Ap\u00f3s sobreviver \u00e0 pandemia, as companhias a\u00e9reas lutam agora para reduzir ou adiar as d\u00edvidas feitas nos \u00faltimos tr\u00eas anos, quando a demanda por voos recuou drasticamente. Nas \u00faltimas semanas, a Azul vem renegociando suas d\u00edvidas, enquanto a Gol conseguiu uma inje\u00e7\u00e3o de capital vista por uma ag\u00eancia classificadora de risco como um “calote seletivo”.<\/p>\n
As negocia\u00e7\u00f5es ocorrem em meio a um ambiente de incertezas, com o real desvalorizado e o pre\u00e7o do combust\u00edvel de avia\u00e7\u00e3o em patamar elevado. Para analistas, as empresas est\u00e3o em uma situa\u00e7\u00e3o delicada, pois, diante da alta dos custos que t\u00eam enfrentado, precisam elevar ainda mais o pre\u00e7o das passagens para gerar caixa e pagar credores. Se sobem as tarifas, por\u00e9m, perdem clientes e ficam com voos insustent\u00e1veis do ponto de vista financeiro. Da\u00ed, a necessidade de renegocia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<\/p>\n
“Durante a pandemia, as a\u00e9reas acumularam d\u00edvidas. Agora, as a\u00e7\u00f5es delas valem muito pouco comparado ao (per\u00edodo) antes da crise. Isso mostra preocupa\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 capacidade das empresas de rolar essas d\u00edvidas”, diz o consultor Andr\u00e9 Castellini, s\u00f3cio da Bain & Company e especialista no setor a\u00e9reo. As a\u00e7\u00f5es de Gol e Azul valem hoje pouco mais de 12% do registrado no pr\u00e9-pandemia.<\/p>\n<\/p>\n
T\u00cdTULOS VENCIDOS<\/b><\/p>\n<\/p>\n
No caso da Gol – que acumula R$ 26 bilh\u00f5es em d\u00edvidas -, o an\u00fancio feito no in\u00edcio de fevereiro de que a empresa receberia um aporte de US$ 1 bilh\u00e3o foi insuficiente para as a\u00e7\u00f5es se valorizarem. No mercado, os analistas reclamam que h\u00e1 poucas informa\u00e7\u00f5es sobre a transa\u00e7\u00e3o e que, at\u00e9 agora, n\u00e3o conseguiram conversar com a dire\u00e7\u00e3o de rela\u00e7\u00f5es com investidores da companhia.<\/p>\n<\/p>\n
Por enquanto, o que se tem de informa\u00e7\u00e3o \u00e9 que a Gol est\u00e1 trocando t\u00edtulos de d\u00edvida que venciam entre 2024, 2025 e 2026 por pap\u00e9is que vencem em 2028. Por outro lado, pagar\u00e1 juros mais altos. Os t\u00edtulos que ser\u00e3o substitu\u00eddos tinham taxa de juros que variavam entre 3,75% e 8%. Os novos t\u00eam taxas de 18%.<\/p>\n<\/p>\n
A transa\u00e7\u00e3o que mudar\u00e1 o perfil da d\u00edvida e elevar\u00e1 o dinheiro no caixa da empresa \u00e9 complexa. Parte do investimento na a\u00e9rea ser\u00e1 feita em dinheiro – acionistas da Abra (holding criada para controlar as opera\u00e7\u00f5es da Avianca e da Gol) v\u00e3o colocar US$ 175 milh\u00f5es na companhia e alguns detentores de t\u00edtulos v\u00e3o injetar mais US$ 243 milh\u00f5es.<\/p>\n<\/p>\n
Outra parte do investimento vir\u00e1 da venda de t\u00edtulos. A Abra comprar\u00e1 com desconto, do grupo de detentores de pap\u00e9is que est\u00e1 fazendo o aporte, t\u00edtulos emitidos pela Gol com valor nominal de US$ 680 milh\u00f5es. Os pap\u00e9is ser\u00e3o devolvidos para a Gol, que ir\u00e1 cancel\u00e1-los.<\/p>\n<\/p>\n
Segundo um analista do mercado financeiro, na pr\u00e1tica, a transa\u00e7\u00e3o anunciada pela Gol \u00e9 um modo de a Abra ajudar a empresa a rolar a d\u00edvida. <\/p>\n<\/p>\n
Apesar de o mercado reconhecer que a medida d\u00e1 f\u00f4lego para a companhia a\u00e9rea, um dos pontos que desagradaram aos investidores foi o fato de a estrutura da transi\u00e7\u00e3o beneficiar os acionistas e detentores de t\u00edtulos que est\u00e3o fazendo a inje\u00e7\u00e3o de recursos – eles t\u00eam prefer\u00eancia no pagamento. <\/p>\n<\/p>\n
Companhia ainda tenta quitar aluguel de aeronaves<\/b><\/p>\n<\/p>\n
A Azul ainda n\u00e3o conseguiu fechar a renegocia\u00e7\u00e3o de seus d\u00e9bitos. A empresa tem R$ 22 bilh\u00f5es em d\u00edvidas e precisa pagar, em 2023, R$ 3,8 bilh\u00f5es a arrendadores de avi\u00f5es e R$ 700 milh\u00f5es a bancos, segundo pessoas a par da negocia\u00e7\u00e3o. Do total devido a arrendadores, R$ 3,2 bilh\u00f5es s\u00e3o referentes ao aluguel anual das aeronaves e R$ 600 milh\u00f5es ao valor postergado durante a pandemia.<\/p>\n<\/p>\n
No fim do ano passado, a companhia j\u00e1 havia sinalizado a inten\u00e7\u00e3o de levantar capital no mercado financeiro para aliviar sua situa\u00e7\u00e3o. A dificuldade para acessar o mercado, por\u00e9m, levou a Azul a renegociar com arrendadores e bancos.<\/p>\n<\/p>\n
O acordo que vem sendo discutido envolve n\u00e3o apenas o pagamento do aluguel dos avi\u00f5es deste ano, mas tamb\u00e9m o dos pr\u00f3ximos. H\u00e1 uma tentativa de reduzir o valor anual do arrendamento.<\/p>\n<\/p>\n
Na vis\u00e3o de um analista do mercado, o acordo da Azul com arrendadores deve sair em breve, mas os termos n\u00e3o ser\u00e3o t\u00e3o favor\u00e1veis \u00e0 a\u00e9rea.<\/p>\n<\/p>\n
As informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o do jornal O Estado de S. Paulo.<\/b><\/p>\n