Diante das informa\u00e7\u00f5es recentes sobre a crise da Americanas, que obteve na sexta-feira, 13, na Justi\u00e7a a suspens\u00e3o por 30 dias do vencimento antecipado de suas d\u00edvidas, a XP divulgou relat\u00f3rios a clientes onde diz acreditar que a companhia tem agora dois caminhos poss\u00edveis. <\/p>\n
Um deles deve ser a negocia\u00e7\u00e3o de uma inje\u00e7\u00e3o de capital com os bancos. A XP fez uma an\u00e1lise de sensibilidade para estimar qual seria o tamanho de um eventual follow-on que daria conforto para os credores. <\/p>\n<\/p>\n
O valor a que chegou foi de R$ 12 bilh\u00f5es a R$ 21 bilh\u00f5es, a depender do n\u00edvel de alavancagem e da margem Ebitda, dados que n\u00e3o s\u00e3o claros em raz\u00e3o das d\u00favidas que surgiram a respeito das demonstra\u00e7\u00f5es financeiras ap\u00f3s os an\u00fancios recentes. O relat\u00f3rio lembra que o valor de mercado da companhia est\u00e1 agora em R$ 2,8 bilh\u00f5es, ante R$ 10,8 bilh\u00f5es antes de o rombo aparecer.<\/p>\n<\/p>\n
O outro caminho deve ser a prepara\u00e7\u00e3o para o pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial, alternativa que parece mais prov\u00e1vel na avalia\u00e7\u00e3o da corretora, dado o tamanho da d\u00edvida da empresa e da potencial necessidade de capital, al\u00e9m do n\u00famero de credores envolvidos.<\/p>\n<\/p>\n
Com base em dados passados de recupera\u00e7\u00e3o judicial, a XP disse ver quatro principais implica\u00e7\u00f5es n\u00e3o muito positivas para a Americanas frente a essa possibilidade.<\/p>\n<\/p>\n
A empresa ficaria nesse estado delicado por um per\u00edodo longo, de no m\u00ednimo tr\u00eas anos. Sairia do \u00cdndice Bovespa, porque deixaria de cumprir exig\u00eancias para pertencer ao principal \u00edndice da B3, o que pode impactar negativamente a liquidez.<\/p>\n<\/p>\n
A “arruma\u00e7\u00e3o da casa”, ou seja, o rebalanceamento da estrutura de capital pode ser feito por venda de ativos, renegocia\u00e7\u00e3o de d\u00edvidas, convers\u00f5es de d\u00edvidas em a\u00e7\u00f5es e aumento de capital. No entanto, a dissolu\u00e7\u00e3o da companhia n\u00e3o \u00e9 descartada.<\/p>\n<\/p>\n
Em meio a tudo isso, espera-se muita volatilidade. “As a\u00e7\u00f5es tendem a sofrer durante processos de recupera\u00e7\u00e3o judicial, uma vez que as medidas s\u00e3o focadas nos credores e s\u00e3o geralmente diluitivas aos acionistas”, escrevem os analistas Daniela Eiger, Gustavo Senday e Thiago Suedt.<\/p>\n<\/p>\n
A XP mant\u00e9m a recomenda\u00e7\u00e3o “em an\u00e1lise” para a companhia.<\/p>\n