Em meio \u00e0 desancoragem de expectativas inflacion\u00e1rias, o Banco Central inseriu, no comunicado do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom), um cen\u00e1rio alternativo para a proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o de 2023 e 2024. O Copom manteve a taxa Selic em 13,75% ao ano pela quarta vez seguida.<\/p>\n
Esse cen\u00e1rio considera que a taxa Selic ficaria est\u00e1vel em 13,75% por todo o horizonte relevante, que incorpora os anos de 2023 e 2024. Nesse caso, as proje\u00e7\u00f5es do Copom para o IPCA – \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o oficial – seriam de 5,5% para 2023 e 2,8% para o fim de 2024. No terceiro trimestre do ano que vem, horizonte de seis trimestres \u00e0 frente que o BC tem dado \u00eanfase, a proje\u00e7\u00e3o \u00e9 de 3,1%.<\/p>\n<\/p>\n
No cen\u00e1rio alternativo, a proje\u00e7\u00e3o do BC para a infla\u00e7\u00e3o oficial fica abaixo do centro da meta de 2024 (3,0%), que \u00e9, a partir desta reuni\u00e3o, o horizonte temporal que o BC mira com mais peso para a converg\u00eancia inflacion\u00e1ria. Para 2023, a expectativa segue acima do teto da meta de 4,75%, sinalizando tr\u00eas anos seguidos de descumprimento do BC de seu mandato principal.<\/p>\n<\/p>\n
No cen\u00e1rio de refer\u00eancia, que utiliza a trajet\u00f3ria de juros extra\u00edda do Boletim Focus, as proje\u00e7\u00f5es do BC est\u00e3o em 5,6% para 2023 e 3,4% para 2024 – portanto, acima do centro da meta para o pr\u00f3ximo ano. Na Focus, a mediana \u00e9 de 12,50% para a taxa Selic no fim de 2023 e 9,50% no fim de 2024.<\/p>\n<\/p>\n
“O Comit\u00ea julga que a incerteza em torno das suas premissas e proje\u00e7\u00f5es atualmente \u00e9 maior do que o usual”, repetiu o BC no comunicado.<\/p>\n<\/p>\n
Ao manter a taxa Selic em 13,75% ao ano pela quarta reuni\u00e3o consecutiva, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) admitiu que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o em prazos mais longos t\u00eam se deteriorado e avaliou que pode manter a taxa b\u00e1sica de juros por um per\u00edodo ainda mais longo que o projetado atualmente.<\/p>\n<\/p>\n
“O Comit\u00ea segue vigilante, avaliando se a estrat\u00e9gia de manuten\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros por per\u00edodo mais prolongado do que no cen\u00e1rio de refer\u00eancia ser\u00e1 capaz de assegurar a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o”, destacou comunicado, divulgado h\u00e1 pouco.<\/p>\n<\/p>\n
Mais uma vez, o colegiado refor\u00e7ou que ir\u00e1 perseverar nessa estrat\u00e9gia at\u00e9 que n\u00e3o apenas ocorra a desinfla\u00e7\u00e3o esperada, mas tamb\u00e9m que se consolide a ancoragem das expectativas em torno das metas. O BC alertou que as proje\u00e7\u00f5es “t\u00eam mostrado deteriora\u00e7\u00e3o em prazos mais longos desde a \u00faltima reuni\u00e3o”.<\/p>\n<\/p>\n
O Copom enfatizou novamente que os pr\u00f3ximos passos da pol\u00edtica monet\u00e1ria poder\u00e3o ser ajustados e repetiu que n\u00e3o hesitar\u00e1 em retomar o ciclo de alta na Selic caso o processo de desinfla\u00e7\u00e3o n\u00e3o transcorra como esperado.<\/p>\n<\/p>\n
No \u00faltimo Boletim Focus, a mediana para o IPCA era de 5,74% para 2023, acima do teto da meta de 4,75%, o que aponta para tr\u00eas anos seguidos de descumprimento pelo BC de seu mandato principal, ap\u00f3s 2021 e 2022. Para 2024, a previs\u00e3o de mercado \u00e9 de 3,90%, mais alta do que o alvo central de 3,00%, mas aqu\u00e9m do limite superior de 4,50%. Para 2025 e 2026, a proje\u00e7\u00e3o estava em 3,50%. A meta para 2025 \u00e9 de 3,00% e, para 2026, o objetivo inflacion\u00e1rio ainda n\u00e3o foi definido.<\/p>\n<\/p>\n
O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) elevou o tom de alerta sobre a incerteza fiscal e incluiu um novo par\u00e1grafo no comunicado admitindo que a atual conjuntura aponta para um custo maior de desinfla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<\/p>\n
