As den\u00fancias feitas pelo o ex-presidente da Americanas S\u00e9rgio Rial a respeito das “inconsist\u00eancias cont\u00e1beis” nas contas da varejista, descobertas apenas dez dias depois de assumir o cargo, trouxeram \u00e0 tona, al\u00e9m do esc\u00e2ndalo, a desconfian\u00e7a sobre a poss\u00edvel responsabilidade de integrantes do conselho de administra\u00e7\u00e3o e dos altos executivos ligados \u00e0 companhia ao longo dos \u00faltimos anos.<\/p>\n
No dia seguinte ao pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial, a principal pergunta feita por interlocutores do mercado financeiro era se o alto escal\u00e3o da empresa sabia do rombo bilion\u00e1rio e foi conivente com a situa\u00e7\u00e3o, o que apontaria para um poss\u00edvel caso de fraude nos balan\u00e7os da varejista.<\/p>\n<\/p>\n
Mas, afinal, era poss\u00edvel que os executivos e investidores de refer\u00eancia das Americanas, como Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles e Carlos Alberto Sicupira – que lideram o fundo de investimentos 3G Capital -, soubessem do problema antes mesmo de ele ser denunciado por Rial?<\/p>\n<\/p>\n
Conforme apurou o Estad\u00e3o <\/b>com fontes do mercado financeiro, a desconfian\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o aos executivos da Americanas acabou sendo agravada diante das not\u00edcias de que membros da diretoria da empresa teriam vendido quantias expressivas em a\u00e7\u00f5es pouco tempo antes de o caso ser divulgado por Rial. Para um executivo do setor, que pediu para n\u00e3o ser identificado, se a dire\u00e7\u00e3o da Americanas n\u00e3o sabia, tinha “uma grande desconfian\u00e7a” sobre o buraco no balan\u00e7o.<\/p>\n<\/p>\n
Apesar de n\u00e3o serem taxativos em acusar os executivos de fraude, os especialistas em governan\u00e7a e nomes do mercado financeiro ouvidos pela reportagem concordam ao dizer que, dificilmente, um rombo dessa magnitude passaria despercebido pelos gestores ou pelas empresas de auditorias, ambos com livre acesso aos dados.<\/p>\n<\/p>\n
Na avalia\u00e7\u00e3o de Fernando Ferrer, analista da Empiricus Research, as inconsist\u00eancias cont\u00e1beis podem ter passado despercebidas pelos analistas que acompanham o desempenho da companhia uma vez que os relat\u00f3rios de desempenho enviados ao mercado n\u00e3o trazem todas as opera\u00e7\u00f5es, mas sim um resumo das atividades financeiras. “Sem acesso a todos os n\u00fameros, para n\u00f3s, os balan\u00e7os apontavam apenas que a empresa queimava muito o seu caixa”, diz.<\/p>\n<\/p>\n
Como o rombo desapareceu do balan\u00e7o?<\/b><\/p>\n<\/p>\n
Al\u00e9m dos questionamentos sobre se houve ou n\u00e3o omiss\u00e3o da companhia e da PwC – empresa que auditou os \u00faltimos balan\u00e7os da varejista -, outra d\u00favida recorrente quando o assunto \u00e9 o rombo que supera R$ 40 bilh\u00f5es na Americanas \u00e9 de como essas d\u00edvidas teriam sido omitidas dentro dos relat\u00f3rios e passado despercebidas por in\u00fameros gestores.<\/p>\n<\/p>\n
O analista da Empiricus diz que, ao discriminar os seus passivos no balan\u00e7o – termo utilizado para descrever itens como d\u00edvidas e opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito -, a varejistas n\u00e3o estaria reportando o valor total da sua d\u00edvida envolvendo as opera\u00e7\u00f5es de risco sacado, apenas o montante relativo aos juros.<\/p>\n<\/p>\n
“Simplificando muito, \u00e9 como se a Americanas comprasse uma TV atrav\u00e9s do cr\u00e9dito de risco sacado, mas n\u00e3o colocasse o custo total desse \u0091empr\u00e9stimo\u0092 na sua tabela de passivos, apenas o valor do juros, sem falar o pre\u00e7o pago pela TV”, diz. “Assim, o endividamento real da empresa n\u00e3o aparecia.”<\/p>\n<\/p>\n
Ferres acredita que o esc\u00e2ndalo envolvendo as Americanas pode ter um “lado positivo” para os investidores porque, de agora em diante, as casas de an\u00e1lises cobrar\u00e3o das companhias por mais transpar\u00eancia nas suas demonstra\u00e7\u00f5es de resultado.<\/p>\n<\/p>\n
“O mercado vai passar a exigir novas formas de reportar essas informa\u00e7\u00f5es. Eu mesmo entrei em contato com todas as empresas que eu acompanho pedindo mais informa\u00e7\u00f5es sobre poss\u00edveis opera\u00e7\u00f5es de risco sacado feitas por elas”, afirma.<\/p>\n<\/p>\n
Se, de um lado, alguns analistas n\u00e3o descartam a possibilidade de fraudes cont\u00e1beis, de outro, alguns investidores j\u00e1 apontam que o alto comando da companhia tinha conhecimento dos problemas antes mesmo de S\u00e9rgio Rial assumir o controle do neg\u00f3cio.<\/p>\n<\/p>\n
“Parece que o Rial entrou na empresa sabendo que havia um problema. A Americanas deve fazer a triangula\u00e7\u00e3o com o Santander. Talvez ele j\u00e1 soubesse e constatou o problema quando assumiu o cargo”, diz Marcello Marin, diretor financeiro da empresa de contabilidade e gest\u00e3o Spot Finan\u00e7as.<\/p>\n<\/p>\n
H\u00e1 quem seja mais taxativo em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 hip\u00f3tese de fraude. \u00c9 o caso do advogado Daniel Gerber, que representa um grupo de acionistas minorit\u00e1rios da Americanas. “Acreditar que foi desaten\u00e7\u00e3o \u00e9 como acreditar em Papai Noel”, afirma.<\/p>\n<\/p>\n
Segundo ele, o rombo nas finan\u00e7as da varejista n\u00e3o foi um acidente, mas sim o que chamou de “uma a\u00e7\u00e3o orquestrada durante anos”. Conforme adiantou o Estad\u00e3o<\/b>, o advogado informou que os acionistas minorit\u00e1rios da Americanas querem responsabilizar criminalmente a consultoria PwC, que auditou o \u00faltimo balan\u00e7o financeiro da varejista, al\u00e9m de pedir o afastamento dos tr\u00eas acionistas de refer\u00eancia da companhia e de qualquer empresa com capital aberto.<\/p>\n