LUCAS BOMBANA
S\u00c3O PAULO, SP (FOLHAPRESS) – Tendo completado recentemente um ano da listagem na Bolsa de Valores de Nova York (Nyse), o Nubank v\u00ea suas a\u00e7\u00f5es afundarem cerca de 60% ap\u00f3s sua estreia em dezembro de 2021.<\/p>\n
Desde a abertura de capital (IPO, na sigla em ingl\u00eas), em 8 de dezembro, quando as a\u00e7\u00f5es foram avaliadas em US$ 9 (R$ 48,06), a queda \u00e9 de aproximadamente 56,7% \u2013os pap\u00e9is fecharam na sexta-feira (16) cotados a US$ 3,90 (R$ 20,59).<\/p>\n
Fatores externos alheios \u00e0 fintech, assim como desafios pr\u00f3prios do neg\u00f3cio para monetizar a opera\u00e7\u00e3o, contribu\u00edram para a forte desvaloriza\u00e7\u00e3o do papel ao longo dos \u00faltimos 12 meses.<\/p>\n
No cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico de forma mais ampla, o in\u00edcio do processo de alta dos juros nos Estados Unidos para combater a press\u00e3o inflacion\u00e1ria no pa\u00eds foi um fator que pesou de maneira relevante para o desempenho n\u00e3o apenas do Nubank como tamb\u00e9m das grandes empresas americanas de tecnologia.<\/p>\n
Com a expectativa de um crescimento destacado das opera\u00e7\u00f5es no futuro, as empresas de tecnologia acabam sofrendo mais do que a m\u00e9dia de mercado em cen\u00e1rios de eleva\u00e7\u00e3o dos juros, \u00e0 medida que os investidores passam a rever as proje\u00e7\u00f5es para os lucros desses neg\u00f3cios ao considerar uma taxa de desconto mais alta para os pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n
“A queda das a\u00e7\u00f5es do Nubank veio acompanhada de promessas de crescimento, o mercado logo percebeu que a empresa teria dificuldade de execu\u00e7\u00e3o, simplesmente porque n\u00e3o se via nenhuma visibilidade de os juros come\u00e7arem a cair”, afirma Danielle Lopes, s\u00f3cia e analista de a\u00e7\u00f5es da Nord Research.<\/p>\n
Na quarta-feira (14), o Federal Reserve (Fed, banco central dos Estados Unidos) elevou a taxa de juros americana pela s\u00e9tima vez consecutiva, o que tem alimentado a expectativa no mercado de que o processo de aperto monet\u00e1rio poder\u00e1 culminar em uma recess\u00e3o econ\u00f4mica global em 2023.<\/p>\n
A analista da Nord acrescenta que a probabilidade de a taxa Selic permanecer alta por mais tempo do que se previa at\u00e9 algumas semanas atr\u00e1s, na esteira das discuss\u00f5es sobre a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica fiscal a partir do pr\u00f3ximo ano, tamb\u00e9m traz um impacto negativo para a opera\u00e7\u00e3o do Nubank, com redu\u00e7\u00e3o na concess\u00e3o de cr\u00e9dito e aumento da inadimpl\u00eancia.<\/p>\n
Nesse ambiente, as fintechs de um modo geral, que no per\u00edodo de juros historicamente baixo dos \u00faltimos anos conseguiram levantar recursos em abund\u00e2ncia junto aos bolsos dos agentes financeiros, viram a torneira fechar.<\/p>\n
Al\u00e9m de se verem for\u00e7adas a aumentar os esfor\u00e7os para come\u00e7ar a monetizar as opera\u00e7\u00f5es o quanto antes para entregar retorno aos investidores, as novas empresas digitais passaram a ter de rever seu tamanho, com uma s\u00e9rie de demiss\u00f5es ao longo dos \u00faltimos meses.<\/p>\n
O Nubank n\u00e3o conseguiu escapar a essa tend\u00eancia, tendo feito demiss\u00f5es de funcion\u00e1rios nas \u00faltimas semanas, assim como pares do mercado, como as plataformas XP Investimentos e TC.