“A conjuntura, particularmente incerta no \u00e2mbito fiscal e com expectativas de infla\u00e7\u00e3o se distanciando da meta em horizontes mais longos, demanda maior aten\u00e7\u00e3o na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria”, afirmou o colegiado.<\/p>\n<\/p>\n
O Copom reafirmou que conduzir\u00e1 a pol\u00edtica monet\u00e1ria necess\u00e1ria para o cumprimento das metas, mas destacou que a conjuntura atual “eleva o custo da desinfla\u00e7\u00e3o necess\u00e1ria para atingir as metas estabelecidas pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN)”.<\/p>\n<\/p>\n
Nas \u00faltimas semanas, tanto o presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva como o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, fizeram cr\u00edticas aos juros elevados. Lula questionou ainda o n\u00edvel da meta de infla\u00e7\u00e3o, abrindo a porta para o debate se o CMN n\u00e3o deveria afrouxar as metas dos pr\u00f3ximos anos para permitir uma redu\u00e7\u00e3o de juro por parte do BC.<\/p>\n<\/p>\n
O Banco Central considerou tamb\u00e9m, no comunicado do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom), que o cen\u00e1rio externo tem dado sinais mais positivos recentemente apesar do ambiente ainda desafiador, citando uma atividade econ\u00f4mica global mais resiliente do que se esperava e o fim da pol\u00edtica de covid zero na China. O Copom manteve a taxa Selic em 13,75% ao ano pela quarta vez seguida.<\/p>\n<\/p>\n
“O ambiente externo segue marcado pela perspectiva de crescimento global abaixo do potencial no pr\u00f3ximo ano, alta volatilidade nos ativos financeiros e um ambiente inflacion\u00e1rio pressionado, embora com sinais mais positivos na margem”, disse o BC no documento.<\/p>\n<\/p>\n
Como pontos mais otimistas, a autoridade monet\u00e1ria citou que os dados de atividade global t\u00eam se mostrado “relativamente resilientes” e que o relaxamento das restri\u00e7\u00f5es sanit\u00e1rias na China reduz a chance de novas disrup\u00e7\u00f5es nas cadeias de suprimento globais.<\/p>\n<\/p>\n
Mas o Copom continuou a alertar que o avan\u00e7o da pol\u00edtica monet\u00e1ria nos pa\u00edses avan\u00e7ados em dire\u00e7\u00e3o a taxas restritivas e a maior sensibilidade dos mercados a fundamentos fiscais “requerem maior cuidado por parte de pa\u00edses emergentes”.<\/p>\n<\/p>\n
Pelo lado dos riscos de alta para o cen\u00e1rio inflacion\u00e1rio, o Copom voltou a citar uma maior persist\u00eancia das press\u00f5es de pre\u00e7os globais, a ainda elevada incerteza sobre o futuro do arcabou\u00e7o fiscal e est\u00edmulos de demanda, al\u00e9m de um hiato do produto mais estreito que o projetado pelo BC especialmente no mercado de trabalho.<\/p>\n<\/p>\n
J\u00e1 pelo lado dos riscos baixistas para a infla\u00e7\u00e3o, o Copom citou novamente uma queda adicional nos pre\u00e7os das commodities, uma desacelera\u00e7\u00e3o da atividade global mais acentuada que a projetada e manuten\u00e7\u00e3o dos cortes de impostos (sobre combust\u00edveis) que originalmente seriam revertidos em 2023.<\/p>\n<\/p>\n
Al\u00e9m disso, os dados recentes de atividade no Pa\u00eds corroboram a avalia\u00e7\u00e3o de que o crescimento da economia brasileira deve desacelerar. Contudo, mesmo com al\u00edvio nos \u00faltimos indicadores correntes, a infla\u00e7\u00e3o ao consumidor segue incompat\u00edvel com o cumprimento da meta.<\/p>\n<\/p>\n
“Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 atividade econ\u00f4mica brasileira, o conjunto dos indicadores mais recentes segue corroborando o cen\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o esperado pelo Copom”, disse o Copom. “N\u00e3o obstante algum arrefecimento, tanto a infla\u00e7\u00e3o ao consumidor quanto suas diversas medidas de infla\u00e7\u00e3o subjacente seguem acima do intervalo compat\u00edvel com o cumprimento da meta para a infla\u00e7\u00e3o”, emendou.<\/p>\n