla\u00e7\u00e3o, com os n\u00facleos e a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os ainda resilientes.”<\/p>\n
Campos Neto, da Tend\u00eancias, tamb\u00e9m diz que, apesar da aparente melhora no humor dos mercados, ainda h\u00e1 uma s\u00e9rie de incertezas no horizonte que necessita ser acompanhado de perto. “O quadro inflacion\u00e1rio n\u00e3o est\u00e1 totalmente equacionado e o mercado vai ficar atento em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 possibilidade de o governo retomar a pol\u00edtica de cr\u00e9dito subsidiado. Ainda \u00e9 um ambiente um tanto quanto complexo”, diz o economista.<\/p>\n