“O Nubank, como muitas empresas, faz avalia\u00e7\u00f5es regularmente no tamanho de seus times internos, para realizar ajustes de acordo com as necessidades do neg\u00f3cio. Os desligamentos no setor de recrutamento refletem uma mudan\u00e7a no ritmo de contrata\u00e7\u00f5es”, informou a fintech em nota.<\/p>\n
Al\u00e9m de ajustar o quadro de empregados \u00e0 nova realidade, a fintech tem adotado medidas para aumentar a monetiza\u00e7\u00e3o da base que soma cerca de 70 milh\u00f5es de clientes e que representa um dos principais desafios apontados por analistas de mercado para tornar a opera\u00e7\u00e3o sustent\u00e1vel.<\/p>\n
Uma das principais iniciativas nesse sentido at\u00e9 aqui veio em julho, quando a empresa anunciou que o saldo de novos dep\u00f3sitos na conta do Nubank passar\u00e1 a render automaticamente 100% do CDI apenas a partir de 30 dias ap\u00f3s a entrada do dinheiro, com pagamento retroativo.<\/p>\n
Em evento no in\u00edcio de dezembro, o presidente do Ita\u00fa Unibanco, Milton Maluhy Filho, disse que, na nova era de juros mais pr\u00f3ximos das m\u00e9dias hist\u00f3ricas, as fintechs passam a buscar cada vez mais formas de monetizar seus neg\u00f3cios.<\/p>\n
“V\u00e1rios deles est\u00e3o mudando seus modelos de neg\u00f3cio. Aquilo que era uma remunera\u00e7\u00e3o de uma conta 100% do CDI agora voc\u00ea j\u00e1 n\u00e3o remunera mais se o cliente girar o recurso antes de 30 dias, o que acontece na grande maioria dos casos”, afirmou o executivo, em aparente refer\u00eancia \u00e0 medida anunciada pelo Nubank.<\/p>\n
Na abertura de capital nos Estados Unidos em dezembro de 2021, o Nubank chegou a ultrapassar o Ita\u00fa e ocupou por alguns dias o posto de institui\u00e7\u00e3o financeira de maior valor de mercado da Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n
Com a queda das a\u00e7\u00f5es desde ent\u00e3o, o Nubank soma atualmente um valor de mercado de aproximadamente US$ 18,2 bilh\u00f5es (R$ 96,1 bilh\u00f5es), contra US$ 40,7 bilh\u00f5es (R$ 215 bilh\u00f5es) do Ita\u00fa.<\/p>\n
Chefe de an\u00e1lise e s\u00f3cio da Levante Investimentos, Enrico Cozzolino diz que considerou bastante exagerado o n\u00edvel de pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es do Nubank no momento da abertura de capital, ao considerar que a empresa foi avaliada muito mais como um neg\u00f3cio de tecnologia sob o olhar dos investidores do que como um banco.<\/p>\n
Com o ajuste agudo ocorrido desde ent\u00e3o, Cozzolino afirma que v\u00ea hoje as a\u00e7\u00f5es do Nubank sendo negociadas a n\u00edveis que refletem de maneira muito mais adequada o valor e o potencial da empresa.<\/p>\n
A quest\u00e3o agora, acrescenta o s\u00f3cio da Levante, \u00e9 que, embora o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es esteja mais perto do patamar considerado justo, o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico de forma mais ampla, com juros altos e endividamento das fam\u00edlias, \u00e9 hoje bem mais incerto do que h\u00e1 um ano, o que recomenda uma cautela maior com o investimento nas a\u00e7\u00f5es da fintech.<\/p>\n
Fechamento de capital no Brasil e b\u00f4nus milion\u00e1rio ao CEO geraram ru\u00eddos entre os investidores Desde que optou por se tornar uma companhia de capital aberto, o Nubank tamb\u00e9m se viu no centro das aten\u00e7\u00f5es em raz\u00e3o de decis\u00f5es que n\u00e3o foram muito bem recebidas pelos analistas.<\/p>\n
Entre elas, com o an\u00fancio em setembro de que deixaria de ser uma companhia de capital aberto no Brasil, continuando registrada somente na Bolsa de Nova York.<\/p>\n
A companhia afirmou que a proposta tem como objetivo “maximizar a efici\u00eancia e minimizar redund\u00e2ncias consequentes de uma companhia aberta em mais de uma jurisdi\u00e7\u00e3o”.<\/p>\n
Na avalia\u00e7\u00e3o dos analistas do Ita\u00fa BBA, a medida \u00e9 negativa para a governan\u00e7a da empresa e para os investidores minorit\u00e1rios por reduzir o n\u00edvel de transpar\u00eancia.<\/p>\n
“Na pr\u00e1tica, acreditamos que a divulga\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es pode ficar mais pobre, e at\u00e9 menos compar\u00e1vel com as institui\u00e7\u00f5es financeiras locais”, disseram os analistas do banco \u00e0 \u00e9poca.
Tamb\u00e9m j\u00e1 havia causado algum desconforto no mercado, em abril, a not\u00edcia a respeito de um acordo de remunera\u00e7\u00e3o segundo o qual a diretoria poderia receber nos pr\u00f3ximos anos um montante superior a R$ 800 milh\u00f5es, a depender do alcance de determinadas metas, sendo que a maior parte do valor seria destinada ao CEO da empresa, David V\u00e9lez.<\/p>\n
No final de novembro, a fintech informou que a diretoria optou por encerrar o acordo que previa a remunera\u00e7\u00e3o milion\u00e1ria.
“O Nu reportou um lucro l\u00edquido de US$ 7,8 milh\u00f5es (R$ 41,6 milh\u00f5es) no terceiro trimestre, representando break even [ponto de equil\u00edbrio entre despesas e receitas] da holding. Embora tenhamos um aumento da inadimpl\u00eancia no [terceiro] trimestre, consistente com tend\u00eancias de mercado, nossas margens ajustadas ao risco subiram 100 pontos base, o que mostra que estamos conseguindo precificar o risco corretamente. O Nu est\u00e1 bem capitalizado e pronto para gerar crescimento em escala no longo prazo”, disse David V\u00e9lez em nota.<\/p>\n
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